初創(chuàng)企業(yè)估值蒸發(fā)千億美元 投資者更加理性

11月28日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，從共享辦公空間初創(chuàng)企業(yè)WeWork到打車服務(wù)公司Uber，這些明星企業(yè)曾經(jīng)大紅大紫，但今年以來(lái)公司價(jià)值已經(jīng)蒸發(fā)了1000億美元。現(xiàn)實(shí)狀況使得風(fēng)險(xiǎn)資本投資者對(duì)投資變得更加謹(jǐn)慎，也促使一些初創(chuàng)公司的高管們較業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更加強(qiáng)調(diào)公司的盈利能力。

以下是翻譯內(nèi)容：

最近幾周，新興汽車租賃公司Fair和軟件公司UiPath都縮減了自家規(guī)模。共享電動(dòng)踏板車公司Lime已經(jīng)調(diào)整了運(yùn)營(yíng)模式，向投資者證明它可以盈利。

“我們仿佛在一個(gè)熱鬧的派對(duì)上玩了五年，現(xiàn)在有人把燈打開了，”克里斯·杜佛斯(Chris Douvos)說(shuō)，他的公司Ahoy Capital投資風(fēng)險(xiǎn)投資公司和初創(chuàng)公司。“我們都在調(diào)整自己的眼睛，沒(méi)有人知道接下來(lái)的夜晚會(huì)怎樣。這就是硅谷現(xiàn)在的感覺(jué)。”

投資者說(shuō)，初創(chuàng)企業(yè)仍然現(xiàn)金充裕，而且利率處于歷史低位，私人市場(chǎng)價(jià)值不太可能出現(xiàn)進(jìn)一步大幅下滑。不過(guò)，公司價(jià)值損失的規(guī)模之大給風(fēng)險(xiǎn)資本行業(yè)帶來(lái)了多年未見(jiàn)的不確定性。這也促使一些投資者進(jìn)行自我反省，并呼吁管理層加強(qiáng)公司治理。

企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家和初創(chuàng)公司顧問(wèn)均表示，現(xiàn)在融資交易需要的時(shí)間更長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資家說(shuō)，僅僅六個(gè)月前，一家消費(fèi)技術(shù)公司完成融資交易還能在一兩周內(nèi)完成，現(xiàn)在卻需要一個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間。為初創(chuàng)公司首席執(zhí)行官及其董事會(huì)提供咨詢服務(wù)的亞當(dāng)·J·愛(ài)潑斯坦(Adam J. Epstein)說(shuō)，那些計(jì)劃融資8000萬(wàn)至1億美元的初創(chuàng)公司現(xiàn)在被投資者告知，他們的預(yù)期應(yīng)該在2000萬(wàn)至3000萬(wàn)美元之間。

圖示：WeWork位于紐約曼哈頓的辦公空間。該公司估值的急劇下降已經(jīng)波及到所有的私人科技公司。

當(dāng)WeWork母公司W(wǎng)e Co.提交上市申請(qǐng)，詳細(xì)披露出巨額虧損、松散的公司治理方式和多重利益沖突時(shí)，WeWork的固執(zhí)下滑尤其令人震驚。在最近一輪私募融資中，We Co.的固執(zhí)高達(dá)470億美元。而當(dāng)上個(gè)月日本軟銀集團(tuán)出資救助該公司時(shí)，其估值僅為80億美元。

目前Uber市值也比5月份首次公開募股(IPO)時(shí)的估值低了約330億美元，而Lyft自3月份上市以來(lái)已經(jīng)損失了約100億美元的市值。電子煙公司Juul Labs本月早些時(shí)候表示，將裁員約16%。其最大的投資者將Juul的估值削減了140億美元，此前Juul在監(jiān)管部門的打壓下擱置了其最暢銷的電子煙產(chǎn)品。

愛(ài)潑斯坦說(shuō)，“每隔幾年就會(huì)給人當(dāng)頭一棒。”“WeWork對(duì)融資市場(chǎng)的影響是巨大的。我親眼所見(jiàn)。”

據(jù)投資者說(shuō)，在過(guò)去兩個(gè)月與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的會(huì)議上，一些有限責(zé)任合伙人再次表達(dá)了對(duì)收回投資的擔(dān)憂?；鸸芾砉竞虸PO研究公司Renaissance Capital的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度至第三季度，美國(guó)的IPO數(shù)量減少了三分之一以上。據(jù)數(shù)據(jù)公司PitchBook的數(shù)據(jù)，今年第三季度，所謂的“獨(dú)角獸”初創(chuàng)企業(yè)(即價(jià)值10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè))融資數(shù)量和這些融資的平均美元價(jià)值降至2018年第二季度以來(lái)的最低水平。

圖示：共享電動(dòng)踏板車初創(chuàng)企業(yè)Lime預(yù)計(jì)在2020年實(shí)現(xiàn)盈利。

如果投資者選擇對(duì)企業(yè)施加更嚴(yán)格的控制或要求，效果會(huì)很快顯現(xiàn)出來(lái)。

消息人士表示，由于現(xiàn)金消耗巨大，加之來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)，總部位于舊金山的Lime上一輪融資引起了投資者的極大質(zhì)疑，以至于公司今年第一季度結(jié)束的上一輪融資所花費(fèi)時(shí)間是公司高管預(yù)期的兩倍。現(xiàn)在Lime已經(jīng)將精力更多集中在城市業(yè)務(wù)的盈利上來(lái)。這位人士說(shuō)，Lime在一些城市已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，部分原因是提高了電動(dòng)踏板車的耐用性和維修速度。這位知情人士還透露，公司高管讓心存疑慮的投資者參觀了他們的倉(cāng)庫(kù)，以展示新的效率。

該人士還說(shuō)，Lime再次開啟融資，希望在12月或1月之前籌集到數(shù)億美元。除此之外，該公司還計(jì)劃更多依靠債務(wù)來(lái)為其電動(dòng)踏板車提供資金。Lime表示到2020年，在扣除稅收等特定支出后，該公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)盈利。

投資管理協(xié)會(huì)(Investment Management Associates Inc.)首席執(zhí)行官維塔利·卡策納爾森(Vitaliy Katsenelson)將當(dāng)前的情況比作20年前互聯(lián)網(wǎng)股票的調(diào)整。

“我們正處在互聯(lián)網(wǎng)泡沫2.0時(shí)代，只不過(guò)它不是發(fā)生在公開市場(chǎng)，而是發(fā)生在私人市場(chǎng)。”去年10月，卡策納爾森的科羅拉多投資公司拋售了其所持有的軟銀股份，原因是對(duì)這家日本投資者計(jì)劃設(shè)立的第二只愿景基金心存疑慮。

在這個(gè)過(guò)去10年都在蓬勃發(fā)展的行業(yè)中，即使是細(xì)微的收緊跡象也會(huì)讓人值得注意。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，美國(guó)每年的風(fēng)險(xiǎn)資本投資從2009年的270億美元躍升至2018年的1380億美元。

總部位于紐約的UiPath是一家向企業(yè)銷售自動(dòng)化軟件的初創(chuàng)公司。該公司發(fā)言人說(shuō)，由于重新關(guān)注盈利能力，該公司10月份解雇了約400名員工，不過(guò)她說(shuō)UiPath仍在招聘。知情人士說(shuō)，裁員是在該公司未能實(shí)現(xiàn)投資者此前預(yù)期的某些目標(biāo)之后進(jìn)行的。

總部位于加州圣莫尼卡的汽車租賃公司Fair上個(gè)月裁員約290人，相關(guān)補(bǔ)償只有一個(gè)月的工資和一周的醫(yī)療保險(xiǎn)。在不到一年的時(shí)間里，該公司將3.8億美元融資的大部分投入到營(yíng)銷、招聘、房地產(chǎn)和其他增長(zhǎng)計(jì)劃上。由軟銀千美元愿景基金支持的Fair主營(yíng)業(yè)務(wù)是購(gòu)買汽車，并將其出租給消費(fèi)者或者是為Uber打工的司機(jī)。后者也是愿景基金所投資的企業(yè)。

圖示：由軟銀千美元愿景基金支持的Fair主營(yíng)業(yè)務(wù)是購(gòu)買汽車，并將其出租給消費(fèi)者或者是為Uber打工的司機(jī)。

Fair現(xiàn)狀凸顯出許多投資者曾熱情支持的以業(yè)務(wù)增長(zhǎng)為重點(diǎn)的策略風(fēng)險(xiǎn)。公司前雇員說(shuō)，在Fair位于佛羅里達(dá)州的業(yè)務(wù)中，高昂的代理費(fèi)沒(méi)有被正確計(jì)入汽車成本，導(dǎo)致該公司一個(gè)季度虧損約30萬(wàn)美元。他們說(shuō)，F(xiàn)air有近60%的汽車租賃業(yè)務(wù)都處于難以為繼的狀態(tài)，原因是Fair為這些汽車支付了過(guò)高租金，但卻以較低的價(jià)格將它們租出去，而且當(dāng)客戶不再付款時(shí)，F(xiàn)air也并不總是收回這些車。

據(jù)Fair前雇員透露，在WeWork取消IPO前后，F(xiàn)air前首席執(zhí)行官斯科特·佩特(Scott Painter)去軟銀要求提供更多資金時(shí)，軟銀派了一個(gè)審計(jì)團(tuán)隊(duì)前往Fair總部，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行聯(lián)合審查。

在WeWork出現(xiàn)危機(jī)之后，軟銀正在爭(zhēng)取縮短實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間，并為其投資的初創(chuàng)企業(yè)尋求更嚴(yán)格的治理標(biāo)準(zhǔn)。

仍擔(dān)任董事長(zhǎng)主席的佩特正在尋求更多資金以維持公司的正常運(yùn)營(yíng)。僅僅不到一年前，軟銀對(duì)Fair公司的估值還高達(dá)12億美元。(辰辰)

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