大數(shù)據(jù)淪為噱頭跑輸指數(shù)?規(guī)模從200億降至96億

2019年全年，滬指累計上漲22%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指大漲44%。

在全球主要股指的漲幅中，深成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別位列第二、第三位，僅次于俄羅斯ETS指數(shù)。A股的偏股型基金因此賺得盆滿缽滿，平均收益達(dá)到4成，5只基金收益翻倍。

不過此前風(fēng)光一時無兩的大數(shù)據(jù)基金表現(xiàn)卻不溫不火。28只大數(shù)據(jù)基金(A、B、C類分開計算)，2019年漲幅超過40%的僅有9只，最高一只的漲幅為59.6%，相比偏股型基金冠軍121.69%的漲幅，收益僅一半;而收益最低的，去年僅16.2%的漲幅，明顯跑輸指數(shù)。

大數(shù)據(jù)淪為噱頭?

一經(jīng)面世就因擁有“超級大腦”(電腦+人腦)的基因，再加上大牛市的加持，大數(shù)據(jù)基金一時吸金無數(shù)。2014年，A股首現(xiàn)大數(shù)據(jù)基金，當(dāng)年適逢牛市，大數(shù)據(jù)基金一飛沖天，迅速博得市場關(guān)注。

之后，大數(shù)據(jù)主題的基金爆發(fā)式增長，互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAJT等也爭相入場。不過隨著市場展開一波調(diào)整，“超級大腦”并未像當(dāng)初設(shè)想的那樣——“漲時漲得多，跌時跌得少”。

而2019年市場出現(xiàn)一波小牛市，大數(shù)據(jù)基金的表現(xiàn)整體落后。表現(xiàn)最好的是浙商大數(shù)據(jù)智選消費，2019年漲幅59.6%;天弘云端生活優(yōu)選漲幅為53.2%，排名第二。另外，有10只大數(shù)據(jù)基金2019年的累計單位凈值增長率不到30%，表現(xiàn)墊底的產(chǎn)品來自南方基金，其大數(shù)據(jù)100C、100A的漲幅僅16.2%和16.7%。

根據(jù)南方基金的招募說明書，大數(shù)據(jù)100指數(shù)為策略指數(shù)，對樣本空間的股票，按照財務(wù)因子得分、市場驅(qū)動因子得分和大數(shù)據(jù)因子得分進(jìn)行模型優(yōu)化，然后將計算的綜合得分從高到低排序，選取排名在前100名的股票構(gòu)成大數(shù)據(jù)100指數(shù)初始樣本股。

具體來看，財務(wù)因子主要包括最新市盈率PE、凈資產(chǎn)收益率ROE、年度營業(yè)收入同比增長率、年度凈利潤同比增長率，剔除PE、ROE排名靠后的股票、剔除營業(yè)收入同比增長為負(fù)和年度凈利潤同比增長為負(fù)的股票;計算主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比和環(huán)比預(yù)測結(jié)果增長相對上期該指標(biāo)的幅度變化作為業(yè)績加速得分，通過因子模型計算上述得分作為財務(wù)因子總得分。

市場驅(qū)動因子主要包括最近一個月股票換手率、波動率、價格變化率、流動性因子，通過量化因子模型計算得分作為市場驅(qū)動因子的總得分。

大數(shù)據(jù)因子主要包括根據(jù)新浪財經(jīng)頻道下的股票頁面訪問熱度計算單個股票的熱度得分、根據(jù)財經(jīng)頻道下的新聞報道正負(fù)面影響計算單個股票新聞報道得分、根據(jù)股票在微博上的正負(fù)面文章影響計算單個股票微博得分，綜合上述得分并根據(jù)歷史回測優(yōu)化結(jié)果作為大數(shù)據(jù)得分。最后，在指數(shù)編制方案約定的規(guī)則下進(jìn)行調(diào)整與等權(quán)重計算，最終確定指數(shù)成份股與權(quán)重。

不過理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。雖然考慮了種種指標(biāo)，目前南方的兩只大數(shù)據(jù)基金100A、100C的累計凈值不到0.7元，分別是0.67元和0.66元。

從本質(zhì)上看，大數(shù)據(jù)基金是量化基金的一類，在利用傳統(tǒng)量化指標(biāo)的基礎(chǔ)上，融入了互聯(lián)網(wǎng)上的各類公開信息，以及線上線下的支付信息等。

根據(jù)上海證券基金評價研究中心的統(tǒng)計，大數(shù)據(jù)基金主要的數(shù)據(jù)源有四類：第一是普通搜索數(shù)據(jù)，如百度、360等網(wǎng)站上的用戶關(guān)于證券市場的相關(guān)搜索記錄;第二是財經(jīng)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，如新浪財經(jīng)、同花順、東方財富等網(wǎng)站上用戶對行業(yè)或個股的關(guān)注度指標(biāo);第三是消費數(shù)據(jù)，如淘寶、京東等網(wǎng)站上用戶的購買記錄，以及線下的POS機(jī)數(shù)據(jù)等;第四是社交網(wǎng)站數(shù)據(jù)，如微博、雪球等社區(qū)上投資者對證券市場的各種觀點。

規(guī)模從200億降至96億

A股第一只大數(shù)據(jù)基金誕生于2014年3月，現(xiàn)存的大數(shù)據(jù)基金共計28只。

從規(guī)模上看，2015年高峰時，曾一度超過200億;如今業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意，贖回明顯，截至2019年末，規(guī)模已跌至96億，打到“骨折”。

目前規(guī)模最大的是南方大數(shù)據(jù)100，A和C份額規(guī)模合計27.9億元。規(guī)模最小的是招商財經(jīng)大數(shù)據(jù)股票，規(guī)模不足1800萬，已大幅低于清盤線，這只基金成立于2016年11月，成立規(guī)模約2.5億元，最新凈值為0.85元。

從成立時間上看，主要集中在2015-2017年;而2018年至今，僅有易方達(dá)易百智能量化策略一只產(chǎn)品成立。

從累計凈值來看，17只產(chǎn)品目前為正收益，其余11只凈值在1元之下。目前表現(xiàn)最好的是銀河定投寶騰訊濟(jì)安指數(shù)，累計凈值為1.63元，是成立最早的大數(shù)據(jù)基金。

“大數(shù)據(jù)基金之前被神化了。其本質(zhì)是通過百度、騰訊、淘寶、京東等網(wǎng)站的銷售或搜索等數(shù)據(jù)，再結(jié)合企業(yè)的常規(guī)財務(wù)分析，例如營業(yè)收入、利潤、現(xiàn)金流等，進(jìn)行建模選股。這種方式有明顯的漏洞，因為如果這種方式奏效，馬云這些企業(yè)家就可以自己通過炒股掙錢，根本不用經(jīng)營企業(yè)了。所以大數(shù)據(jù)基金最終淪為一個噱頭，業(yè)績不佳是正常的。在二級市場上博弈，僅靠這些所謂的‘大數(shù)據(jù)’就能獲得良好收益的話，那么多的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)就沒活干了。”資深基金評論人士王群航曾在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪說，投資的本質(zhì)是賺企業(yè)成長錢，總體要看企業(yè)基本面?，F(xiàn)在的大數(shù)據(jù)基金大多是通過市場情緒、搜索頻次或短期事件驅(qū)動造成的股價波動而進(jìn)行篩選，對基本面關(guān)注不夠，和投資本質(zhì)南轅北轍。未來，大數(shù)據(jù)肯定有更多待挖掘的價值，但現(xiàn)在的模型還不夠精準(zhǔn)，想要戰(zhàn)勝人腦還有很長一段路要走。

“我們的大數(shù)據(jù)基金從目前的實際情況看，走勢較為接近中證500，并沒有顯示出原先設(shè)想的‘漲時助漲、跌時少跌’的狀態(tài)，更像是漲時猛漲、跌時狂跌。由于波動太大，基金贖回的規(guī)模很大，目前存量規(guī)模很小。此前公司計劃在大數(shù)據(jù)方面發(fā)力，招聘了很多相關(guān)人才，現(xiàn)在計劃也擱置了。大數(shù)據(jù)因子沒有想象中那么有效，整體跑輸主動產(chǎn)品。”一家總部在華南的基金公司負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

一位基民對記者吐槽說：“當(dāng)年大數(shù)據(jù)基金火到什么程度?一基難求，幾乎每一只都需要限購?，F(xiàn)在則是要多少有多少。我2015年末買入過一只，到現(xiàn)在凈值才上漲15%，累計收益和貨幣基金差不多。”

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