仁會生物IPO背后：核心產(chǎn)品僅幾千用戶？財務(wù)數(shù)據(jù)前后不一

仁會生物目前正在申請IPO上市，該公司的核心產(chǎn)品是一款叫誼立泰的治療糖尿病藥品。

貝那魯肽(誼立泰)是一款全球首個且唯一的氨基酸序列與人源100%相同的GLP-1類藥物，在2016年12月獲批上市，用于治療成人2型糖尿病控制血糖;適用于單用二甲雙胍血糖控制不佳的患者。該藥的生產(chǎn)商仁會生物計劃科創(chuàng)板上市。然而，誼立泰卻被指并非宣傳的那般神奇，仁會生物財務(wù)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)前后不一的情況。

公開資料顯示，目前治療糖尿病領(lǐng)域的藥物主要有口服類的磺酰脲類、格列奈類、雙胍類、α-葡萄糖苷酶抑制劑、DPP-4抑制劑、SGLT-2抑制劑，以及注射類的GLP-1受體激動劑、胰島素以及其類似物。

根據(jù)仁會生物招股說明書披露，目前全球已經(jīng)上市的GLP-1類藥物一共9種，貝那魯肽(誼立泰)是速效，且百分百人源的藥品。市場前景非常良好。

但據(jù)國信證券的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在國產(chǎn)藥領(lǐng)域，GLP-1類藥物誼立泰的月均治療費(fèi)用也是最高的，2018年達(dá)到1680元，不是一般家庭患者能消費(fèi)得起的。同時，仁會生物招股說明書披露，2017 年、2018 年和 2019 年 1-9 月，誼立泰的銷售金額分別為 1,360.71 萬元、2,681.69 萬元和 4,104.60 萬元。按此計算，上述年度，仁會生物誼立泰的直接客戶僅680人、1340人和2000人。

而招股說明書同時披露，上述年度，仁會生物產(chǎn)生的宣傳推廣費(fèi)分別為2633萬、3907萬元和5490萬元。另外，公司稱已自建了近 300 人的專業(yè)化營銷和學(xué)術(shù)推廣團(tuán)隊。換句話說，300人的營銷團(tuán)隊，每年2600萬至5490萬的宣傳費(fèi)用，3年時間開發(fā)的消費(fèi)者人數(shù)僅2000余人，仁會生物誼立泰產(chǎn)品的競爭力值得懷疑。

誼立泰為何推廣不利?仁會生物在招股說明書的同類競品對比中，貝那魯肽(誼立泰)半衰期僅11分鐘，而其他公司都是按照小時來計算的。轉(zhuǎn)換成注射頻率，仁會生物的誼立泰，要餐前一天三次打針。

值得注意的是，糖尿病如今還沒有一個能夠完全治療的方式，注射也好，口服也罷，都是控糖為主，沒有辦法根治。如果患者在后半生均采取一天三次注射，這恐怕對于患者的健康并不友好，而在擁有可以選擇口服降糖藥的時代，也會有更多人愿意選擇口服降糖藥。

除了倍受爭議的核心產(chǎn)品，作為曾經(jīng)的新三板上市企業(yè)，仁會生物財務(wù)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了前后不一的情況。具體來看，公司發(fā)布的2018年報數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年公司前五大供應(yīng)商分別是通用電氣醫(yī)療系統(tǒng)貿(mào)易發(fā)展公司等，而招股說明書披露的2018年公司前五大供應(yīng)商卻與年報數(shù)據(jù)完全不同。究竟哪一份公開數(shù)據(jù)是真實的，仁會生物并未作出解釋。

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