愛奇藝十年：虧損減小“秀肌肉” “營收天花板”僵局待解

2020年，原本是屬于愛奇藝的十年，不過接連的壞消息實(shí)在讓愛奇藝的十歲生日過的并不順暢。自Wolfpack做空后，近日愛奇藝再遭到美國證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查，這無疑使愛奇藝落入難以脫身的困境。而其自身財(cái)報(bào)所展露出來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雖然讓市場看到愛奇藝盈利的曙光，但這條路仍然很長。

Wolfpack做空后 愛奇藝再遭SEC調(diào)查

4月7日，在渾水協(xié)助下，做空機(jī)構(gòu)Wolfpack發(fā)布了一份名為“中國版Netflix?祝好運(yùn)(The Netflix of China?Good Luckin)”的做空報(bào)告，目標(biāo)直指2018年在納斯達(dá)克上市的愛奇藝。

Wolfpack做空報(bào)告稱，早在2018年IPO上市之前，愛奇藝就一直在進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐，公司的業(yè)務(wù)增長數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)報(bào)表都有水分，存在著夸大收入的情況。報(bào)告稱愛奇藝2019年?duì)I收被夸大了約80億元人民幣到130億元人民幣，即27%到44%。

愛奇藝的用戶人數(shù)則被擴(kuò)大了42%—60%。公司的費(fèi)用以及為內(nèi)容、其他資產(chǎn)和收購交易支付的價(jià)格同樣被擴(kuò)大，目的是“燒”掉虛假的現(xiàn)金，隱瞞欺詐行為。此外，Wolfpack稱愛奇藝早在2018年首次公開募股之前就存在欺詐行為，并一直持續(xù)。

做空發(fā)生后，愛奇藝掌門人龔宇以“邪不壓正，看最后誰贏!”回應(yīng)此番言辭激烈的指控。但比做空來的更猛烈的是，美國證券交易委員會(huì)(SEC)的調(diào)查。

8月14日，愛奇藝發(fā)布公告稱，公司被美國證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查，要求提供2018年1月份以來的財(cái)務(wù)記錄，并提及做空者WolfPack所提及的收購和投資相關(guān)文件。

目前SEC調(diào)查仍在進(jìn)行中，一旦做空機(jī)構(gòu)所言非虛，作為上市公司，愛奇藝或?qū)⒚媾R整改、罰款甚至退市等處理。

值得一提的是，據(jù)路透社報(bào)道，美國國務(wù)卿蓬佩奧5日再次以所謂“國家安全”為由，宣稱美國正在加緊努力從美國數(shù)字網(wǎng)絡(luò)中清除TikTok和微信等所謂“不可信任的”中國應(yīng)用程序，這也不排除愛奇藝被無理由調(diào)查的可能性。

針對調(diào)查，愛奇藝CFO王曉東表示，“這是內(nèi)部的獨(dú)立調(diào)查，所以我們目前也不清楚具體的調(diào)查結(jié)果是什么狀態(tài)。我能告訴大家的是，我們主動(dòng)披露調(diào)查正說明公司管理層對這次內(nèi)部調(diào)查的結(jié)果十分有信心。我們相信，基于嚴(yán)格的內(nèi)部控制流程，過去十年來我們建立的公司治理以及內(nèi)部的企業(yè)文化，調(diào)查的結(jié)果將會(huì)對公司有利。這是我們的信心。”

但在此之下，連鎖反應(yīng)蔓延至資本市場。受“調(diào)查消息”的影響，愛奇藝的股價(jià)盤后一度暴跌約19%，市值蒸發(fā)30億美元。

愛奇藝或遭臺灣“封殺” 約談、處罰不斷

8月18日，據(jù)新華社報(bào)道，臺當(dāng)局經(jīng)濟(jì)主管部門發(fā)布新聞稱，將在臺灣地區(qū)代理或經(jīng)銷大陸地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)視聽服務(wù)(OTT-TV)納入商業(yè)禁止項(xiàng)目表。預(yù)告期間為14日，9月1日預(yù)告期滿后，規(guī)劃于9月3日正式公告。

該部門稱，北京愛奇藝科技公司于2016年申請來臺投資設(shè)立子公司，但其規(guī)劃經(jīng)營的OTT-TV業(yè)務(wù)，并不是開放給大陸地區(qū)人民或公司來臺投資的項(xiàng)目，因此并未核準(zhǔn)。然而，OTT-TV通過網(wǎng)絡(luò)特性，達(dá)到在臺“違法落地”的效果。

倘若禁令生效，這無疑對愛奇藝的版圖拓展及營收等方面會(huì)產(chǎn)生較大折扣。

此外，愛奇藝今年還多次遭到約談及處罰。

4月8日，浙江省消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)根據(jù)會(huì)員消費(fèi)體驗(yàn)結(jié)果，因廣告特權(quán)描述不清、涉嫌虛假宣傳、自動(dòng)續(xù)費(fèi)扣款未提醒等原因，約談了包括愛奇藝、騰訊視頻等在內(nèi)的九大視頻平臺和兩大音頻平臺。

8月6日，愛奇藝因登載存在誘導(dǎo)未成年人違法犯罪和渲染暴力、恐怖活動(dòng)等內(nèi)容的兩款網(wǎng)絡(luò)游戲解說視頻;登載含有教唆犯罪內(nèi)容的兩首音樂MV;登載含有禁止內(nèi)容的一部5集境外引進(jìn)紀(jì)錄片被北京市文化市場綜合執(zhí)法總隊(duì)予以行政處罰。

彼時(shí)，愛奇藝回應(yīng)稱，積極配合市文化執(zhí)法總隊(duì)的調(diào)查，已在第一時(shí)間下架相關(guān)內(nèi)容，對此造成的影響深表抱歉。未來愛奇藝一定持續(xù)加強(qiáng)自查，深入整治，營造風(fēng)清氣正的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。

財(cái)報(bào)折射真實(shí)處境 愛奇藝是否觸碰“天花板”?

在發(fā)布被SEC調(diào)查公告的當(dāng)日，愛奇藝也公布了截至2020年6月30日的第二季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年Q2，愛奇藝營凈虧損為人民幣14億元，相比之下去年同期的凈虧損為人民幣23億元，同比收窄虧損。

縱觀此前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，自2018年Q2以后，愛奇藝的虧損常年都維持在20億元到40億元之間，在2019年Q3的虧損甚至達(dá)到了37億元，接近當(dāng)季營收的一半。愛奇藝過去十個(gè)季度的平均虧損也在24.4億元。對比之下，本季度虧損縮減到14億，可以說是巨大的進(jìn)步，且2020年Q2也是愛奇藝多個(gè)季度以來虧損最小的一次。

這主要得益于成本的下滑。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年Q2，愛奇藝營收成本相較去年同期下降了2%，運(yùn)營虧損為13億元。運(yùn)營虧損率為17%，2019年同期運(yùn)營虧損率為26%，同比下滑了9%。

成本控制下，虧損收窄，這對于愛奇藝來說無疑是個(gè)好消息，但營收方面卻展露了愛奇藝的增長瓶頸。

2020年Q2，愛奇藝實(shí)現(xiàn)營收74億元，同比增長4%，環(huán)比下降2.6%。而將時(shí)間線拉長，2018年Q2至2020年Q1，愛奇藝營收分別是62億元、69億元、70億元、70億元、71億元、74億元、75億元、76億元。按照趨勢來看，愛奇藝的營收已經(jīng)接近了瓶頸，且營收難以增長的趨勢從2018年Q3開始已經(jīng)出現(xiàn)，并一直延續(xù)至今。

從業(yè)務(wù)上來看，會(huì)員收入為愛奇藝目前的營收主要來源，但此業(yè)務(wù)增長遭遇到了天花板。

2020年Q2，愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入為40億元，較去年同期增長19%。截止6月30日，愛奇藝訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到1.05億，會(huì)員規(guī)模較上季度環(huán)比下降了1390萬。

值得注意的是，上季度愛奇藝的會(huì)員剛實(shí)現(xiàn)了單季度增長1200萬，拿下了多個(gè)季度以來的單季度增長桂冠。而這次下滑，則意味著上季度增長的付費(fèi)會(huì)員，在二季度近乎全部流失，甚至出現(xiàn)下滑。

為了扭轉(zhuǎn)局勢，除了節(jié)約成本外，“漲價(jià)”或許是愛奇藝的另一方法。從2019年初開始，漲價(jià)就成了愛奇藝管理層掛在嘴邊的一件事，龔宇和其他高管多次在不同場合表達(dá)漲價(jià)的意愿。在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，龔宇又一次提到會(huì)員費(fèi)漲價(jià)的問題。他認(rèn)為，這個(gè)價(jià)格“太低了，不能覆蓋內(nèi)容成本”。

但漲價(jià)是否能夠讓用戶買單還有待考量，畢竟此前的“超前點(diǎn)播”就遭到了大量用戶的口誅筆伐。

綜合來看，愛奇藝的第十年的確面臨著巨大的挑戰(zhàn)。對外是做空、審查，而對內(nèi)則是發(fā)展的瓶頸以及用戶的維穩(wěn)。如何順利通過審查，尋找到新的方向，開啟下一個(gè)十年，每一步都需要龔宇慎重考慮。但2020年或許是愛奇藝新的節(jié)點(diǎn)，在虧損大幅收縮的同時(shí)，愛奇藝或許已經(jīng)找到了破局的方法。

關(guān)鍵詞： 愛奇藝 十年 虧損減小