擬上交所主板上市 西大門新材產(chǎn)品價(jià)格連跌毛利率落后

2016年至2019年，西大門新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.09億元、3.48億元、3.91億元、4.09億元，同比增長(zhǎng)12.36%、12.49%、4.57%。

公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4952.22萬元、6114.62萬元、7619.48萬元、8838.61萬元，同比增長(zhǎng)23.47%、24.61%、16%。

2019年，西大門新材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速放緩。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6314.25萬元、6223.40萬元、8144.96萬元、1.23億元。

其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.27億元、3.64億元、4.10億元、4.34億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)且均大于凈利潤(rùn)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的比值分別為1.06、1.05、1.05和1.06。

2019年末應(yīng)收賬款3059萬元

2016年至2019年，西大門新材應(yīng)收賬款余額分別為2259.24萬元、3148.77萬元、3389.79萬元、3058.98萬元，應(yīng)收賬款凈額分別為2145.01萬元、2988.68萬元、3215.32萬元、2902.77萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.93%、8.60%、8.22%、7.10%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為14.65、13.54、12.59、13.36，高于可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值7.76、6.76、5.75、4.97。

2019年末存貨9837萬元

2016年至2019年，西大門新材存貨金額分別為5396.80萬元、7168.59萬元、8606.02萬元和9837.05萬元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為37.44%、45.88%、37.60%和36.15%。

其中，庫(kù)存商品金額分別為2747.65萬元、3740.84 萬元、4286.36萬元、5161.69萬元，占存貨的比例分別為50.91%、52.18%、49.81%、52.47%，公司庫(kù)存商品占比較高。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率下滑，分別為3.62、3.25、3.10、2.69，高于可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為2.46、2.54、2.40、2.17。

銷售主要集中在境外

西大門新材存在產(chǎn)品外銷風(fēng)險(xiǎn)，公司產(chǎn)品外銷占比逾六成。

2016年至2019年，西大門新材產(chǎn)品外銷占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.09%、66.69%、62.13%和62.55%。

報(bào)告期內(nèi)，公司內(nèi)外銷收入均保持增長(zhǎng);其中外銷收入占比較高，出口的重點(diǎn)區(qū)域?yàn)槊乐蕖W洲和亞洲;內(nèi)銷收入占比相對(duì)較低，國(guó)內(nèi)銷售的重點(diǎn)區(qū)域?yàn)槿A東地區(qū)。

招股書提示，公司對(duì)境外市場(chǎng)的依存度較高，而國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貿(mào)易政策、國(guó)際供求關(guān)系、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格等公司不可控因素對(duì)產(chǎn)品外銷影響較大，上述因素的變化將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)成果，雖然報(bào)告期內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定，但仍存在未來國(guó)際市場(chǎng)需求降低的風(fēng)險(xiǎn)。

毛利率墊底 連續(xù)4年低于行業(yè)平均水平

2016年至2019年，西大門新材綜合毛利率分別為38.99%、41.18%、37.40%和39.36%，存在一定波動(dòng)。

其中，可調(diào)光面料毛利率分別為53.03%、53.71%、52.67%、51.76%，下滑兩年。

西大門新材綜合毛利率連續(xù)4年低于同行業(yè)可比上市公司毛利率均值44.02%、41.66%、40.65%、42.96%，在同行中墊底。

陽(yáng)光面料跌價(jià)兩年

西大門新材陽(yáng)光面料銷售價(jià)格連續(xù)兩年下滑。

2016年至2019年，陽(yáng)光面料在西大門新材產(chǎn)品中銷售比例最高，分別為9470.11萬元、1.20億元、1.41億元、1.58億元，占比分別為30.64%、34.55%、36.09%、38.78%。

報(bào)告期內(nèi)，陽(yáng)光面料銷售價(jià)格分別為17.03元/平方米、17.19元/平方米、16.79元/平方米、16.59元/平方米。

2019年末負(fù)債5352萬元

2016年至2019年，西大門新材負(fù)債總額分別為4784.41萬元、5900.72萬元、4937.29萬元、5351.90萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為17.04%、17.32%、10.47%、9.74%。

本次公司募集資金中將有3000萬元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

報(bào)告期內(nèi)，公司沒有短期借款，流動(dòng)負(fù)債中占比最高的是應(yīng)付賬款，金額分別為1838.82萬元、2870.08萬元、2448.81萬元、2554.18萬元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為38.43%、50.35%、53.00%、50.02%。

5年分紅6488.50萬元

西大門新材報(bào)告期內(nèi)連續(xù)分紅，累計(jì)分紅6488.50萬元。

2016年，根據(jù)公司股東會(huì)決議分配股利776.50萬元(含稅)。

2017年，根據(jù)2016年度股東大會(huì)決議分配股利1236.00萬元(含稅)。

2018年，根據(jù)2017年度股東大會(huì)決議分配股利1236.00萬元(含稅)。

2019年，根據(jù)2018年度股東大會(huì)決議分配股利1440.00萬元(含稅)。

2020年，根據(jù)2019年度股東大會(huì)決議分配股利1800.00萬元(含稅)。

高管變動(dòng)頻繁

報(bào)告期內(nèi)，西大門新材的財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理等高管人員頻繁變動(dòng)。

公司財(cái)務(wù)總監(jiān)IPO前夕出現(xiàn)變更。

2016年7月5日，公司召開第一屆董事會(huì)第一次會(huì)議，聘任柳慶華為公司總經(jīng)理，沈華鋒為公司副總經(jīng)理，柳英為公司董事會(huì)秘書，周莉?yàn)楣矩?cái)務(wù)總監(jiān)。

2018年3月5日，公司召開第一屆董事會(huì)第十次會(huì)議，因公司管理需要，聘請(qǐng)何青燕為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。

公司副總經(jīng)理上任不到5個(gè)月就辭去職務(wù)，而后又辭去董事職務(wù)。

2017年7月17日，公司召開2017年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，為完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高董事會(huì)決策質(zhì)量，增選邵志鴻為公司董事、屠世超為公司獨(dú)立董事。

2017年7月29日，公司召開第一屆董事會(huì)第七次會(huì)議，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，聘請(qǐng)邵志鴻為公司副總經(jīng)理。

2017年12月2日，公司召開第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議，邵志鴻因個(gè)人原因離職，不再擔(dān)任公司副總經(jīng)理。

2017年12月21日，公司召開2017年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，原董事邵志鴻因個(gè)人原因離職，選舉柳英為公司董事。

訴訟案件賠償400萬元

招股書披露，西大門新材與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛一案，西大門與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司達(dá)成和解協(xié)議，向其賠償400萬元。

根據(jù)2018年2月7日河北省蠡縣人民法院民事裁定書((2018)冀0635民初422號(hào))，公司在2017年9月對(duì)其淘汰的落后油煙凈化器進(jìn)行了報(bào)廢處置，經(jīng)商販轉(zhuǎn)手流入了原告蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司，原告在對(duì)該油煙凈化器清洗過程中發(fā)生意外事件，原告于2018年2月6日向河北省蠡縣人民法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求對(duì)公司的銀行存款519.38萬元進(jìn)行凍結(jié)。

2019年6月18日，河北省蠡縣人民法院民事調(diào)解書((2018)冀0635民初422號(hào))，公司與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司達(dá)成和解協(xié)議，由公司上述民事調(diào)解書生效五日內(nèi)向蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司支付400萬元，作為整體解決此次意外事故的相關(guān)費(fèi)用，公司支付上述款項(xiàng)后不再承擔(dān)任何賠償或法律責(zé)任，蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司申請(qǐng)解除對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)保全措施。2019年6月公司已支付以上費(fèi)用，凍結(jié)的銀行存款已解除財(cái)產(chǎn)保全措施。

員工個(gè)人卡收款兩年115.77萬元

西大門新材報(bào)告期內(nèi)存在公司員工個(gè)人卡收款的情況。

2016年，員工個(gè)人卡收款金額41.34萬元，2017年，員工個(gè)人卡收款金額74.43萬元。

招股書顯示，由于實(shí)際控制人之一王月紅通過蔡偉芳、沈曉明個(gè)體工商戶管理的零散客戶中部分為公司原有客戶，相關(guān)客戶與公司銷售部員工較為熟悉，有時(shí)存在將貨款直接打入銷售部員工個(gè)人卡、銷售部員工再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)入個(gè)體工商戶銀行賬戶的情形。

實(shí)控人王月紅以他人名義設(shè)立個(gè)體工商戶進(jìn)行窗飾批發(fā)零售

公司實(shí)際控制人之一王月紅還以蔡偉芳、沈曉明的名義在柯橋輕紡城設(shè)立個(gè)體工商戶進(jìn)行紡織品的批發(fā)和零售，已于2017年6月結(jié)束。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在反饋意見中對(duì)上述情況進(jìn)行問詢：

招股說明書披露，公司實(shí)際控制人王月紅曾以蔡偉芳、沈曉明的名義在柯橋輕紡城設(shè)立個(gè)體工商戶進(jìn)行窗飾、配件等的批發(fā)和零售。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師補(bǔ)充說明：(1)前述個(gè)體工商戶目前經(jīng)營(yíng)狀況及未來計(jì)劃，是否存在與發(fā)行人同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或利益沖突的情況。(2)公司實(shí)際控制人近親屬對(duì)外投資的企業(yè)情況，包括從事的實(shí)際業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、基本財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及實(shí)際控制人及其背景情況等;補(bǔ)充披露發(fā)行人與前述企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的交易情況、決策程序是否合規(guī)及定價(jià)是否公允。與前述企業(yè)之間存在相同、相似業(yè)務(wù)的，應(yīng)說明并披露該等情形是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);存在上下游業(yè)務(wù)的，應(yīng)對(duì)該事項(xiàng)對(duì)公司獨(dú)立性的影響程度發(fā)表意見。

關(guān)鍵詞： 西大門新材 毛利率落后