青云科技擬科創(chuàng)板上市 云服務(wù)負(fù)毛利率仍降資費(fèi)

云計(jì)算服務(wù)商擬科創(chuàng)板上市

青云科技是一家具有廣義云計(jì)算服務(wù)能力的平臺(tái)級(jí)混合云ICT廠商和服務(wù)商，以軟件定義為核心，致力于為企業(yè)用戶提供自主可控、中立可靠、性能卓越、靈活開(kāi)放的云計(jì)算產(chǎn)品與服務(wù)。

作為公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，黃允松、甘泉、林源于2019年7月15日簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定作為本公司股東和/或作為本公司董事行使權(quán)利、履行義務(wù)而對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響的事項(xiàng)進(jìn)行決策或予以執(zhí)行中應(yīng)保持一致行動(dòng);如果經(jīng)各方充分協(xié)商仍無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)的，則各方均同意以各方中對(duì)公司持股比例最高者的意見(jiàn)為準(zhǔn)保持一致行動(dòng)。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，黃允松直接持有公司18.92%股份，并通過(guò)穎悟科技和冠絕網(wǎng)絡(luò)間接持有公司0.43%的股份;甘泉直接持有公司6.20%的股份;林源直接持有公司的3.10%股份，并通過(guò)作為穎悟科技和冠絕網(wǎng)絡(luò)的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司5.20%的股份。三人合計(jì)直接持有公司28.22%股份，間接控制公司5.20%的股份，共同控制公司33.42%的股份，系公司的共同控股股東及實(shí)際控制人。

黃允松，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1978年11月生，身份證號(hào)為42242719781111****，南京工業(yè)大學(xué)本科學(xué)歷。2000年6月至2001年7月任南京大漢網(wǎng)絡(luò)有限公司系統(tǒng)工程師;2001年9月至2003年1月任北京必聯(lián)信息科技有限公司系統(tǒng)工程師;2003年2月至2012年3月任IBM中國(guó)軟件開(kāi)發(fā)實(shí)驗(yàn)室資深軟件架構(gòu)師;2012年4月，與甘泉、林源一同創(chuàng)立優(yōu)帆科技并直至2017年6月任優(yōu)帆科技執(zhí)行董事、經(jīng)理;2017年6月至2019年5月任優(yōu)帆科技董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。2019年5月至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

甘泉，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1976年7月生，身份證號(hào)為12010419760724****，天津大學(xué)碩士研究生學(xué)歷。2000年1月至2002年4月任華為技術(shù)有限公司開(kāi)發(fā)工程師;2002年4月至2005年11月任北京華陽(yáng)駿業(yè)技術(shù)有限公司資深開(kāi)發(fā)工程師;2005年12月至2007年9月任IBM(中國(guó))軟件開(kāi)發(fā)實(shí)驗(yàn)室資深開(kāi)發(fā)工程師;2007年9月至2010年7月任北京威極克思信息技術(shù)有限公司架構(gòu)師;2010年7月至2012年4月任百度高級(jí)開(kāi)發(fā)工程師;2012年4月與黃允松、林源一同創(chuàng)立優(yōu)帆科技并直至2017年6月任優(yōu)帆科技副經(jīng)理;2017年6月至2019年5月任優(yōu)帆科技擔(dān)任董事、副經(jīng)理;2019年5月至今任公司董事、副經(jīng)理。

林源，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1986年4月生，身份證號(hào)為46010319860402****，清華大學(xué)碩士研究生學(xué)歷。2010年9月至2012年4月任騰訊科技(北京)有限公司研發(fā)工程師;2012年4月與黃允松、甘泉一同創(chuàng)立優(yōu)帆科技并直至2017年6月任優(yōu)帆科技副經(jīng)理;2017年6月至2019年5月任優(yōu)帆科技董事、副經(jīng)理;2019年5月至今任公司董事、副經(jīng)理。

青云科技擬于上交所科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)1200萬(wàn)股(本次發(fā)行不涉及老股東公開(kāi)發(fā)售其所持有的公司股份)，本次發(fā)行股數(shù)占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。青云科技擬募集資金11.88億元，其中7.34億元用于云計(jì)算產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目，1.41億元用于全域云技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，1.64億元用于云網(wǎng)一體化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

青云科技符合并選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款第四項(xiàng)的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

尚未盈利三年凈利潤(rùn)虧損4.36億

2017年至2019年，青云科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.39億元、2.82億元、3.77億元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.46億元、3.17億元、4.03億元。

青云科技的凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，且逐年加劇。2017年至2019年，青云科技?xì)w屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-9647.78萬(wàn)元、-1.49億元、-1.90億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1051.19萬(wàn)元、-6239.70萬(wàn)元、-8700.04萬(wàn)元。

2017年至2019年，青云科技3年共計(jì)虧損4.36億元。

招股書(shū)顯示，截至2019年12月31日，公司仍未盈利、未分配利潤(rùn)為-1.99億元。預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司短期內(nèi)無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金分紅，對(duì)股東的投資收益會(huì)造成一定程度的不利影響。

青云科技稱(chēng)，盡管經(jīng)營(yíng)層面凈虧損率有所收窄，但虧損規(guī)模仍相對(duì)較大，且呈持續(xù)虧損狀態(tài)。根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行模擬測(cè)算，預(yù)計(jì)公司在收入規(guī)模達(dá)到15億元以上時(shí)，有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡;在云產(chǎn)品業(yè)務(wù)高速、中速、低速增長(zhǎng)三種情形下，公司有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)點(diǎn)分別為2023年、2024年、2028年。

資產(chǎn)總額、負(fù)債總額逐年下降

青云科技資產(chǎn)總額逐年下降。2017年末、2018年末和2019年末，公司的資產(chǎn)總額分別為13.22億元、12.26億元和4.42億元，2018年末和2019年末分別較上年末下降7.27%和63.92%。

青云科技稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)資產(chǎn)下降主要系公司于2019年中將拆除紅籌架構(gòu)所需款項(xiàng)換匯出境并支付予股東所致。

青云科技負(fù)債總額逐年下降。2017年末、2018年末和2019年末，公司的的負(fù)債總額分別為19.80億元、17.54億元和1.31億元，2018年末和2019年末分別較上年末下降11.43%和92.52%。

2019年末應(yīng)收賬款余額1.15億

報(bào)告期內(nèi)，青云科技應(yīng)收賬款余額分別為9882.72萬(wàn)元、1.13億元及1.15億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.31%、40.06%、30.39%。

青云科技表示，雖然公司應(yīng)收賬款金額未雖收入規(guī)模增長(zhǎng)而相應(yīng)大幅增長(zhǎng)，但發(fā)行人1年以上長(zhǎng)賬齡應(yīng)收款占比逐年增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)分別為4.25%、12.19%及25.63%，主要由于部分先前項(xiàng)目回款進(jìn)度較慢導(dǎo)致長(zhǎng)賬齡應(yīng)收賬款增加。此外，應(yīng)收賬款逾期金額及占比于報(bào)告期內(nèi)有所增長(zhǎng)，截至2017年末、2018年末及2019年末，發(fā)行人應(yīng)收賬款逾期金額分別為2266.92萬(wàn)元、4074.77萬(wàn)元及4895.28萬(wàn)元，逾期金額占應(yīng)收賬款金額的比例分別為22.94%、36.10%、42.74%。

青云科技對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款規(guī)模未隨營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)而大幅增長(zhǎng)，主要得益于其云產(chǎn)品銷(xiāo)售模式的變化，即公司不斷加強(qiáng)兩級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商體系建設(shè)，促成更多的二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商通過(guò)總經(jīng)銷(xiāo)商下單，相應(yīng)減少直接與二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商、終端客戶的交易，而總經(jīng)銷(xiāo)商本身的主要職能則是應(yīng)收賬款的賬期管理、降低發(fā)行人資金風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

2017年末至2019年末，青云科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.00、2.82、3.59。

2019年末存貨賬面價(jià)值75.15萬(wàn)

2017年末、2018年末和2019年末，青云科技存貨賬面價(jià)值分別為102.03萬(wàn)元、306.73萬(wàn)元和75.15萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為0.09%、0.29%和0.28%，

青云科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司存貨主要為庫(kù)存商品和項(xiàng)目成本，金額較小。庫(kù)存商品包括服務(wù)器及部分備用內(nèi)存條、硬盤(pán)、擴(kuò)展卡等服務(wù)器配件。項(xiàng)目成本為在途但尚未達(dá)到成本結(jié)轉(zhuǎn)條件的云產(chǎn)品業(yè)務(wù)項(xiàng)目成本。

2017年至2019年，青云科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為353.87、122.68、172.67。

毛利率下降云服務(wù)毛利率為負(fù)

2017年至2019年，青云科技綜合毛利率分別為22.27%、11.01%和12.51%，主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為22.18%、10.81%、12.41%。

青云科技云產(chǎn)品毛利率、云服務(wù)毛利率均低于可比公司。

2017年至2019年，青云科技云產(chǎn)品毛利率分別為40.28%、33.59%、33.02%，云產(chǎn)品業(yè)務(wù)可比公司均值分別為41.85%、39.14%、37.64%。

青云科技云表示，公司云產(chǎn)品板塊的整體毛利率水平略低于境內(nèi)同行業(yè)上市公司適用業(yè)務(wù)的分部毛利率水平，但不存在重大差異，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品類(lèi)型及軟硬件配比有所差異所致，具有合理性;公司云產(chǎn)品板塊下的軟件產(chǎn)品毛利率與境外同行業(yè)上市公司毛利率基本持平。整體來(lái)看，云產(chǎn)品毛利率與可比公司不存在重大差異，亦不存在公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)處于劣勢(shì)的情形。

2017年至2019年，青云科技云服務(wù)毛利率分別為2.30%、-18.92%、-26.53%，云服務(wù)業(yè)務(wù)可比公司毛利率均值分別為7.97%、9.38%、9.00%。

對(duì)此，青云科技表示，境內(nèi)外市場(chǎng)上公有云公司中，僅有優(yōu)刻得毛利率為正，金山云、阿里云均為公有云行業(yè)龍頭公司，相關(guān)公有云業(yè)務(wù)與公司云服務(wù)業(yè)務(wù)模式亦較為類(lèi)似，但其公有云分部相關(guān)利潤(rùn)率亦仍然較低或?yàn)樨?fù)，主要系全行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致售賣(mài)單價(jià)較低、持續(xù)技術(shù)研發(fā)及經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投入所致，金山云、阿里云仍處于縮減毛虧損狀態(tài)，與公司云服務(wù)毛利率水平及尚未盈利的形成原因具有可比性。

與公有云同行業(yè)可比公司相比，青云科技云服務(wù)板塊的整體毛利率水平仍為負(fù)數(shù)，且較同行業(yè)上市公司毛利率水平顯著偏低，主要是以下三方面原因所致：

第一，公司在規(guī)模上與行業(yè)巨頭相差較大，帶來(lái)的成本較高。由于云計(jì)算行業(yè)馬太效應(yīng)較強(qiáng)，當(dāng)前市場(chǎng)中阿里云、金山云、優(yōu)刻得等行業(yè)巨頭已共同占據(jù)了市場(chǎng)較多份額，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本、資源等優(yōu)勢(shì)也較明顯，議價(jià)能力也更強(qiáng)。公司收入規(guī)模較小，而必要投入仍需保持在一定水平，從而構(gòu)建完整的云服務(wù)產(chǎn)品線，規(guī)模效應(yīng)尚未實(shí)現(xiàn)。

第二，公司在品牌上與行業(yè)巨頭有一定差距，帶來(lái)的收入較低。公有云作為新興信息技術(shù)行業(yè)，較多傳統(tǒng)用戶處于初步認(rèn)知理解階段，對(duì)于技術(shù)的穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)信息的安全私密性存在一定擔(dān)憂，但強(qiáng)大的品牌效應(yīng)卻可以在一定程度上為其背書(shū)，公司與阿里云、金山云等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭下屬發(fā)行人相比，在品牌競(jìng)爭(zhēng)上仍然存在一定劣勢(shì)。

第三，公司投入較大資金布局了SD-WAN業(yè)務(wù)，相應(yīng)采購(gòu)了較多網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施并于歷年產(chǎn)生相應(yīng)設(shè)備折舊、網(wǎng)絡(luò)成本，而該項(xiàng)投入尚未產(chǎn)生大規(guī)模收入。

2019年研發(fā)費(fèi)用率下滑

2017年、2018年及2019年，青云科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3067.42萬(wàn)元、6426.93萬(wàn)元和6954.25萬(wàn)元，主要為研發(fā)人員職工薪酬及委外研發(fā)費(fèi)用等。

2018年，青云科技的研發(fā)費(fèi)用比上年增長(zhǎng)109.52%，2019年研發(fā)費(fèi)用比上年增長(zhǎng)僅8.20%。

2017年至2019年，青云科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為12.82%、22.81%、18.45%，可比公司整體均值分別為18.78%、20.82%、23.06%。

青云科技在回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者時(shí)表示，公司2019年的研發(fā)費(fèi)用率較2018年增長(zhǎng)8%，但由于2019年?duì)I業(yè)收入增加幅度大于研發(fā)投入的增加，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用和銷(xiāo)售收入占比有所降低。未來(lái)公司將緊跟技術(shù)前沿趨勢(shì)，不斷增加研發(fā)投入進(jìn)行研發(fā)更新，保證產(chǎn)品性能，持續(xù)增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

管理費(fèi)用率高于同行公司

2017年至2019年，青云科技的管理費(fèi)用分別為7654.46萬(wàn)元、7277.71萬(wàn)元、9862.07萬(wàn)元，剔除股份支付后分別為2943.92萬(wàn)元、3658.78萬(wàn)元、4272.55萬(wàn)元。

青云科技表示，2018年度，公司管理費(fèi)用同比下降4.92%，2019年度，公司管理費(fèi)用同比上升35.51%，主要系股份支付費(fèi)用變動(dòng)較多所致;剔除股份支付費(fèi)用后，2018年度、2019年度管理費(fèi)用分別同比增加24.28%、16.78%。

2017年至2019年，青云科技的管理費(fèi)用率分別為32.00%、25.83%、26.17%，可比公司整體均值分別為7.76%、7.84%、9.02%。

剔除股份支付后，青云科技的管理費(fèi)用率仍高于可比公司，2017年至2019年分別為11.52%、12.99%、11.34%，可比公司整體均值分別為6.86%、6.80%、7.46%。

青云科技表示，與同行業(yè)可比公司相比，公司報(bào)告期內(nèi)各期管理費(fèi)用率均高于可比公司均值，主要由于公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)施較大規(guī)模的員工激勵(lì)計(jì)劃，為達(dá)到較好的激勵(lì)效果設(shè)定的入股價(jià)格較低，導(dǎo)致產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用較高;剔除股份支付后，公司管理費(fèi)用率較境內(nèi)外可比公司較高，主要系公司當(dāng)前收入規(guī)模較小，公司治理的規(guī)模效應(yīng)未完全體現(xiàn)，管理人員薪酬占收入比例相對(duì)偏高所致。

四輪融資后現(xiàn)金流仍吃緊

據(jù)每日財(cái)報(bào)報(bào)道，青云科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為1051萬(wàn)元、-6240萬(wàn)元和-8700萬(wàn)元。

值得注意的是，在此之前，青云科技主要通過(guò)股權(quán)融資及債權(quán)融資方式獲得營(yíng)運(yùn)資金、保證較為充裕的現(xiàn)金流。

具體而言，自2012年成立之初，青云科技便獲得來(lái)自藍(lán)馳創(chuàng)投200萬(wàn)美元的A輪融資，截至目前為止，青云科技共完成四輪融資。最近一次是2017年6月，完成D輪融資，獲得資金10.8億元。投資方包括招商證券國(guó)際、招商致遠(yuǎn)資本、陽(yáng)光融匯資本等。

除四輪融資外，青云科技有兩次股權(quán)融資，均未披露交易金額，最近的一次發(fā)生在2019年1月23日，投資方為漢景家族辦公室。

也就是說(shuō)，為了保證公司能夠正常運(yùn)行，公司進(jìn)行了四輪融資，和兩次股權(quán)融資，但四輪融資后，現(xiàn)金流仍然吃緊，讓人不禁發(fā)問(wèn)，公司的錢(qián)去哪兒了?

青云科技在招股書(shū)中表示，云計(jì)算作為技術(shù)型密集企業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入是保證競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。近年來(lái)，公司研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)持續(xù)快速上漲趨勢(shì)。也就是說(shuō)，公司把融資得來(lái)的錢(qián)全都拿去搞研發(fā)了。

曾遭統(tǒng)計(jì)局處罰

招股書(shū)顯示，優(yōu)帆科技(青云科技前身)提交的2017年《財(cái)務(wù)狀況》(F103表)中2017年應(yīng)交增值稅指標(biāo)上報(bào)數(shù)為-999千元，檢查數(shù)為-92千元，相差907千元;北京市朝陽(yáng)區(qū)統(tǒng)計(jì)局于2018年11月26日對(duì)優(yōu)帆科技給予警告并處3000元罰款的行政處罰。

公司于前述處罰后及時(shí)進(jìn)行了整改，同時(shí)，公司已經(jīng)就前述行政處罰根據(jù)行政處罰決定書(shū)向北京市朝陽(yáng)區(qū)統(tǒng)計(jì)局繳清了全部罰款。

青云科技在回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)《北京市統(tǒng)計(jì)行政處罰裁量基準(zhǔn)》，各類(lèi)違法行為依據(jù)社會(huì)危害性劃定為A、B、C三個(gè)基礎(chǔ)裁量檔次;根據(jù)《行政處罰決定書(shū)》，前述處罰屬于基礎(chǔ)裁量C檔，即違法行為本身社會(huì)危害性輕微的，且《行政處罰決定書(shū)》未認(rèn)定該行為屬于情節(jié)嚴(yán)重，因此不構(gòu)成重大違法行為。并且報(bào)告期內(nèi)，除上述事項(xiàng)外，公司不存在其他重大違法行為。

客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整價(jià)格戰(zhàn)逐漸升級(jí)

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，2017年及此前，公司云服務(wù)面向的重點(diǎn)領(lǐng)域以互聯(lián)網(wǎng)公司為主，2018年下半年起，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游部分細(xì)分行業(yè)基本面變動(dòng)影響，公司云服務(wù)收入增長(zhǎng)有所放緩。由此，公司的客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整也進(jìn)行了調(diào)整。比較明顯的是互聯(lián)網(wǎng)金融用戶占比，由2017年度的26.32%下降至12.19%。

對(duì)此，青云科技表示，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策監(jiān)管大幅加強(qiáng)影響，互聯(lián)網(wǎng)金融全行業(yè)整頓洗牌，部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司隨之停止或大幅縮減公有云平臺(tái)及云服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)及投入，導(dǎo)致公司向相關(guān)行業(yè)云服務(wù)收入大幅下降。

青云科技認(rèn)為，隨著眾多巨頭進(jìn)入公有云領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，價(jià)格戰(zhàn)逐漸升級(jí)。云計(jì)算公司普遍尚需一定時(shí)間才能扭虧。

關(guān)于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，青云科技承諾每年至少進(jìn)行兩次資費(fèi)(包括主機(jī)、超高性能盤(pán)、PaaS服務(wù)在內(nèi)的資費(fèi))下調(diào)。如2019年1月時(shí)，青云科技公有云就進(jìn)行了資費(fèi)下調(diào)。其中SSD企業(yè)級(jí)硬盤(pán)作為企業(yè)級(jí)主機(jī)的系統(tǒng)盤(pán)或者數(shù)據(jù)盤(pán)使用，價(jià)格下降超20%;云主機(jī)層面，基礎(chǔ)性主機(jī)合約價(jià)格最低打1.1折，企業(yè)級(jí)生產(chǎn)環(huán)境設(shè)計(jì)的高性能主機(jī)也最低打出了3折。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019年下半年中國(guó)公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)中，前五名市場(chǎng)份額合計(jì)76.3%，行業(yè)集中度較高，具有馬太效應(yīng)。2019年青云科技的云服務(wù)業(yè)務(wù)收入僅1.3億元，而阿里云的云計(jì)算業(yè)務(wù)收入高達(dá)400.16億元，兩者業(yè)務(wù)規(guī)模差距很大，在直接競(jìng)爭(zhēng)方面處于顯著劣勢(shì)。

在私有云領(lǐng)域，青云科技的云產(chǎn)品業(yè)務(wù)面臨著華為、新華三、深信服、VMware等大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019年該公司在超融合整體市場(chǎng)中份額為3.4%，遠(yuǎn)低于華為(23.6%)、新華三(21%)、深信服(15%)等大型企業(yè)。

在混合云領(lǐng)域，阿里云和華為云等巨頭也正在積極布局，預(yù)計(jì)青云科技在混合云領(lǐng)域也即將迎來(lái)較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

青云科技在招股書(shū)中坦承，若公司不能在競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑核心技術(shù)壁壘，加速產(chǎn)品更新迭代，拓展銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，則可能存在核心競(jìng)爭(zhēng)力下降、市場(chǎng)份額流失、經(jīng)營(yíng)情況惡化等方面的問(wèn)題。

據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)報(bào)道，青云科技認(rèn)為，隨著眾多巨頭進(jìn)入公有云領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，價(jià)格戰(zhàn)逐漸升級(jí)。亞馬遜、阿里云等巨頭不斷下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，服務(wù)售價(jià)一再刷新行業(yè)低點(diǎn)，云計(jì)算公司普遍尚需一定時(shí)間才能扭虧。但數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年上半年優(yōu)刻得公有云業(yè)務(wù)毛利率分別為39.44%、41.85%與31.35%，公有云占較大比例的優(yōu)刻得自2017年起，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利。

在云計(jì)算市場(chǎng)成為巨頭斗獸場(chǎng)時(shí)，青云科技選擇通過(guò)私有云業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。青云科技表示：“公有云市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司未來(lái)通過(guò)深耕私有云市場(chǎng)、豐富產(chǎn)品線等措施優(yōu)化毛利率表現(xiàn)。”

對(duì)于私有云市場(chǎng)，某云服務(wù)行業(yè)人士介紹稱(chēng)：“如今IT核心能力不斷云化，云計(jì)算市場(chǎng)快速發(fā)展，公有云與私有云處于同步增長(zhǎng)狀態(tài)，公有云要求廠商持續(xù)高投入，但能夠?qū)崿F(xiàn)高并發(fā)業(yè)務(wù)與更強(qiáng)的業(yè)務(wù)彈性，仍然是大型企業(yè)的首選。在技術(shù)層面上公有云包羅萬(wàn)象，私有云便捷安全，各有特點(diǎn)。例如銀行、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等客戶，對(duì)核心數(shù)據(jù)安全性要求較高，也存在私有云業(yè)務(wù)需求。”

“相對(duì)公有云的巨頭角逐，私有云更偏重私密性，線下渠道推廣為主，私有云領(lǐng)域存在更多的中小廠商生存空間。”上述行業(yè)人士認(rèn)為。此前優(yōu)刻得也曾表示要加速布局私有云領(lǐng)域，但截至2019年上半年，優(yōu)刻得私有云業(yè)務(wù)收入占比僅有3.02%。

不過(guò)，對(duì)于青云科技能否依靠私有云業(yè)務(wù)在巨頭角逐中突圍，上述行業(yè)人士認(rèn)為仍存在較大不確定性，他表示：“一方面是阿里、騰訊等巨頭正通過(guò)混合云服務(wù)不斷占據(jù)部分大客戶私有云需求，另一方面，私有云市場(chǎng)門(mén)檻較低，中小廠商較多，中小客戶的利潤(rùn)空間也存在不確定性。”

關(guān)鍵詞： 青云科技 科創(chuàng)板上市