燕京啤酒（000729.SZ）增長(zhǎng)率創(chuàng)十年新低 業(yè)績(jī)墊底

在啤酒行業(yè)不景氣的大背景下，北京燕京啤酒集團(tuán)公司(下稱“燕京啤酒”，000729.SZ)的日子顯得更不好過。

近日，燕京啤酒披露的中報(bào)顯示，公司2020上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55.7億元，同比下降13.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比下降47.5%。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為41.5%，同比降低1.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為5.7%，同比降低3.1個(gè)百分點(diǎn)。

《正經(jīng)社》對(duì)比7家國內(nèi)上市啤酒企業(yè)發(fā)現(xiàn)，在新冠疫情背景下，行業(yè)多數(shù)企業(yè)處于營(yíng)收下滑、凈利增長(zhǎng)狀態(tài)，燕京啤酒表現(xiàn)出的卻是營(yíng)收凈利雙跌。

作為已有40年歷史的啤酒企業(yè)，燕京啤酒的業(yè)績(jī)?cè)谶^去十幾年里，因資金、體制機(jī)制、戰(zhàn)略等原因，早已開始逐步下滑，逐漸跟第一梯隊(duì)的青島、華潤(rùn)等巨頭拉開了差距，處于TOP5末位。

營(yíng)收凈利雙雙下滑

成立于1980年的燕京啤酒可謂是華北地區(qū)啤酒“霸主”，坐鎮(zhèn)北京，輻射華北乃至全國，并于1997年早早進(jìn)入資本市場(chǎng)。作為地方國資控股的燕京啤酒，有燕京主品牌外加惠泉、漓泉、雪鹿三個(gè)區(qū)域子品牌，高端品牌包括原漿白啤和純生等。2020年上半年，啤酒業(yè)務(wù)作為主業(yè)務(wù)，占營(yíng)收比重為93.04%，可以說獨(dú)挑大梁。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，國產(chǎn)啤酒產(chǎn)量為1714 萬千升，同比下降9.5%。在疫情大環(huán)境下，燕京啤酒今年上半年的業(yè)績(jī)也非常慘淡。中報(bào)披露，燕京啤酒營(yíng)業(yè)總收入55.7億元，同比下降13.9%;凈利潤(rùn)2.7億元，同比下降47.5%，營(yíng)收，凈利雙雙下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，燕京啤酒僅表示，2020年新冠疫情的發(fā)生，使消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，對(duì)公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。目前疫情對(duì)公司全年生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的不利影響和不確定性尚無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

除整體業(yè)績(jī)下滑外，分地區(qū)看，燕京啤酒五大銷售區(qū)域業(yè)績(jī)均處下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，華北、華東、華南、華中、西北五大區(qū)域在總營(yíng)收中的銷售占比分別為44.73%、8.41%、30.61%、9.78%、6.47%，比上年同期分別減少8.34%、18.64%、19.25%、14.58%、15.09%。

另外，燕京啤酒的毛利率也在下滑。中報(bào)顯示，燕京啤酒的啤酒板塊2020年?duì)I業(yè)收入為51.78億元，比去年同期減13.63%，營(yíng)業(yè)成本為30.15億元，比去年同期減11.43%，而2020年上半年41.77%的毛利率，比去年同期減1.44%。

一方面是業(yè)績(jī)的下滑，另一方面燕京啤酒的銷量也在下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量209.69萬千升，而2017-2019年的同期，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷量分別為272.86萬千升、259.57萬千升、257.85萬千升，下滑幅度不小。

增長(zhǎng)率創(chuàng)十年新低

不過，燕京啤酒的下滑態(tài)勢(shì)不是從今年就開始的。數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒的業(yè)績(jī)頂峰出現(xiàn)在2013年，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入達(dá)到歷史最高的137億元，凈利潤(rùn)也處在較高水平的5.22億元。之后幾年，燕京啤酒營(yíng)業(yè)收入便呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，至今也未回歸。

事實(shí)上，2013、2014年也是中國啤酒行業(yè)的轉(zhuǎn)折年。2013年，中國啤酒產(chǎn)量經(jīng)過歷年的攀升，達(dá)到歷年之最，為5061.5萬千升，之后啤酒市場(chǎng)產(chǎn)銷增速放緩，開始進(jìn)入20年來的首次下滑。

來源：東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)

從燕京啤酒歷年中報(bào)業(yè)績(jī)對(duì)比來看，2013、2014年是其營(yíng)收高峰，2014年上半年?duì)I收達(dá)到77.57億元。但從增長(zhǎng)率來看，燕京啤酒的營(yíng)收增長(zhǎng)率下滑提前2年就開始了，即從2012年的22.9%下降到2013年的9.3%，之后一直處于下滑中。2015、2016年，其營(yíng)收增長(zhǎng)率更降為負(fù)值，值得注意的是，2017年增長(zhǎng)率出現(xiàn)回升，但2020年上半年又出現(xiàn)斷崖式下滑，降到-13.9%，幅度為近十年最大。

來源：東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)

燕京啤酒凈利潤(rùn)的走勢(shì)也跟營(yíng)收趨勢(shì)如出一轍。從圖表可看出，燕京啤酒的凈利潤(rùn)經(jīng)過緩慢增長(zhǎng)后，在2015年上半年?duì)I收達(dá)到最高5.98億元，之后一直處于下滑中，2020年上半年的凈利潤(rùn)更腰斬為2.69億元。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來看，其下滑趨勢(shì)也是在2011、2012年開始出現(xiàn)，之后更在2016年變?yōu)樨?fù)值，經(jīng)過2017年的回升后，2020年又降為負(fù)值，降幅達(dá)-47.5%，幅度也是十年之最。

中高端市場(chǎng)難突圍

從國內(nèi)上市啤酒公司的2020年上半年的整體業(yè)績(jī)看，燕京啤酒也明顯落后于青島啤酒、華潤(rùn)啤酒等老對(duì)手。

數(shù)據(jù)顯示，在7家上市公司中，有4家出現(xiàn)營(yíng)收下滑、凈利潤(rùn)上漲。分別是青島啤酒營(yíng)收同比下滑5.27%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.77%;華潤(rùn)啤酒營(yíng)收同比下滑7.5%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.1%;珠江啤酒營(yíng)收同比下滑4.84%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.04%;重慶啤酒營(yíng)收同比下滑4.45%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.06%。

有2家公司出現(xiàn)營(yíng)收、凈利的雙下滑。其中，燕京啤酒營(yíng)收同比下滑13.88%，凈利潤(rùn)同比下滑47.46%;蘭州黃河營(yíng)收同比下滑34.97%，凈利潤(rùn)同比下滑143.95%。

而市值僅有17.8億元的惠泉啤酒實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利的雙增，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.93%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.5%。

從體量上來看，經(jīng)過行業(yè)深度洗牌，燕京啤酒和華潤(rùn)、青島、百威、嘉士伯4家巨頭處于國內(nèi)啤酒市場(chǎng)的第一梯隊(duì)，占據(jù)中國啤酒銷售量的七八成份額，啤酒行業(yè)的集中度逐漸提升。然而看似地位穩(wěn)固，但背后隱藏的問題不容忽視。

首先，經(jīng)過近十幾年的發(fā)展更迭，原本的老大哥、市場(chǎng)的領(lǐng)先者燕京啤酒，已經(jīng)在競(jìng)爭(zhēng)中落下隊(duì)來，如今僅200億元市值的燕京啤酒同市值為1573億元的華潤(rùn)啤酒、市值1022億元的青島啤酒本身就已不在一個(gè)量級(jí)上。

再次，目前國內(nèi)啤酒消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展逐步由“量”轉(zhuǎn)“質(zhì)”，從大眾類、同質(zhì)化產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向高品質(zhì)、個(gè)性化產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，高端啤酒市場(chǎng)也保持著10%的增速。而中高端市場(chǎng)，百威、嘉士伯本身具備先天優(yōu)勢(shì)，百威英博在中國高檔啤酒市場(chǎng)的市占率更是達(dá)到46.6%，華潤(rùn)、青島也在發(fā)力精釀啤酒。那么，布局較晚的燕京啤酒能否迎頭趕上?

資料顯示，為應(yīng)對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)變化，燕京啤酒在北京等市場(chǎng)推出了鮮啤，2012年在四川、廣西、河南等市場(chǎng)新建或擴(kuò)建易拉罐、純生等中高檔啤酒生產(chǎn)線，正式發(fā)力高檔酒。并在2019年陸續(xù)推出燕京U8、燕京7日鮮、燕京八景文創(chuàng)產(chǎn)品等中高端個(gè)性化新品，還請(qǐng)來了流量明星王一博為燕京U8助力，以提升品牌的年輕化形象。

對(duì)于燕京啤酒如今的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，燕京啤酒董事長(zhǎng)趙曉東曾介紹，燕京啤酒不斷深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成了普通酒以清爽為代表、中檔酒以鮮啤為代表、高檔酒以純生為代表、個(gè)性化產(chǎn)品以原漿白啤為代表的比較明晰的產(chǎn)品定位。

報(bào)告顯示，2017年以來，燕京啤酒在桂林市場(chǎng)推出的高端產(chǎn)品“漓泉1998”終端銷售良好，市占率達(dá)70%以上，2019年上半年該產(chǎn)品市場(chǎng)份額更提升到85%，為燕京啤酒貢獻(xiàn)了較多利潤(rùn)，市場(chǎng)地位穩(wěn)固。

可見，燕京啤酒對(duì)于自身的中高端之路，信心滿滿。對(duì)于此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬給出了不同看法。他對(duì)《正經(jīng)社》稱，燕京啤酒最大的問題是市場(chǎng)范圍、體量比較狹小，所在的區(qū)域領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，所以在資源投入上，相對(duì)于其它巨頭并沒有優(yōu)勢(shì)。在中高端產(chǎn)品打造上，燕京啤酒需要較大的資源、資金支持， 按其目前的體制機(jī)制、利潤(rùn)、中長(zhǎng)期戰(zhàn)略來看，其中高端翻身的機(jī)會(huì)非常小。

未來，在個(gè)性化需求、多元化口味需求的背景下，燕京啤酒能否抓住青年消費(fèi)者的喜好，同時(shí)在精釀啤酒上有新的突破，還待時(shí)間檢驗(yàn)。

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