愛美客登陸創(chuàng)業(yè)板在即 國內“玻尿酸”三巨頭齊聚A股

作為醫(yī)美行業(yè)上游企業(yè)的愛美客將在28日登錄創(chuàng)業(yè)板上市，加上此前登陸科創(chuàng)板的華熙生物和昊海生科，國內“玻尿酸”三巨頭齊聚A股。

愛美客的招股說明書發(fā)出后，高毛利、產(chǎn)品單一成為市場人士熱議的話題。

公司招股說明書顯示，2017年-2019年，綜合毛利率分別為86.15%、89.34%和 92.63%。其中，寶尼達連續(xù)三年毛利率均維持在98%以上。對此，有醫(yī)藥行業(yè)分析師認為，玻尿酸行業(yè)毛利率水平較高，是行業(yè)共性問題，非一家獨有現(xiàn)象。根據(jù)科創(chuàng)板兩家玻尿酸企業(yè)華熙生物及昊海生科的數(shù)據(jù)顯示，2016年—2018年，這兩家公司的玻尿酸產(chǎn)品毛利率均維持在75%以上。其中，2018年，昊海生科的毛利率更是高達93.26%。

截至2019年末，愛美客已有6款主要產(chǎn)品上市并獲得盈利，上述產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務收入比例報告期內均超過95%。不少市場人士認為，產(chǎn)品結構單一或對公司未來發(fā)展帶來“麻煩”。

對于類似的觀點，愛美客董事長簡軍表示，公司的產(chǎn)品屬于三類植入醫(yī)療器械，同人工晶體、心臟瓣膜等植入器械在國家藥監(jiān)局監(jiān)管上屬于同一類產(chǎn)品，監(jiān)管要求是一致的。從上市公司披露的財務數(shù)據(jù)來看，研發(fā)能力較強，具有技術優(yōu)勢的醫(yī)療器械和藥品企業(yè)的產(chǎn)品毛利率都普遍較高。這種現(xiàn)象主要是由于藥械行業(yè)具有研發(fā)投入大，研發(fā)周期長的行業(yè)特點形成的。

愛美客從2004年成立至今，16年來專注于可降解生物醫(yī)用材料的研發(fā)，在醫(yī)療美容領域成功實現(xiàn)了6款三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化，公司產(chǎn)品多次填補了國內市場空白，同時公司國內玻尿酸市場占有率在本土企業(yè)中位列第一。由于市場需求強勁，在財務上也體現(xiàn)出了比較好的業(yè)績回報。

對于產(chǎn)品結構單一的問題，簡軍介紹，近年來國內醫(yī)美市場發(fā)展迅猛，愛美客作為醫(yī)美“快消品”公司，目前公司的幾款產(chǎn)品涵蓋面部、頸部褶皺皮膚的修復，主要面向醫(yī)療機構的整形外科、美容外科、皮膚科等科室，在醫(yī)美細分領域形成了差異化的產(chǎn)品矩陣，確立了在行業(yè)內的產(chǎn)品優(yōu)勢。

她告訴記者：“公司已經(jīng)深耕多年，會繼續(xù)集中精力聚焦主業(yè)生產(chǎn)出更多客戶信賴的產(chǎn)品，分享‘顏值經(jīng)濟’帶來的紅利。雖然可降解生物醫(yī)用材料可以在包括骨科等領域應用，但不會盲目跨入周邊業(yè)務。”

醫(yī)美流行于歐美，近年來隨著大眾對自身顏值關注度與要求不斷提高，“顏值經(jīng)濟”持續(xù)升溫。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2019年我國醫(yī)美用戶已達1367.2萬人，預計2023年將達2548.3萬人。弗若斯特沙利文報告也顯示，醫(yī)美市場2014-2018年復合增長率為32.3%，未來市場前景廣闊。

華創(chuàng)證券研分析稱，隨著收入水平提升、人口老齡化、人們對美的追求、對醫(yī)美的接納程度提高，以及顏值經(jīng)濟學效應，未來醫(yī)療美容服務的消費群體料將拓寬，非手術類偏“快餐式”醫(yī)療美容服務預計更獲青睞。

興業(yè)證券也認為，醫(yī)美行業(yè)未來享有確定性增長前景。預估醫(yī)美合規(guī)市場未來5年超22%復合增長，愛美客將依靠優(yōu)勢品牌矩陣享有醫(yī)美行業(yè)相對確定性賽道紅利和板塊龍頭地位。

簡軍表示，公司上市是新的起點，今后將借助資本市場的力量，深耕生物醫(yī)用材料與生物醫(yī)藥的研發(fā)及產(chǎn)品轉化，致力于將公司打造成為在醫(yī)療美容、外科修復以及代謝疾病治療等領域內技術領先、產(chǎn)品具有國際競爭力的公司。(楊曉波)

關鍵詞： 愛美客 玻尿酸