港交所能成為全球最大的生物科技IPO市場(chǎng)嗎？你怎么看？

香港已成為全球第二大生物科技集資中心。展望未來(lái)5年至10年，香港可望成為全球最大生物科技新股集資市場(chǎng)。

-香港交易所集團(tuán)CEO李小加

醫(yī)藥健康領(lǐng)域觀察：香港交易所，會(huì)成為最大的生物科技IPO市場(chǎng)嗎?

香港交易所生物科技咨詢小組成員黃一緋女士(Ms.Vanessa Huang)表示，從兩個(gè)根本的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，持續(xù)增長(zhǎng)的新企業(yè)數(shù)量和全球資產(chǎn)配置的需求，都有助于達(dá)成這一目標(biāo)。

黃一緋女士目前為阿里健康的獨(dú)立非執(zhí)行董事及百奧財(cái)富基金之管理合伙人，曾擔(dān)任摩根大通亞洲醫(yī)療健康投資銀行主管。

她提到，美國(guó)是目前最大的生物科技IPO市場(chǎng)。在過(guò)去五年中，每年平均約有45個(gè)生物科技企業(yè)IPO，募資總額約50億美元。

來(lái)源：港交所

如果同樣要在香港交易所籌集50億美元，即相當(dāng)于IPO時(shí)總市值約200億美元(假設(shè)平均上市發(fā)行量為25%)，我們能否期望未來(lái)在香港交易所上市的生物科技企業(yè)達(dá)到這一規(guī)模呢?

她分析道，從深層次上講，市值反映一個(gè)企業(yè)的收入和盈利潛力。對(duì)于醫(yī)藥健康企業(yè)，這最終來(lái)源于個(gè)人的醫(yī)療健康需求和支付意愿。大部分投資者都理解醫(yī)藥健康行業(yè)是防御性的，即：個(gè)人的健康與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)性不高。

要特別注意的是，新興市場(chǎng)的醫(yī)藥健康行業(yè)具有獨(dú)特的增長(zhǎng)維度——隨著各國(guó)建設(shè)或現(xiàn)代化升級(jí)醫(yī)院和治療基礎(chǔ)設(shè)施，將帶來(lái)各年齡段人群對(duì)醫(yī)療服務(wù)和產(chǎn)品的消費(fèi)普遍增加。

事實(shí)上在許多新興市場(chǎng)國(guó)家中，診斷和治療遠(yuǎn)未飽和，而產(chǎn)品和服務(wù)的短缺將會(huì)持續(xù)不斷地催生新的企業(yè)。

因此，新興市場(chǎng)醫(yī)藥健康板塊表現(xiàn)出獨(dú)特的、極具吸引力的防御性增長(zhǎng)特性，這一點(diǎn)與成熟市場(chǎng)截然不同。

也許中國(guó)是否仍屬于新興市場(chǎng)會(huì)有爭(zhēng)論。但必須注意到中國(guó)的醫(yī)藥健康行業(yè)，在政府堅(jiān)決提升其國(guó)民的健康水平的承諾之下，已經(jīng)明確呈現(xiàn)出防御性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

目前，美國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥健康版塊總市值為5.5萬(wàn)億美元(包括生物醫(yī)藥、大藥企、特藥企業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù))，中國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥健康版塊總市值約為1.5萬(wàn)億美元(香港交易所上市的企業(yè)約4500億美元，再加上中國(guó)境內(nèi)上市的企業(yè)約1萬(wàn)億美元的市值)。

必須注意到的是，市值并不一定能完全反應(yīng)所對(duì)應(yīng)版塊的內(nèi)在價(jià)值，而美國(guó)醫(yī)藥健康市場(chǎng)部分市值實(shí)際是對(duì)應(yīng)著全球的醫(yī)藥健康消費(fèi)。

這樣也就不難理解中國(guó)作為人口是美國(guó)的4倍之多的市場(chǎng)，尚處于市場(chǎng)發(fā)展的早期。

事實(shí)上，2009年香港交易所迎來(lái)第一個(gè)大型醫(yī)藥IPO之時(shí)，香港交易所的醫(yī)藥健康板塊總市值僅為50億美元，自此之后，香港交易所靠中國(guó)企業(yè)為主，已經(jīng)創(chuàng)造出超過(guò)4000億美元的新增醫(yī)藥健康板塊市值。

從另一面看，國(guó)際投資者缺乏可投資的防御性增長(zhǎng)資產(chǎn)。

從技術(shù)層面上講，國(guó)際投資者只能投資香港交易所上市的企業(yè)和港股通(滬、深)名單里的境內(nèi)上市企業(yè)。

這只相當(dāng)于約5000億美元的中國(guó)醫(yī)藥健康版塊的可投資市值，還不及強(qiáng)生和GSK兩家企業(yè)市值之和。

其他亞洲新興市場(chǎng)、拉丁美洲、中東歐、中東和非洲的醫(yī)藥健康企業(yè)總市值約為6000億美元，但其中許多企業(yè)在流動(dòng)性較小的交易所上市，并且面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。

全球資產(chǎn)配置的需求已經(jīng)形成對(duì)中國(guó)高質(zhì)量醫(yī)藥健康企業(yè)的強(qiáng)烈關(guān)注，而且這一意愿還會(huì)不斷強(qiáng)化。

與其他科技公司不同，大多數(shù)中國(guó)醫(yī)藥健康企業(yè)并不選擇美國(guó)上市，因此這不是美國(guó)與香港交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)。

香港交易所開(kāi)辟了一條全新途徑來(lái)有效滿足中國(guó)醫(yī)藥健康企業(yè)的融資需求，同時(shí)，這也是全球投資者布局極具吸引力的中國(guó)醫(yī)藥健康投資版塊的獨(dú)一平臺(tái)。這一專屬的醫(yī)藥健康板塊資本池最終必將吸引更多中國(guó)(甚至全球)的醫(yī)藥健康企業(yè)在香港交易所上市。

她最后也感嘆道：“或許李小加真的能如嘗所愿!”

醫(yī)療健康公司在港上市情況

盡管全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)受到新冠疫情的嚴(yán)重影響，香港交易所的醫(yī)療健康上市情況卻表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌勁。

截至今年9月底，香港交易所已迎來(lái)21家18A醫(yī)療健康公司在香港上市，集資額達(dá)536億港元。又有幾家生物科技公司在上市后又成功再融資共460億港元。

因應(yīng)新冠疫情爆發(fā)，其中的8家生物科技企業(yè)已開(kāi)始研發(fā)針對(duì)新冠病毒的治療方法。

來(lái)源：港交所

過(guò)去兩年，第18A章受到全球機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者市場(chǎng)的高度關(guān)注。七家第18A章生物科技公司在疫情之下上市，均錄得超額認(rèn)購(gòu)，其中歐康維視和沛嘉醫(yī)療分別獲得1896倍和1184倍的個(gè)人投資者超額認(rèn)購(gòu)。

來(lái)源：港交所

在香港交易所上市的醫(yī)療健康公司，包括生物科技、外包服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)(醫(yī)院以及診所)和藥企。 在治療領(lǐng)域方面，癌癥治療是最受關(guān)注的，其他受關(guān)注的領(lǐng)域包括對(duì)自身免疫疾病和心血管疾病的治療。

生命科學(xué)、生物技術(shù)，到了一個(gè)什么階段呢?是寒武紀(jì)階段，就是生命大爆發(fā)階段，各種各樣的物種全部出現(xiàn)。這些出現(xiàn)的原因就是有完善的監(jiān)管以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力。

在大健康生命科學(xué)領(lǐng)域，這不是零和游戲，這是一個(gè)正和游戲。

關(guān)鍵詞： 港交所 生物科技IPO