單季營(yíng)收降8成凈虧損2.6億 優(yōu)信何以扭虧？

今年7月至9月，優(yōu)信總收入同比下降80.74%，持續(xù)運(yùn)營(yíng)的凈損失為2.59億元，同比擴(kuò)大28.19%。在全國(guó)購(gòu)、自建二手車(chē)庫(kù)存等業(yè)務(wù)推動(dòng)下，未來(lái)其業(yè)績(jī)能否扭虧仍待觀察?

曾經(jīng)的“二手車(chē)電商第一股”優(yōu)信有限公司(下稱(chēng)優(yōu)信，NASDAQ:UXIN)12月17日披露了2021財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，今年7月至9月，該公司總收入同比大降80.74%，持續(xù)運(yùn)營(yíng)的凈損失無(wú)論是同比表現(xiàn)、還是環(huán)比表現(xiàn)，全部呈現(xiàn)出虧損擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。

分業(yè)務(wù)條線來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，該公司傭金收入為0.13億元，同比驟降92.61%;增值服務(wù)收入為0.12億元，同比大降92.41%;汽車(chē)銷(xiāo)售收入為0.36億元，而上年同期為0;其他收入為0.15億元，較去年同期下滑75.72%。

進(jìn)一步將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司自2018年6月27日上市以來(lái)，其2018年度業(yè)績(jī)、2019年度業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)凈虧損態(tài)勢(shì)，且兩年度合共虧損近28億元。

此外，該公司此前曾將金融業(yè)務(wù)、優(yōu)信拍業(yè)務(wù)等剝離，并將主要精力用于全國(guó)購(gòu)業(yè)務(wù)。需要注意的是，全國(guó)購(gòu)業(yè)務(wù)模式一方面對(duì)其價(jià)格、車(chē)況、車(chē)源等各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有更高的要求，另一方面也面臨著瓜子二手車(chē)等的激烈競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)該業(yè)務(wù)能否達(dá)到預(yù)期的效果仍是未知。

截至2020年12月21日，該公司股價(jià)為1.13美元/股，總市值4.33億美元，較上市之初約28億美元的市值已經(jīng)跌去84.54%。

單季營(yíng)收下滑80.74%

公開(kāi)資料顯示，優(yōu)信為中國(guó)在線二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，其創(chuàng)立于2011年，后于2018年在美國(guó)納斯達(dá)克正式掛牌上市，目前B2C模式的二手車(chē)在線交易平臺(tái)——優(yōu)信二手車(chē)為該公司的核心業(yè)務(wù)。

近日，該公司公布了2021財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，在截至2020年9月30日的三個(gè)月內(nèi)，其總收入為0.76億元，同比大降80.74%;持續(xù)運(yùn)營(yíng)的凈損失為2.59億元，較去年同期虧損擴(kuò)大28.19%。若不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，則其持續(xù)運(yùn)營(yíng)的凈虧損為2.75億元，同而去年同期為2.04億元，同比擴(kuò)大34.8%。

對(duì)于單季總營(yíng)收的減少，該公司管理層在財(cái)報(bào)中表示，“主要是由于公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，2C交易量和GMV減少，公司出售二手車(chē)庫(kù)存后確認(rèn)的部分收入被抵消。此外，自2020年6月以來(lái)，公司升級(jí)了二手車(chē)交易流程，并將每個(gè)銷(xiāo)售步驟轉(zhuǎn)移到線上，并開(kāi)始使用在線銷(xiāo)售人員而不是線下銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)來(lái)建立客戶(hù)群”。

值得關(guān)注的是，最近三個(gè)季度，該公司單季業(yè)績(jī)一直處于凈虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的凈損失分別為20.34億元、1.52億元、2.59億元，凈虧損合計(jì)高達(dá)24.45億元。

眾所周知，今年年初突發(fā)的新冠肺炎疫情使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍放緩，消費(fèi)者信心和消費(fèi)能力減弱在一定程度上導(dǎo)致交易量復(fù)蘇相對(duì)緩慢，這相應(yīng)地對(duì)該公司今年的業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)結(jié)果、財(cái)務(wù)狀況等產(chǎn)生了相對(duì)較大的不利影響。

然而，自今年7月以來(lái)，中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)逐步回暖，交易量持續(xù)回升。據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年7月—9月，全國(guó)二手車(chē)交易量分別為126.15萬(wàn)輛、133.67萬(wàn)輛、146.62萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4%、11.52%、11.77%。而該公司業(yè)績(jī)并沒(méi)有呈現(xiàn)出復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，持續(xù)運(yùn)營(yíng)的凈損失也環(huán)比擴(kuò)大70.39%，這從一定程度上反映出其經(jīng)營(yíng)的韌性較差，盈利能力較弱。

對(duì)于未來(lái)業(yè)績(jī)展望，該公司預(yù)計(jì)在截至2020年12月31日的三個(gè)月內(nèi)，其總收入將位于2.75億元—2.9億元區(qū)間。

優(yōu)信最近三個(gè)季度單季持續(xù)運(yùn)營(yíng)凈損失情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司公開(kāi)資料整理

自建二手車(chē)庫(kù)存能否走通？

在今年9月份披露的2021財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告中，該公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO戴琨曾表示，“為了進(jìn)一步提高客戶(hù)體驗(yàn)，我們本月將開(kāi)始建立自己的二手車(chē)庫(kù)存，以便更好地控制我們的二手車(chē)供應(yīng)鏈，并向我們的客戶(hù)提供更高的交易確定性”。

值得關(guān)注的是，自建二手車(chē)庫(kù)存是一項(xiàng)重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)現(xiàn)金流的穩(wěn)健性有較高的要求?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員留意到，2020年第一季度至第三季度，該公司各季度單季現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為3.43億元、2.41億元、2.19億元，呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢(shì)。

今年現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳或與疫情對(duì)其業(yè)務(wù)影響有一定關(guān)系，該公司此前也在財(cái)報(bào)中表示，目前已經(jīng)采取行動(dòng)改善流動(dòng)性和現(xiàn)金狀況。

今年10月，該公司已經(jīng)與兩名投資者達(dá)成最終協(xié)議，發(fā)行和出售總計(jì)8469.28萬(wàn)股A類(lèi)普通股，總對(duì)價(jià)約為2500萬(wàn)美元，收益于今年10月收到。同時(shí)，該公司還積極致力于其他幾個(gè)融資項(xiàng)目，以進(jìn)一步改善流動(dòng)性和現(xiàn)金狀況。

不過(guò)，未來(lái)其現(xiàn)金流狀況能否支撐起公司自建庫(kù)存業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，仍待后續(xù)觀察。

此外，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年7月—9月，該公司使用在線銷(xiāo)售方式完成的2C交易量為2653臺(tái)，而截至2020年6月30日的上季度為1702臺(tái);2C GMV為2.93億元，而去年同期為28.28億元，同比大降89.64%。

可以看到，該公司2C GMV已經(jīng)呈現(xiàn)出同比大幅下滑的態(tài)勢(shì)，這或從側(cè)面反映出其以二手車(chē)的總銷(xiāo)售價(jià)格衡量的商品總值已經(jīng)處于下降通道。2C業(yè)務(wù)作為其目前的經(jīng)營(yíng)核心，若該項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，自建二手車(chē)庫(kù)存進(jìn)行重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)意義便有待進(jìn)一步商榷。

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