宋城演藝（300144）影視寒冬售賣"金字招牌" 輕資產(chǎn)"躲過一劫"

11月6日，宋城演藝發(fā)展股份有限公司(300144;以下簡稱："宋城演藝")和陜西太乙集團(tuán)簽署了《延安千古情項目總協(xié)議書》，逆勢繼續(xù)擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖。受疫情影響，A股眾多"旅游股"蒙受重大損失，財務(wù)狀況急轉(zhuǎn)直下。宋城演藝過多"押寶"在創(chuàng)意上，同樣存在隱憂。公司強(qiáng)調(diào)優(yōu)化客流結(jié)構(gòu)，但經(jīng)《投資者網(wǎng)》調(diào)查了解，這方面的改進(jìn)尚存不足，節(jié)目內(nèi)容欠缺足夠吸引力是其主要軟肋。

售賣"金字招牌" 輕資產(chǎn)"躲過一劫"

據(jù)三季報數(shù)據(jù)，前三季度內(nèi)，宋城演藝營收約6.19億元，凈利潤1.34億元，與去年相比，其營收和凈利潤分別同比下降約72%和89%。

與眾多類似公司前三季度虧損相比，宋城演藝表現(xiàn)還算過得去。年初公司股價在15元/股徘徊，截至12月27日，公司股價報收16.58元/股。這一年基本保持了橫盤整理。

宋城演藝起初以主題樂園形式經(jīng)營起家，后逐漸發(fā)展形成了以"主題公園+現(xiàn)場演藝"為核心的成熟業(yè)務(wù)模式，并將"千古情"系列演出打造成國內(nèi)知名的旅游演出品牌之一。公司以全國各地知名旅游資源為依托，排演節(jié)目，售賣門票。如果僅依靠門票，那么公司自然會與關(guān)停的景區(qū)一樣遭受重創(chuàng)，但實際上，宋城演藝已經(jīng)探索出更高級"玩法"。

宋城演藝的前身是杭州宋城集團(tuán)，1994年就已經(jīng)開始營業(yè)，2010年上市。起初，公司還是圍繞杭州宋城經(jīng)營旅游演藝項目，園區(qū)為其自建，2000年底，經(jīng)審計的公司資產(chǎn)就已達(dá)到6000萬元。隨著知名度漸漸增長，尤其是"千古情"項目口碑不俗，公司開始大力發(fā)掘品牌價值，將"千古情"的金字招牌和各地旅游類資產(chǎn)相結(jié)合，擺脫了重資產(chǎn)"負(fù)累"，賺上"快錢"。

具體說來，當(dāng)?shù)芈糜尉皡^(qū)使用"千古情"品牌，請公司來排演節(jié)目，以及接受公司給出的整體規(guī)劃設(shè)計，從而產(chǎn)生一筆付給公司的一攬子費(fèi)用。在項目投入使用后，景區(qū)還需與公司分賬，這又使公司新增一條穩(wěn)定營收渠道。就在今年11月6日，公司和陜西太乙集團(tuán)簽署了《延安千古情項目總協(xié)議書》，該項目的一攬子費(fèi)用為2.6億元，此后公司收取項目每年營收的20%。

公司之前的輕資產(chǎn)項目也是按此標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)，如炭河千古情、明月千古情、皇帝千古情等。目前公司自主投資的"重資產(chǎn)"項目有7個，包括三亞千古情、麗江千古情等。與這些公司主投的重資產(chǎn)項目相比，輕資產(chǎn)項目明顯更適宜擴(kuò)張。從2016年"炭河千古情"簽約算起，至今年9月"皇帝千古情"開業(yè)為止，三個輕資產(chǎn)項目落成僅用了不到四年的時間。

從不同項目營收狀況，也能看出公司并不依賴固定資產(chǎn)的產(chǎn)出，而是走上了創(chuàng)意、策劃的道路。據(jù)半年報數(shù)據(jù)，杭州宋城景區(qū)營收約2861萬元，三亞宋城景區(qū)約3730萬元，而"設(shè)計策劃費(fèi)"一項就高達(dá)約1.78億元。此項不僅營收甚高，成本還更低廉，僅約210萬元，對應(yīng)毛利率高達(dá)98.83%;三亞宋城項目成本約750萬元，對應(yīng)毛利率79.7%。

內(nèi)容創(chuàng)意不足 競爭壓力凸顯

但是，輕資產(chǎn)模式也并非一本萬利，公司僅輸出品牌價值而不掌握土地使用權(quán)，或會失去土地升值帶來的益處。同時，此種經(jīng)營模式也是變相將公司"押寶"在創(chuàng)意上，而據(jù)市場反饋，全國各地的千古情項目在一定程度存在內(nèi)容雷同、缺乏新意的問題。

公司在2012年推出《吳越千古情》;2013年推出《三亞千古情》;2014年有兩個項目，為《九寨千古情》《麗江千古情》;2015年推出《泰山千古情》，以上項目的表演內(nèi)容均以歌舞為主。各項目間的區(qū)別，也只是《九寨》《麗江》兩個項目中添加了更多的民族元素?！锻顿Y者網(wǎng)》就此事詢問公司，未獲回復(fù)。

諸如河流山川等自然風(fēng)光，原本能融入于演出之中，依托當(dāng)?shù)靥赜性卦鎏砉?jié)目的獨(dú)特性，但公司在這方面的創(chuàng)意有所不足。以《泰山千古情》為例，該演出位于山東省泰安市，本可以充分利用泰山這一自然旅游資源，但公司選擇的演出場地為泰山大劇院。該劇院坐落于泰安文化藝術(shù)中心內(nèi)，與露天場地或無封頂場館不同，該劇院是一封閉空間，難以將自然風(fēng)光直接引入舞臺表演。而公司的競爭對手"印象"團(tuán)隊，則在初期已確立了走實景演出道路，強(qiáng)調(diào)真山、真人、真景。

但是，如果公司放棄實景演出道路，依靠內(nèi)容取勝，也同樣面臨不小的競爭壓力。根據(jù)業(yè)內(nèi)專家畢劍統(tǒng)計，截至2017年，全國19個旅游較為繁榮的省、市、區(qū)中已經(jīng)有36臺雜技、魔術(shù)類線下演出。與單純的歌舞表演相比，這類演出的難度更高，更具有技術(shù)含量，節(jié)目效果給予觀眾更大沖擊。也就是說，雜技魔術(shù)類演藝和歌舞相比在表演內(nèi)容方面具有難以逾越的先天優(yōu)勢。

從行業(yè)特點來看，雜技魔術(shù)類演出由于對演員要求較高，故演員人數(shù)有限，外加行業(yè)內(nèi)師徒傳承制度以及對設(shè)備的要求，種種因素促使魔術(shù)雜技類演藝進(jìn)行巡回表演，游走于不同城市和當(dāng)?shù)鼐€下演藝爭奪客流。以"吳橋雜技"團(tuán)隊為例，除了在河北石家莊、滄州等本部演出之外，幾年內(nèi)還在哈爾濱、重慶等地巡回。而宋城演藝這一類公司，立足某一地域，依托固定場地吸引客流的模式固然可行，但客流也并非"地頭蛇"通吃，也會面臨"游擊隊"的蠶食?？梢?，行業(yè)競爭也給宋城演藝的創(chuàng)作團(tuán)隊不斷提出新的挑戰(zhàn)。

成熟項目引流 仍需依靠當(dāng)?shù)?/strong>