十天四次熔斷 刺激政策為何“拯救”不了美股？

雖然美國加碼出臺了系列重磅“救市”政策，但美股仍在10天內(nèi)熔斷4次。近期，處于巨震之中的美股仍未企穩(wěn)，超預期刺激政策也無法有效提振市場。

業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于新冠肺炎疫情蔓延、美國總統(tǒng)大選等不確定性因素持續(xù)存在，未來美股仍有一定下行空間。全球來看，亞洲市場投資機會值得留意。

刺激政策為何“拯救”不了美股?

北京時間19日凌晨，美股觸發(fā)史上第五次熔斷，也是近10天里的第四次熔斷。當日，道指收盤跌破20000點關口，納指失守7000點關口，標普500指數(shù)也收于2400點之下。

就在前一天，美國加碼出臺了系列重磅“救市”政策：美聯(lián)儲在降息至零的基礎上宣布恢復金融危機時的商業(yè)票據(jù)融資機制，并建立一級交易商信貸便利機制，還通過隔夜回購操作為市場提供一萬億美元流動性;美國聯(lián)邦政府也宣布可能出臺萬億美元財政支持政策。

投資者為什么不買賬?接受上證報專訪的業(yè)內(nèi)人士認為，疫情是影響投資者恐慌情緒的直接因素，此外，美國的流動性危機也加劇了市場波動，加之市場對美國以及全球經(jīng)濟陷入衰退的擔憂加劇，短期內(nèi)美股或仍有下跌空間。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學副教授、金融發(fā)展研究所副所長閆海洲告訴上證報，美股持續(xù)下跌一方面是新冠肺炎疫情在全球的蔓延速度遠遠超出市場預期，美國多地采取強制管制措施，這在美國歷史上并不多見。另一方面，美聯(lián)儲超常規(guī)動作的貨幣政策特別是第二次降息，打破了投資者的預期，讓市場對流動性產(chǎn)生了更大擔憂，從而出現(xiàn)連續(xù)不斷的市場踩踏現(xiàn)象。

“美聯(lián)儲近期超常規(guī)的迅捷行動顯示出其可能掌握了額外信息，但遠高于預期的流動性風險卻令貨幣政策效果被大大削弱。展望未來，流動性沖擊轉向信貸緊縮的風險仍然高企，要想避免金融系統(tǒng)阻塞，或許需要更激進的救市措施和監(jiān)管調整的配合。”工銀國際首席經(jīng)濟學家程實表示。

宏觀經(jīng)濟預期悲觀也是另外一個影響美股下行的因素。國際投行高盛近期預期美國2020年GDP增速從1.2%下調至0.4%。摩根大通預計美國經(jīng)濟增速將在第一季度萎縮4%，第二季度萎縮14%。

美股后期不確定性依然高企

美聯(lián)儲“子彈”將盡，美股卻動輒跌逾千點，還有多少下跌空間?何時才能企穩(wěn)?

在業(yè)內(nèi)看來，“治愈”市場真正的良藥是新冠肺炎疫情疫苗，否則市場仍將呈現(xiàn)急劇震蕩走勢，短時間內(nèi)不會觸底。

FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認為，在各國控制措施達到極限、疫情達到峰值或疫苗研制有望成功這些因素得到確認之前，任何試圖提振經(jīng)濟的措施都將無濟于事，股市仍會下跌。

未來數(shù)周美國防疫形勢或仍然嚴峻，并將持續(xù)對經(jīng)濟和金融造成沖擊。高盛首席股票策略師大衛(wèi)·科斯汀稱，如果新冠肺炎疫情的經(jīng)濟影響惡化，標普500指數(shù)可能跌至2000點。

“截至18日收盤，道指、納指和標普500指數(shù)分別是18倍、27倍和18倍市盈率。從價值投資角度來看，美股的投資價值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，但從行為金融角度來看，投資者悲觀效應還會被不斷放大，因此市場仍可能繼續(xù)下跌，不過預計下探空間有限。”閆海洲表示。

瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟學家胡一帆告訴上證報，市場恐慌何時消退，接下來需要密切監(jiān)測四大信號，包括疫情獲得控制的證據(jù)、疫情對經(jīng)濟的沖擊明朗化、各地有明顯的政策回應及估值方面何時恢復吸引力等。

除疫情外，影響美股后市穩(wěn)定的不確定因素眾多，美國總統(tǒng)大選便是其中之一。

“美國總統(tǒng)選舉對世界經(jīng)濟和美國經(jīng)濟影響較大，建議投資者保持密切關注。目前來看，選舉充滿不確定性。”渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰告訴上證報。

外資機構相對看好亞洲市場機遇

中長期來看，在全球市場動蕩背景下，亞洲市場正獲得頂級外資機構的青睞。

野村資產(chǎn)管理近期表示，如果新冠肺炎疫情控制得當，該機構依然看好亞洲市場。

展望今年，野村認為中國市場的消費板塊有結構性機會。具體來說，該機構認為白酒行業(yè)雖然受到疫情影響，短期終端庫存高，但不改長期消費升級受益的趨勢。由于醫(yī)藥行業(yè)由創(chuàng)新驅動，野村也較為看好醫(yī)療器械領域，并關注成長性好的新興賽道。野村還預期，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游如家電和家具的需求將好轉。

國際資管富達國際認為，未來10年亞洲地區(qū)將是非常具有吸引力的市場。

“目前亞洲在全球經(jīng)濟產(chǎn)出的占比，仍遠高于亞洲市場在大部分全球股票及債券指數(shù)中所占的比重。未來亞洲無論在經(jīng)濟產(chǎn)出及投資市場占比方面，都有望出現(xiàn)顯著增長，且增幅很有可能遠高于全球平均水平。”富達國際亞太區(qū)首席投資官阿南德(Paras Anand)表示。

阿南德認為，近期也有一些短期因素利好亞洲市場。其中最顯然易見的是低油價，亞洲區(qū)內(nèi)工業(yè)及消費者均可受惠于相對偏低的油價。此外，目前亞洲市場估值較低，具有長線吸引力。(湯翠玲)

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