經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化巴菲特減持航空股 新一輪拋售潮近在咫尺？

在美國(guó)國(guó)會(huì)通過2萬(wàn)億美元刺激法案的利好因素逐步消散后，美股在動(dòng)蕩中迎來(lái)了過去四周中的第三根周陰線，成交量環(huán)比萎縮了近30%，反映出投資者謹(jǐn)慎心態(tài)。

根據(jù)約翰霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)， 截至美國(guó)東部時(shí)間4日20時(shí)51分(北京時(shí)間5日8時(shí)51分)，全球確診病例突破120萬(wàn)例。疫情的傳播在美國(guó)依然沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)，而政府采取的嚴(yán)厲隔離措施和商業(yè)活動(dòng)陷入停滯對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊正逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)陷入萎縮，失業(yè)潮開始涌現(xiàn)，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R新一輪的考驗(yàn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化巴菲特減持航空股

新冠疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊正隨著數(shù)據(jù)更新呈現(xiàn)在人們的面前。供應(yīng)鏈中斷和需求下滑沖擊著制造商，美國(guó)3月Markit和ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI雙雙陷入萎縮，分項(xiàng)指標(biāo)顯示，新訂單、就業(yè)、企業(yè)信心指數(shù)均出現(xiàn)斷崖式下跌。各州推出的“居家令”讓酒店、餐飲等服務(wù)業(yè)遭受重大打擊，3月Markit服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI指數(shù)逼近歷史低位。

就業(yè)市場(chǎng)明顯惡化，3日美國(guó)勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，上月美國(guó)減少就業(yè)崗位70.1萬(wàn)，結(jié)束了2010年11月以來(lái)連續(xù)就業(yè)增長(zhǎng)的紀(jì)錄。失業(yè)率由2月的50年低點(diǎn)3.5%升至4.4%，創(chuàng)2017年8月以來(lái)新高。由于數(shù)據(jù)采集滯后性，實(shí)際情況更為糟糕，美國(guó)最新初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)升至664.8萬(wàn)，近兩周累計(jì)近千萬(wàn)，相當(dāng)于總勞動(dòng)力的6%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃特森(James Watson)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，公共衛(wèi)生事件結(jié)束了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的紀(jì)錄，“很遺憾這還沒有結(jié)束，預(yù)計(jì)初請(qǐng)人數(shù)高峰可能在未來(lái)幾周成為新常態(tài)，疫情對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的沖擊可能在4月進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)本輪疫情造成的失業(yè)人數(shù)將超過2000萬(wàn)，從而將失業(yè)率推高至12%，甚至更高。”

機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期愈加悲觀，摩根士丹利3日下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)估，將二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)降幅從30%上調(diào)至38%，稱未來(lái)復(fù)蘇步伐將比此前預(yù)期更慢，因?yàn)橄萑胨ネ说某潭雀睢?020年美國(guó)GDP將萎縮5.5%，創(chuàng)1946年以來(lái)最低水平。

沃特森向第一財(cái)經(jīng)記者表示，美國(guó)政府及美聯(lián)儲(chǔ)的刺激政策是必要的，但對(duì)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)惡化甚至衰退作用有限，現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)停擺是全面性的，實(shí)際沖擊較以往更為嚴(yán)峻。他預(yù)計(jì)美國(guó)GDP將在二季度出現(xiàn)20%下滑，遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)時(shí)期，病毒的影響將更加劇烈而迅速。

航空業(yè)也是本次疫情的“重災(zāi)區(qū)”，“股神”巴菲特也選擇了暫時(shí)減倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)3日披露的文件顯示，伯克希爾哈撒韋以22.96~26.04美元/股的價(jià)格區(qū)間內(nèi)出售了達(dá)美航空1299萬(wàn)股的股票，市值約3.14億美元，還以31.38~33.97美元/股的價(jià)格區(qū)間出售了230萬(wàn)股的美國(guó)西南航空的股票，市值約7400萬(wàn)美元。

在美國(guó)國(guó)會(huì)此前通過的刺激法案中，航空公司將獲得250億美元的援助，確保在9月30日之前不出現(xiàn)裁員的情況。包括美國(guó)航空、達(dá)美航空、美聯(lián)航、西南航空和捷藍(lán)航空在內(nèi)的多家航企已經(jīng)提交了申請(qǐng)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性為行業(yè)前景蒙上陰影，美聯(lián)航總裁柯比(Scott Kirby)上月27日在致員工信中寫道，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求將至少在數(shù)月內(nèi)保持低迷，并可能會(huì)持續(xù)到明年。美聯(lián)航稱，3月每天經(jīng)濟(jì)損失為1億美元，計(jì)劃在5月份進(jìn)行更大規(guī)模的產(chǎn)能削減。

達(dá)美航空首席執(zhí)行官巴斯蒂安(Ed Bastian)3日在致公司員工的備忘錄中稱，預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收將出現(xiàn)90%的下降，這在歷史上“前所未有”。

備忘錄顯示，公司80%以上的航班計(jì)劃被取消，目前每天損失超過6000萬(wàn)美元，現(xiàn)在根本不知道病毒需要多長(zhǎng)時(shí)間才能被遏制，客戶需要多久重啟飛行計(jì)劃，雖然申請(qǐng)了政府援助，但依然沒有看到“底部”在哪里。目前達(dá)美航空已經(jīng)有3萬(wàn)名員工開始休無(wú)薪假。

新一輪拋售潮會(huì)來(lái)嗎

經(jīng)歷了3月中下旬的恐慌下跌，美股近期波動(dòng)明顯有所緩和，芝商所(CBOE)恐慌指數(shù)(VIX)已經(jīng)從高位下跌超40%。投資者依然在密切關(guān)注可能出臺(tái)的更多刺激政策，這些預(yù)期可能平緩拋售壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)上周再次推出兩項(xiàng)“新政”，緩和國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，通過為外國(guó)和國(guó)際貨幣當(dāng)局設(shè)立臨時(shí)回購(gòu)協(xié)議安排，允許將美國(guó)國(guó)債從美聯(lián)儲(chǔ)換取美元，通過放寬對(duì)大型銀行的杠桿率規(guī)定，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向家庭和企業(yè)放貸。

自3月2日首次緊急降息以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，通過多項(xiàng)工具從一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)買入商業(yè)票據(jù)、抵押貸款和企業(yè)債券。截至4月1日，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.81萬(wàn)億美元，僅用了三周時(shí)間就增加了1.6萬(wàn)億美元。8日美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月政策會(huì)議紀(jì)要，可密切關(guān)注FOMC委員對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期的表態(tài)，F(xiàn)OMC手中依然握有政策空間。

新一輪政府刺激計(jì)劃也可能成為潛在利多因素，特朗普通過社交媒體提出2萬(wàn)億美元的基建計(jì)劃，以刺激搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)。這項(xiàng)提議得到了民主黨人的積極回應(yīng)，國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)對(duì)此展開初步磋商和討論。然而刺激計(jì)劃背后的預(yù)算赤字“爆表”風(fēng)險(xiǎn)可能成為計(jì)劃獲得通過的一大風(fēng)險(xiǎn)和障礙。

對(duì)于短期走勢(shì)，BK asset management市場(chǎng)策略師施羅斯博格(Boris Schlossberg)認(rèn)為壓力猶存。他在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，受到疫情的影響，美國(guó)消費(fèi)者信心開始出現(xiàn)波動(dòng)，這無(wú)疑為經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘。避險(xiǎn)情緒依然高漲，美元指數(shù)受到買盤支持，重返100大關(guān)，反映出資金謹(jǐn)慎的一面。

未來(lái)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化的預(yù)期可能成為美股進(jìn)一步下跌的催化劑，施羅斯伯格表示，3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，這是危險(xiǎn)的信號(hào)，然而最糟糕的還在后面，在疫情沒有得到控制、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)前，股指將繼續(xù)探底。

瑞銀認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)環(huán)境看“拋售疲勞”可能已經(jīng)出現(xiàn)，因?yàn)橥顿Y者們對(duì)漸進(jìn)式的壞消息的反應(yīng)已不再像前幾周那樣瘋狂。但由于熊市中常見的投降式拋售并未出現(xiàn)，現(xiàn)在對(duì)美股不宜過于樂觀。

高盛資管全球投資組合管理聯(lián)席主管斯韋爾(Mike Swell)則認(rèn)為，過度關(guān)注數(shù)據(jù)表現(xiàn)沒有太大的必要，“現(xiàn)在重要的是了解疫情的發(fā)展及經(jīng)濟(jì)衰退的程度，這些將推動(dòng)政策制定者采取行動(dòng)，單一數(shù)據(jù)的信息有限，只有當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)重新開放，市場(chǎng)才會(huì)迎來(lái)機(jī)會(huì)。

(樊志菁)

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