天風(fēng)證券推無(wú)確定對(duì)象定增方案 券商板塊整合大潮或再起

一場(chǎng)無(wú)特定對(duì)象的定增方案，折射出來(lái)的行業(yè)新趨勢(shì)。

9月28日晚間，天風(fēng)證券(601162.SH)公告信息顯示，董事會(huì)審議通過(guò)《2020年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司擬以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式向不超過(guò)35名投資者募集資金合計(jì)不超過(guò)128億元，募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模、增加子公司投入、償還債務(wù)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

對(duì)此，天風(fēng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“此次非公開(kāi)發(fā)行有利于公司增強(qiáng)資金實(shí)力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和綜合服務(wù)能力，為全體股東帶來(lái)回報(bào)，為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。”

值得注意的是，對(duì)于這次非公開(kāi)發(fā)行的對(duì)象，天風(fēng)證券在預(yù)案中稱：符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)以及其他境內(nèi)法人投資者、自然人等不超過(guò)35名(含)的特定對(duì)象，其中信托公司作為發(fā)行對(duì)象的只能以自有資金認(rèn)購(gòu)。公司本次發(fā)行尚無(wú)確定的對(duì)象，發(fā)行對(duì)象與公司之間的關(guān)系將在本次發(fā)行結(jié)束后的相關(guān)公告文件中予以披露。

在監(jiān)管部門(mén)放寬券業(yè)外資準(zhǔn)入門(mén)檻下，天風(fēng)證券此次非公開(kāi)發(fā)行是否會(huì)有外資投資者值得期待。上述天風(fēng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人指出：“希望通過(guò)此次非公開(kāi)發(fā)行，與內(nèi)資、外資，大型國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)等各類投資者，特別是國(guó)際知名機(jī)構(gòu)建立緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)提升公司發(fā)展天際線。”

資本驅(qū)動(dòng)

天風(fēng)證券是一家混合所有制券商，除公眾股東外，股權(quán)一部分為武漢國(guó)資、省聯(lián)投等湖北和武漢國(guó)資平臺(tái)，一部分為人福醫(yī)藥、陜西大德等大型民營(yíng)企業(yè)，第三部分為信達(dá)、中航信托、光大金控等泛同業(yè)機(jī)構(gòu)。

“此次非公開(kāi)發(fā)行是公司戰(zhàn)略化的一步，將進(jìn)一步強(qiáng)化混合所有制標(biāo)簽，夯實(shí)公司服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。未來(lái)公司還要繼續(xù)發(fā)揮、夯實(shí)混合所有制的優(yōu)勢(shì)，向精英化、市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化的一流券商踏實(shí)邁進(jìn)。” 上述天風(fēng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)道。

今年3月20日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修正后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套規(guī)則，進(jìn)一步完善了以凈資本為核心的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理體系。某券商非銀分析師指出，證券公司的凈資本實(shí)力直接影響了其業(yè)務(wù)資質(zhì)和業(yè)務(wù)規(guī)模，是證券公司抗風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)發(fā)展的重要基石。因此，證券公司必須持續(xù)不斷地夯實(shí)資本實(shí)力，為公司的發(fā)展提供有效的護(hù)城河。“今年以來(lái)包括天風(fēng)證券在內(nèi)的多家券商密集‘補(bǔ)血’符合市場(chǎng)規(guī)律，天風(fēng)證券作為一家中型證券公司，只有加快補(bǔ)充資本實(shí)力，把握當(dāng)下券業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇，才有可能在未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中占有一席之地。”

與此同時(shí)，我國(guó)證券行業(yè)的盈利模式已經(jīng)從過(guò)去以通道業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)模式過(guò)渡到收費(fèi)型中介業(yè)務(wù)、資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式。上述天風(fēng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此背景下，公司需進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)的通道驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)向資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，構(gòu)建多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)其介紹，本次募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模、增加子公司投入、償還債務(wù)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金5個(gè)方面，其中投入在擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模方面的資金最高。上述非銀分析師分析表示在目前行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，通過(guò)發(fā)展信用業(yè)務(wù)，挖掘客戶綜合金融服務(wù)需求，將有利于提升公司的盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。“信用業(yè)務(wù)綜合價(jià)值可觀，已成為證券公司服務(wù)核心客戶、增強(qiáng)客戶粘性、提升綜合化經(jīng)營(yíng)的重要途徑。天風(fēng)證券本次發(fā)行是順應(yīng)證券行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的必然選擇。”信用業(yè)務(wù)作為資本消耗性業(yè)務(wù)，需占用大量的流動(dòng)性。根據(jù)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，應(yīng)該按照對(duì)客戶融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的10%計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

資源整合

有業(yè)內(nèi)人士稱：“如果天風(fēng)能抓住本輪資本市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇，加快與恒泰證券資源整合，或?qū)⑦M(jìn)入行業(yè)第一方陣。”

彼時(shí)，天風(fēng)證券今年4月公告信息稱，已累計(jì)受讓26.49%恒泰股權(quán)，成為恒泰證券第一大股東。并向恒泰證券派駐了2名董事、1名監(jiān)事及包括聯(lián)席總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘等多位高管。業(yè)內(nèi)人士稱：雙方業(yè)務(wù)對(duì)接已全面啟動(dòng)，一體化運(yùn)行進(jìn)入實(shí)操階段。有市場(chǎng)人士分析表示表示，此前證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)有條件的行業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施市場(chǎng)化并購(gòu)重組，天風(fēng)證券收購(gòu)恒泰證券，符合目前監(jiān)管支持并購(gòu)整合的政策導(dǎo)向。2020年上半年，在完成恒泰證券26.49%股權(quán)收購(gòu)的情況下，天風(fēng)證券總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到740.83億元，歸母凈資產(chǎn)177.27億元，較上年同期上漲23.64%和46.23%，今年1—7月，母公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為22.52億元和5.48億元，其中凈利潤(rùn)是2019全年的近1.8倍。一旦天風(fēng)證券與恒泰證券完成并表，以2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，天風(fēng)恒泰總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將分別增至逾千億元和近265億元，靜態(tài)排名進(jìn)入行業(yè)前20。

上述業(yè)內(nèi)人士分析稱：“一方面，天風(fēng)證券優(yōu)勢(shì)在于機(jī)構(gòu)服務(wù)能力較強(qiáng)，研究、資管、投行、并購(gòu)等業(yè)務(wù)主要指標(biāo)均已進(jìn)入行業(yè)前20，而恒泰證券在零售業(yè)務(wù)上較為強(qiáng)勢(shì)，還握有公募基金和托管牌照。兩者從業(yè)務(wù)上看，有望產(chǎn)生1+1大于2的效果;另一方面天風(fēng)證券今年以來(lái)在香港業(yè)務(wù)亮眼，而恒泰證券是港股上市券商，兩者能否產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)值得期待。”

這并非近期行業(yè)整合大潮下孤例。近期，國(guó)聯(lián)證券(601456.SH)公告信息稱公司擬受讓長(zhǎng)沙涌金持有的國(guó)金證券股份有限公司約7.82%的股份。同時(shí)，國(guó)聯(lián)證券與國(guó)金證券正在籌劃由國(guó)聯(lián)證券向國(guó)金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國(guó)金證券。某券商非銀分析師認(rèn)為：“在金控監(jiān)管新規(guī)下，券業(yè)并購(gòu)整合提速、行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。雖然此次收購(gòu)尚處于籌劃階段，存在不確定性，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，若國(guó)聯(lián)證券‘蛇吞象’成功則有望躋身行業(yè)中上游。”

值得一提的是，證券行業(yè)歷史上三輪并購(gòu)潮，分別是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合治理、一參一控等監(jiān)管要求下催生。而金控監(jiān)管新規(guī)下，或?qū)⒃俅我l(fā)行業(yè)整合大潮，并購(gòu)預(yù)期下券商板塊有望受益。

(作者：陳紅霞,姚煜嵐 編輯：李清宇)

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