創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地 “多管齊下 ” 推動(dòng)科技、融資金額等高水平循環(huán)

11月2日，又有8家申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)變更審核狀態(tài)為已問(wèn)詢，截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下受理企業(yè)達(dá)423家，其中75家已提交注冊(cè)，39家上市委審核通過(guò)，156家獲得首輪問(wèn)詢，創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)審核工作穩(wěn)步推進(jìn)。

2020年，是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地的首年，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)板成立十一年，隨著各項(xiàng)制度改革逐漸深入，創(chuàng)業(yè)板在差異化發(fā)行上市制度、小額快速融資機(jī)制等制度創(chuàng)新上，取得了顯著成果。

截至目前，創(chuàng)業(yè)板已受理423家首發(fā)、223家再融資、12家重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，其中，176家首發(fā)、96家再融資、3家重大資產(chǎn)重組為平移項(xiàng)目。

今年9月，創(chuàng)業(yè)板首單小額快速融資案例——仟源醫(yī)藥定增項(xiàng)目獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，其從9月8日受理申請(qǐng)到注冊(cè)生效只用了9天時(shí)間。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資機(jī)制是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的重要舉措之一，有利于解決中小市值規(guī)模公司融資難、融資貴問(wèn)題。

“在本次辦理過(guò)程中，公司充分體會(huì)到了注冊(cè)制下市場(chǎng)化股權(quán)融資的高效率，從公司提交申請(qǐng)到注冊(cè)生效只用8個(gè)工作日，大大縮短了公司融資的審核時(shí)間和周期，使公司在較短的時(shí)間內(nèi)融到了所需資金，為盡快實(shí)施融資項(xiàng)目奠定基礎(chǔ)。”仟源醫(yī)藥董事長(zhǎng)趙群受訪表示。

大幅精簡(jiǎn)發(fā)行條件

作為資本市場(chǎng)建設(shè)承上啟下的重要一步，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)于促進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，深交所在統(tǒng)籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制與基礎(chǔ)制度建設(shè)的過(guò)程中，對(duì)IPO、再融資、并購(gòu)重組、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市等方面實(shí)施了一攬子改革措施。

在首發(fā)方面，深交所大幅精簡(jiǎn)發(fā)行條件，將持續(xù)盈利能力要求優(yōu)化為持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，在要求發(fā)行人符合主體資格、會(huì)計(jì)規(guī)范、獨(dú)立性、合規(guī)運(yùn)營(yíng)等基本條件的基礎(chǔ)上，將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為信息披露要求，提高信息披露的有效性、針對(duì)性、可讀性。

此外，還豐富完善上市標(biāo)準(zhǔn)。綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，制定多元上市標(biāo)準(zhǔn)。取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損的限制，適當(dāng)優(yōu)化盈利上市標(biāo)準(zhǔn)至“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)不低于5000萬(wàn)元”或“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”;支持已經(jīng)盈利的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市;允許符合規(guī)定且最近一年盈利的紅籌企業(yè)發(fā)行股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板上市;明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于50億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”，該標(biāo)準(zhǔn)將結(jié)合改革進(jìn)程另行實(shí)施。

“設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件，綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素設(shè)置多套上市標(biāo)準(zhǔn)，不要求企業(yè)在上市前必須盈利，并允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。這些上市條件，將極大激發(fā)公司周邊那些創(chuàng)新、成長(zhǎng)型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)熱情，使公司所處的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)更富有活力。”匯川技術(shù)高管受訪表示。

發(fā)行上市條件的優(yōu)化暢通了企業(yè)直接融資渠道，使得板塊包容性大幅提升。注冊(cè)制落地以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)新申報(bào)企業(yè)已達(dá)到247家，有效暢通創(chuàng)新、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力。

行業(yè)分布方面，按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類劃分，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首發(fā)申報(bào)企業(yè)(含平移企業(yè))廣泛分布于52個(gè)行業(yè)。地域分布方面，大灣區(qū)企業(yè)有94家，占比22.22%，位列全國(guó)第一;34家來(lái)自四川、陜西、西藏等西部地區(qū)。企業(yè)屬性方面，402家申報(bào)企業(yè)為民營(yíng)企業(yè)，占比約95%。此外，還有倍特藥業(yè)、邁普醫(yī)學(xué)、雷力微電、普瑞眼科等4家2019年末存在未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)申報(bào)。

從現(xiàn)有申報(bào)情況來(lái)看，申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)仍以連續(xù)盈利企業(yè)為主。新申報(bào)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為19%、39%，表現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。

247家新申報(bào)企業(yè)中，有241家選擇第一套“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)不低于5000萬(wàn)元”的上市標(biāo)準(zhǔn)，美柚股份因設(shè)置特別表決權(quán)安排，選取“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元”的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。

融資效率顯著提升

在再融資注冊(cè)制方面，創(chuàng)業(yè)板改革也進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)行條件等制度安排，推出包括適用簡(jiǎn)易程序的小額快速融資限額由5000萬(wàn)元且不超過(guò)凈資產(chǎn)的10%大幅提高至3億元且不超過(guò)凈資產(chǎn)的20%，引入向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的新品種，滿足不同偏好的投融資需求，完善資本市場(chǎng)供給等。

此外，再融資審核注冊(cè)程序也大大優(yōu)化，審核注冊(cè)期限大幅壓縮，再融資普通程序?qū)徍藭r(shí)限2個(gè)月，簡(jiǎn)易程序時(shí)限3個(gè)工作日，融資效率大幅提高。

具體來(lái)看，再融資新政實(shí)施以來(lái)，截止10月底，創(chuàng)業(yè)板公司共推出61家次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的融資方案，合計(jì)擬融資689.30億元，其中50家次受益于“最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率不低于45%”發(fā)行條件的取消，合計(jì)擬融資430.23億元，家次占比超過(guò)80%、融資金額占比超過(guò)60%;

創(chuàng)業(yè)板公司共推出253家次向特定對(duì)象發(fā)行股票的融資方案，合計(jì)擬融資2,767.16億元，其中76家次受益于“最近兩年盈利”發(fā)行條件的取消，該76家次合計(jì)擬融資807.97億元，家次和融資金額占比約30%。

例如，萬(wàn)孚生物2019年末資產(chǎn)負(fù)債率僅16.42%，在改革后推出向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的融資方案，擬募集資金6億元，用于化學(xué)發(fā)光技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、分子診斷平臺(tái)研發(fā)建設(shè)等項(xiàng)目，擴(kuò)大公司在POTC(現(xiàn)場(chǎng)即時(shí)檢測(cè))領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，該項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)、完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，萬(wàn)孚轉(zhuǎn)債已于9月23日在深交所上市;

藍(lán)思科技2018年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為虧損，在改革后推出向特定對(duì)象發(fā)行股票的融資方案，擬募集資金150億元，用于智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)、車載玻璃及大尺寸功能面板建設(shè)、3D觸控功能面板和生產(chǎn)配套設(shè)施建設(shè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等項(xiàng)目，進(jìn)一步增強(qiáng)主業(yè)優(yōu)勢(shì)，該項(xiàng)目已于10月9日獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)。

值得一提的是，小額快速融資制度也“煥發(fā)新生”。2020年9月17日，仟源醫(yī)藥以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)，成為第一家享受小額快速融資制度改革“紅利”的公司。

整體來(lái)看，今年創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資熱情較去年大幅提升。2020年1-10月，創(chuàng)業(yè)板上市公司共披露318單再融資方案，合計(jì)擬融資金額3,485億元，分別為去年同期的4.18倍和5.98倍;共實(shí)施63單再融資方案，合計(jì)融資金額674億元，分別為去年同期的1.80倍和2.92倍。

此外，創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)制也已有超過(guò)百家企業(yè)提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。自2020年6月12日注冊(cè)制改革落地至今，深交所共受理223家企業(yè)再融資申請(qǐng)，包括96家平移企業(yè)及127家新申報(bào)企業(yè)。截至2020年10月31日，深交所已向證監(jiān)會(huì)報(bào)送110個(gè)再融資注冊(cè)申請(qǐng)，其中65個(gè)項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。

“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后，公司再融資項(xiàng)目進(jìn)展順利。流程優(yōu)化后審批效率明顯提高，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通效率與質(zhì)量顯著提升，計(jì)劃時(shí)間表明確，流程清晰，排隊(duì)等候時(shí)間縮短，公司已于2020年9月份收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，后續(xù)各項(xiàng)工作正在逐步推進(jìn)中。”創(chuàng)業(yè)板某電子行業(yè)公司接受記者采訪時(shí)表示。

“注冊(cè)制改革后，審核流程明顯簡(jiǎn)化，審核周期也有縮短，整個(gè)申報(bào)及溝通過(guò)程更為順暢。公司身處消費(fèi)電子行業(yè)，募投項(xiàng)目的建設(shè)等都需要快速推進(jìn)，注冊(cè)制改革對(duì)公司通過(guò)再融資方式解決發(fā)展過(guò)程中的資金需求提供了高效的渠道。”創(chuàng)業(yè)板某電子元件行業(yè)公司也指出。

小額快速重組牛刀小試

在并購(gòu)重組方面，交易所也做出了諸多創(chuàng)新，包括明確重組標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位，或者與公司處于同行業(yè)或上下游，既強(qiáng)調(diào)并購(gòu)重組要符合創(chuàng)業(yè)板定位，又充分考慮存量企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求。

此外，交易所還將發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的股份發(fā)行底價(jià)從市場(chǎng)參考價(jià)的90%下調(diào)至80%，為重組交易雙方提供更為靈活的利益博弈機(jī)制;重組配套融資的發(fā)行上限由發(fā)行前總股本的20%上調(diào)為30%，增強(qiáng)直接融資能力，支持創(chuàng)業(yè)板上市公司利用并購(gòu)重組工具進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合、提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2020年前10個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板首次披露的并購(gòu)重組方案共34單，其中同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合方案25單，部分企業(yè)利用并購(gòu)重組工具進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，擴(kuò)大產(chǎn)能及產(chǎn)業(yè)鏈影響力。例如，2020年6月愛(ài)爾眼科完成對(duì)天津中視信100%股權(quán)、奧理德視光100%股權(quán)與宣城眼科醫(yī)院80%股權(quán)等資產(chǎn)的并購(gòu)，產(chǎn)業(yè)布局又下一城。

另外，也有部分企業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板制度優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并購(gòu)重組標(biāo)的涉及電子通信、信息技術(shù)、新能源電池等領(lǐng)域，與創(chuàng)業(yè)板定位緊密契合。

注冊(cè)制下，截至10月31日，深交所共受理12家創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，已注冊(cè)生效1家、審核通過(guò)3家，其余有2家因更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等中止審核、3家已問(wèn)詢。

2020年9月30日，證監(jiān)會(huì)同意楚天科技重組注冊(cè)申請(qǐng)，后者也成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首單重大資產(chǎn)重組案例。

據(jù)了解，從7月9日楚天科技提出申請(qǐng)至最終注冊(cè)成功，該方案審核注冊(cè)、回復(fù)問(wèn)詢用時(shí)僅92天，剔除公司及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)問(wèn)詢等時(shí)間，深交所審核及中國(guó)證監(jiān)會(huì)用時(shí)僅31日。

此外，創(chuàng)業(yè)板小額快速重組已有嘗鮮。今年10月，中信建投、民生證券等分別對(duì)拓爾思、設(shè)研院出具了符合“小額快速”審核條件的專項(xiàng)核查意見(jiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于符合小額快速條件的重組申請(qǐng)，交易所受理后無(wú)問(wèn)詢環(huán)節(jié)，將直接出具審核報(bào)告。

目前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施情況總體平穩(wěn)，開局良好，為全市場(chǎng)注冊(cè)制的改革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

深交所表示，接下來(lái)將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，繼續(xù)完善創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)安排，促進(jìn)信息披露更加簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，增強(qiáng)審核問(wèn)詢的專業(yè)性;及時(shí)總結(jié)改革經(jīng)驗(yàn)，積極助力全市場(chǎng)注冊(cè)制改革。

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