股市大盤(pán)是可以“被預(yù)測(cè)”的嗎？“簡(jiǎn)單”+“粗暴”是投資者“剛需”

“預(yù)測(cè)股市(指數(shù))”是大部分投資者喜聞樂(lè)見(jiàn)的“傳統(tǒng)項(xiàng)目”。

從教主還在上小學(xué)時(shí)的“股市遠(yuǎn)古時(shí)代”開(kāi)始，就有絡(luò)繹不絕的股評(píng)家在電視上口若懸河的拿著各種理論和技術(shù)圖形來(lái)分析、預(yù)測(cè)市場(chǎng)和指數(shù)，短期蒙對(duì)的就“捧上神壇”，蒙錯(cuò)的也不打緊，因?yàn)檫^(guò)一會(huì)兒就被觀眾“遺忘了”，只有那種為“求出位”蒙錯(cuò)的幅度特別離譜的，才會(huì)成為經(jīng)久不衰的笑料，比如去年年末看空上證指數(shù)到2515點(diǎn).........

“民間股神”們熱衷“猜指數(shù)”，而專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一樣不能免俗。新聞媒體在每年年末對(duì)各大券商年度策略進(jìn)行報(bào)道時(shí)，最受讀者關(guān)注的永遠(yuǎn)是“XX券商預(yù)計(jì)明年上證指數(shù)最高XXXX點(diǎn)”，而邏輯、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好乃至風(fēng)險(xiǎn)因素幾乎統(tǒng)統(tǒng)被置之腦后;更有甚者，在教主從業(yè)之初還是一個(gè)“股指期貨日內(nèi)高頻交易者”的時(shí)候，還有客戶(hù)提出“要預(yù)測(cè)每天指數(shù)的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)”這樣讓人無(wú)力吐槽的要求.......

畢竟“簡(jiǎn)單”+“粗暴”是投資者的“剛需”。

投資研究是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，大部分投資者只想知道答案，卻并不想了解過(guò)程。

看到這里，恐怕大部分粉絲會(huì)覺(jué)得這又是教主傳統(tǒng)的“批判股市糟粕”類(lèi)文風(fēng)，然而并非如此............

在一定程度上股市是可以“被預(yù)測(cè)”的

熟悉教主今年完整路徑的粉絲一定會(huì)對(duì)3月中旬教主提出“堅(jiān)定基金日定投”和7月中旬提出“未來(lái)半年不再增加股票基金配置”這兩個(gè)大膽的擇時(shí)決定記憶猶新，這是不是說(shuō)明股市在一定程度上是可以“被預(yù)測(cè)”的呢?

從“股價(jià)=市盈率*每股凈利潤(rùn)”這個(gè)最簡(jiǎn)單的模型出發(fā)。如果把指數(shù)視為“股價(jià)”，那么決定指數(shù)階段性表現(xiàn)的因素?zé)o非是成分股的“估值”和“每股凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)(EPS)”兩點(diǎn);其中EPS增速的邊際增加往往會(huì)引起“估值”的同向提升，但在流動(dòng)性邊際寬松的背景下，即使EPS出現(xiàn)顯著的邊際回落趨勢(shì)，仍不影響“估值邊際擴(kuò)張”，今年3月中下旬以來(lái)A股和海外股市極佳的表現(xiàn)無(wú)一不印證了這一點(diǎn)。這是否說(shuō)明股市是“可以被預(yù)測(cè)”的呢?

市場(chǎng)真的可以“被預(yù)測(cè)”么？

并不盡然。假如你可以作為“先知”通過(guò)“時(shí)光隧道”回到去年年末和全市場(chǎng)說(shuō)“明年會(huì)有一場(chǎng)大疫情席卷全球，美股將因而產(chǎn)生N次熔斷，全球主要經(jīng)濟(jì)體利率降到0，歐美輪番封城”，那恐怕當(dāng)時(shí)絕大部分人都會(huì)認(rèn)為你“秀逗”了，啥毛疫情，還能超得過(guò)SARS嗎?

同樣如果回到17年年末，在全市場(chǎng)都沒(méi)有考慮到“金融去杠桿”帶來(lái)的估值收縮壓力以及中美毛衣戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回落，誰(shuí)又會(huì)認(rèn)為2018年是“全面熊市”?畢竟2017年年末喊出“新牛市”觀點(diǎn)的賣(mài)方不在少數(shù)。

通過(guò)以上兩個(gè)例子我只想說(shuō)，指數(shù)本身是一個(gè)“結(jié)果”，但結(jié)果本身是由等式右邊的一系列“變量”所有機(jī)組成的，在“變量”本身發(fā)生較大偏移的情況下，過(guò)于注重對(duì)“結(jié)果”本身的預(yù)測(cè)是沒(méi)有意義的。

關(guān)鍵詞： 股市 大盤(pán) 被預(yù)測(cè)