皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）多次卡點(diǎn)保殼 恐難重振白酒主業(yè)

在白酒板塊的狂歡下，甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)"皇臺(tái)酒業(yè)"，000995.SZ)在退市1年多后重現(xiàn)A股，一度引發(fā)市場(chǎng)熱捧。

因恢復(fù)交易首日不設(shè)漲跌幅限制，該股于12月16日開(kāi)盤(pán)后曾兩度觸發(fā)臨停，股價(jià)當(dāng)日收漲314.99%。不過(guò)隨后皇臺(tái)酒業(yè)便開(kāi)始大幅震蕩，在漲停與跌停之間折騰。截至2020年12月31日，皇臺(tái)酒業(yè)收?qǐng)?bào)31.9元/股 ，自2019年停盤(pán)以來(lái)已經(jīng)漲了334%。

對(duì)此，皇臺(tái)酒業(yè)也發(fā)布了《股價(jià)異常波動(dòng)公告》等風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱(chēng)，公司仍存在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)受限、控制權(quán)不穩(wěn)定、股民訴訟等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

盛達(dá)入主力挽狂瀾

回溯皇臺(tái)酒業(yè)最近一次被暫停上市的歷程，2016年至2018年的凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，且2017年、2018年經(jīng)期末凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)值，2019年5月13日起，公司便被深交所暫停上市。

在退市前1個(gè)月，盛達(dá)集團(tuán)入主皇臺(tái)酒業(yè)，并進(jìn)行了債務(wù)轉(zhuǎn)移、無(wú)償資產(chǎn)注入及提供無(wú)息貸款等一系列操作，最終使其"起死回生"。2019年年底，盛達(dá)集團(tuán)將一家凈資產(chǎn)1.39億元的子公司贈(zèng)予皇臺(tái)酒業(yè)，使其滿足了恢復(fù)上市的必要條件。

為使皇臺(tái)酒業(yè)恢復(fù)主業(yè)，盛達(dá)集團(tuán)曾攜伴向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)大量白酒?！锻顿Y者網(wǎng)》梳理發(fā)現(xiàn)，盛達(dá)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方曾累計(jì)向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)510.82萬(wàn)元，成為其最大客戶(hù)。在皇臺(tái)停牌一年后，盛達(dá)的實(shí)控人趙滿堂先后喊出"重塑西部茅臺(tái)"、"重歸白酒主業(yè)"的口號(hào)。

盡管在大股東的輸血下皇臺(tái)酒業(yè)能夠暫松口氣，但其資金鏈仍然很緊張。截至2020年三季末，皇臺(tái)酒業(yè)有息負(fù)債高達(dá)7862萬(wàn)元，應(yīng)付利息就高達(dá)2009萬(wàn)元，而其貨幣資金僅有427.6萬(wàn)元。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流自2017年起也大幅下滑，且一直為負(fù)值。

近期，皇臺(tái)酒業(yè)再度向盛達(dá)集團(tuán)借款3000萬(wàn)元。根據(jù)相關(guān)公告，該筆借款為無(wú)息借款，無(wú)固定借款期限，不存在其他費(fèi)用，亦不存在任何形式的擔(dān)保。

對(duì)于此次更換實(shí)控人對(duì)公司股價(jià)帶來(lái)的影響，市場(chǎng)資深人士分析，一是皇臺(tái)有望重回酒類(lèi)主業(yè);二是作為當(dāng)?shù)馗缓溃w滿堂除了擁有一家上市公司，還是甘肅省工商聯(lián)副主席，在當(dāng)?shù)厣探缬幸欢ㄓ绊懥Α＿@或?yàn)榛逝_(tái)酒業(yè)帶來(lái)一定幫助。

多次替換實(shí)控人卡點(diǎn)"保殼"

據(jù)悉，皇臺(tái)酒業(yè)目前的大股東盛達(dá)集團(tuán)前身可以追溯至1992年成立的天水金都實(shí)業(yè)公司，業(yè)務(wù)涵蓋資產(chǎn)管理、金融投資等，而白酒業(yè)務(wù)并不在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)?！锻顿Y者網(wǎng)》通過(guò)天眼查發(fā)現(xiàn)，其實(shí)控人趙滿堂所任職企業(yè)共58家，共擔(dān)任50家公司高管，同時(shí)也是17家公司的股東。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，近期皇臺(tái)酒業(yè)多次公開(kāi)活動(dòng)都有趙滿堂父子或盛達(dá)系高管的身影。而對(duì)于盛達(dá)入股后能否帶動(dòng)公司白酒業(yè)務(wù)的發(fā)展，《投資者網(wǎng)》曾致電皇臺(tái)酒業(yè)董秘辦公室電話并發(fā)送調(diào)研函，不過(guò)電話并未接通，截至發(fā)稿也未有回復(fù)。

皇臺(tái)酒業(yè)作為甘肅武威第一家上市公司，2000年8月就已登陸資本市場(chǎng)，比貴州茅臺(tái)還要早一年?？v觀皇臺(tái)酒業(yè)20年的上市史，先后換了5個(gè)實(shí)際控制人，曾歷經(jīng)四次ST。

與同行酒企的業(yè)績(jī)相比，皇臺(tái)酒業(yè)可謂"掉隊(duì)"嚴(yán)重，營(yíng)收一直徘徊在1億左右，并分別于2002至2003年、2007至2008年、2013至2014年、2016至2018年出現(xiàn)凈利潤(rùn)連續(xù)虧損。

值得注意的是，在公司每次面臨退市之前，都會(huì)出現(xiàn)新的實(shí)控人"接盤(pán)"。2003年，公司及二股東北京皇臺(tái)商貿(mào)創(chuàng)始人張景發(fā)曾讓兒子張力鑫通過(guò)公司二股東北京皇臺(tái)商貿(mào)隱秘入股，公司的前任大股東北京鼎泰亨便為張力鑫所控。

2008年，張力鑫又以2億元將鼎泰亨持有的19.6%皇臺(tái)酒業(yè)股份出售給上海厚豐投資，此舉也被外界指責(zé)是私有化的表現(xiàn)。2015年，上海厚豐易主，新疆潤(rùn)信通以1億元左右的代價(jià)成為公司第四任控股股東，其董事長(zhǎng)沈巍疑為德隆系舊部。

相比之下，盛達(dá)集團(tuán)在2019年僅斥資5000萬(wàn)元便拿下了皇臺(tái)酒業(yè)控制權(quán)，其價(jià)格較2015年、2008年時(shí)大幅縮水。而該筆交易之所以能達(dá)成則主要依靠二股東皇臺(tái)商貿(mào)委托表決權(quán)。

"內(nèi)亂"待解主業(yè)難振

遺憾的是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論公司的大股東如何更換，其與二股東之間的矛盾恐怕都難以調(diào)和。也正因此，無(wú)論是創(chuàng)始人張景發(fā)、張力鑫父子，還是背景深厚、任職數(shù)年的盧鴻毅，以及后來(lái)被稱(chēng)為"德隆系"的胡振平，都沒(méi)能使皇臺(tái)酒業(yè)走向輝煌。

在盧鴻毅任職董事長(zhǎng)期間，皇臺(tái)酒業(yè)更是問(wèn)題頻出，曾被查出虛增營(yíng)業(yè)收入、虛增億元庫(kù)存，也因此被稱(chēng)為"獐子島第二"。或?yàn)樽跃?，公司也曾展開(kāi)一系列的資本運(yùn)作，如跨界種番茄、做游戲、進(jìn)軍教育產(chǎn)業(yè)、數(shù)次發(fā)增發(fā)預(yù)案、五次并購(gòu)重組等，但均已失敗告終。

此前由于經(jīng)營(yíng)不善，皇臺(tái)酒業(yè)還曾計(jì)劃將其白酒、紅酒主業(yè)主要出售給旗下子公司。今年以來(lái)，白酒行業(yè)紅利頻出，一線名酒如貴州茅臺(tái)、五糧液等強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張收割，而本土品牌中諸如金徽酒、西鳳酒、伊力特等也均在不斷下沉市場(chǎng)，使得皇臺(tái)酒業(yè)想要恢復(fù)主業(yè)更顯得難上加難。

從近3年皇臺(tái)酒業(yè)省內(nèi)業(yè)績(jī)來(lái)看， 2017年至2019年，其省內(nèi)市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.42億元、0.19億元、0.59億元，占總營(yíng)收的88.43%、75.22%以及59.1%;而另一家甘肅酒企金徽酒2019年省內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為14.1億元，占總營(yíng)收的86.29%，其體量也遠(yuǎn)超皇臺(tái)酒業(yè)。

據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商透露,目前在甘肅市場(chǎng)上都很難看見(jiàn)皇臺(tái)酒的身影。 "相比華東市場(chǎng)，西北市場(chǎng)容量較小，但依然競(jìng)爭(zhēng)激烈。一旦停下，再想做起來(lái)就很困難。所以皇臺(tái)酒想要在本土立足不容易。"

對(duì)此，《投資者網(wǎng)》曾詢(xún)問(wèn)皇臺(tái)酒業(yè)銷(xiāo)售公司相關(guān)工作人員，其表示，除了線下店，消費(fèi)者在天貓、京東等電商渠道均可以購(gòu)買(mǎi)白酒，打電話給官網(wǎng)也可以訂購(gòu)白酒。對(duì)于最近是否會(huì)對(duì)白酒進(jìn)行提價(jià)，該人士稱(chēng)，已經(jīng)有兩款高端白酒漲價(jià)了。

目前來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)主業(yè)已有恢復(fù)之勢(shì)，至于未來(lái)皇臺(tái)酒業(yè)究竟能否順利解決一系列的棘手問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 皇臺(tái)酒業(yè) 卡點(diǎn) 保殼