GDP增8%-9% 21萬(wàn)億元險(xiǎn)資今年最看好A股消費(fèi)龍頭

1月20日晚間，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了重磅調(diào)研數(shù)據(jù)——“2021年第一期中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果分享”(下稱“調(diào)查結(jié)果”)。從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，21萬(wàn)億元險(xiǎn)資今年最看好的大類資產(chǎn)是股票，并認(rèn)為當(dāng)前A股估值基本合理，2021年A股市場(chǎng)將呈震蕩上行行情。

調(diào)查結(jié)果顯示，今年險(xiǎn)資在股票市場(chǎng)更偏好滬深300和上證50，其中，最傾向超配的板塊為2019年以來(lái)市場(chǎng)看好的消費(fèi)板塊。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、泰康保險(xiǎn)集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席投資官段國(guó)圣1月20日也表示，泰康資產(chǎn)的股權(quán)投資，將緊密把握未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀邏輯，在消費(fèi)升級(jí)、長(zhǎng)壽時(shí)代、科技產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的浪潮下，重點(diǎn)挖掘大消費(fèi)、大健康、大科技領(lǐng)域的股權(quán)投資機(jī)會(huì)，把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的紅利。

險(xiǎn)資預(yù)測(cè)今年

GDP

據(jù)記者了解，中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)的此次調(diào)研對(duì)象包括35家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和60家保險(xiǎn)公司，涵蓋全部保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，展現(xiàn)了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資全景圖。

從險(xiǎn)資對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)判來(lái)看，險(xiǎn)資普遍對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體持樂(lè)觀謹(jǐn)慎態(tài)度，并認(rèn)為今年GDP增速大概率在8%-9%，貨幣政策偏中性或中性偏緊，市場(chǎng)流動(dòng)性將小幅收緊。

從對(duì)各類市場(chǎng)的研判來(lái)看，險(xiǎn)資普遍認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大概率呈現(xiàn)先升后降，債市將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，信用風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

從險(xiǎn)資大類資產(chǎn)投資偏好來(lái)看，險(xiǎn)資最看好股票市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，債券市場(chǎng)偏好有所上升。債券市場(chǎng)，險(xiǎn)資偏好中長(zhǎng)期或超長(zhǎng)久期利率債、高等級(jí)產(chǎn)業(yè)債等，信用債久期偏好為3年-5年;另類投資市場(chǎng)則偏好能源、交通、醫(yī)養(yǎng)健康等領(lǐng)域。

從部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研判來(lái)看，愛(ài)心保險(xiǎn)資管部負(fù)責(zé)人近期對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，海外疫苗通過(guò)快速審批程序上市、國(guó)外疫情逐步得到控制是較大概率事件，今年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇是可以預(yù)期的。去年政府提出“加快構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新格局，在全球復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì)今年對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)均有所提振。

平安資管也持類似觀點(diǎn)，其認(rèn)為，從宏觀層面來(lái)看，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策漸進(jìn)式收斂是主要投資線索。伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)特殊時(shí)期寬松的宏觀政策將逐步回歸常態(tài)，但不會(huì)出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。從資產(chǎn)配置來(lái)看，上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主要邏輯，預(yù)計(jì)股票類資產(chǎn)表現(xiàn)將強(qiáng)于債券類資產(chǎn)，之后伴隨著政策漸進(jìn)收緊和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩，股債強(qiáng)弱將出現(xiàn)適當(dāng)轉(zhuǎn)換。

險(xiǎn)資認(rèn)為A股仍將震蕩上行

最新數(shù)據(jù)顯示，目前險(xiǎn)資規(guī)模已經(jīng)達(dá)21萬(wàn)億元，隨著巨量險(xiǎn)資的穩(wěn)步入市，其對(duì)A股的影響力也越來(lái)越大。截至2020年9月份，險(xiǎn)資投資A股占總市值的比例升至3.44%。

值得關(guān)注的是，從上述調(diào)查結(jié)果來(lái)看，在近期不少市場(chǎng)主體認(rèn)為目前A股估值走高的背景下，險(xiǎn)資卻普遍認(rèn)為當(dāng)前A股的估值基本合理，今年A股市場(chǎng)仍將震蕩上漲。

例如，平安資管認(rèn)為，進(jìn)入2021年，伴隨信用環(huán)境逐步收緊，預(yù)期估值對(duì)于市場(chǎng)的貢獻(xiàn)趨于下降，甚至可能出現(xiàn)階段性的收縮壓力。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，工業(yè)品價(jià)格帶動(dòng)企業(yè)盈利逐步反彈，預(yù)期全部A股2021年企業(yè)盈利增長(zhǎng)在15%左右，股市將逐步實(shí)現(xiàn)從估值驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)過(guò)渡。

從權(quán)益投資偏好來(lái)看，險(xiǎn)資今年最偏好滬深300和上證50，超過(guò)9成的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)和超過(guò)7成的保險(xiǎn)公司看好滬深300，超過(guò)5成的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)和超過(guò)4成的保險(xiǎn)公司看好上證50。此外，不足3成的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)公司看好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和中小板投資機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，近年來(lái)外資、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資加倉(cāng)并大幅買入A股大市值龍頭股，這一趨勢(shì)一致延續(xù)到今年年初。而上證50及滬深300成分股普遍市值較高，由此可見(jiàn)，大市值股依然是險(xiǎn)資的最愛(ài)。

具體到行業(yè)，險(xiǎn)資今年最傾向超配的板塊是此前機(jī)構(gòu)持續(xù)看好的消費(fèi)板塊?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者查閱消費(fèi)龍頭股持股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從去年開(kāi)始，險(xiǎn)資就開(kāi)始大幅加倉(cāng)貴州茅臺(tái)、五糧液等個(gè)股。例如，自去年一季度買入貴州茅臺(tái)后，中國(guó)人壽在去年二、三季度又連續(xù)加倉(cāng)，至去年三季末已升至貴州茅臺(tái)第九大股東。

險(xiǎn)企去年(去年前三季度數(shù)據(jù))還持有或加倉(cāng)了伊利股份、青島啤酒、中炬高新、承德露露、雙塔食品、三元股份、良品鋪?zhàn)?、光明乳業(yè)、三只松鼠、珠江啤酒、恒順醋業(yè)、天味食品等消費(fèi)股。

愛(ài)心保險(xiǎn)資管部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，消費(fèi)等行業(yè)白馬股大漲與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)偏好均有一定關(guān)系，去年以來(lái)由于市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，白馬股出現(xiàn)估值大幅抬升的現(xiàn)象，與盈利增長(zhǎng)出現(xiàn)了一定的偏離。因此進(jìn)入去年四季度后，白馬股出現(xiàn)了一定回調(diào)，也是一種估值回歸的常態(tài)。但從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，包括白酒、醫(yī)藥生物、科技龍頭股等均符合我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，其中優(yōu)秀的企業(yè)依然具有較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和較高的景氣度，因此我們?nèi)钥春盟麄兊耐顿Y價(jià)值。

除大消費(fèi)板塊外，段國(guó)圣提到，我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體量巨大，由于市場(chǎng)集中度提升、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、存量資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、部分領(lǐng)域滲透率提升等原因，也存在較好的投資機(jī)會(huì)，值得密切關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 險(xiǎn)資 A股消費(fèi)龍頭