輔助生殖“獨(dú)角獸”貝康醫(yī)療上市 明星資本云集

今日(2月8日)，港交所迎來(lái)輔助生殖基因檢測(cè)第一股貝康醫(yī)療(2170.HK)。后者此次發(fā)行價(jià)為27.36港元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為30港元/股。截至收盤(pán)，報(bào)27.7港元/股，上漲1.24%，市值73.87億港元。

目前國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于輔助生殖業(yè)務(wù)并以輔助生殖題材上市的公司僅有兩家，一家是于2019年6月同樣在港股上市的輔助生殖醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)錦欣生殖，另一家就是貝康醫(yī)療。

在A股市場(chǎng)，相關(guān)題材概念股有麗珠集團(tuán)、仙琚藥業(yè)等專(zhuān)注在藥物研發(fā)，麥迪科技、漢商集團(tuán)、通策醫(yī)療等在輔助生殖終端布局。

稀缺性標(biāo)的明星資本云集

作為具有稀缺性的標(biāo)的，貝康醫(yī)療備受資本追捧。

招股書(shū)顯示，貝康醫(yī)療此次基石投資者包括奧博資本、清池資本、國(guó)新國(guó)信東吳海外基金等。

其中，奧博資本、清池資本、國(guó)新國(guó)信東吳海外基金分別認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元;AffinHwangAM、WinTwinCapital分別認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元;Foresight(睿遠(yuǎn))、常青藤資本旗下IvyRock分別認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元。

另?yè)?jù)招股書(shū)所列，貝康醫(yī)療曾于2015年2月、2017年9月、2020年5月與7月完成A、B、C、D輪融資，投資方包括高瓴資本、奧博資本，博華資本、元生創(chuàng)投、道遠(yuǎn)資本、聚明創(chuàng)投等。

穿透機(jī)構(gòu)的投資布局來(lái)看，一向被認(rèn)為是創(chuàng)投風(fēng)向標(biāo)的高瓴資本除了入股貝康醫(yī)療，還曾兩度買(mǎi)入錦欣生殖。

在上述機(jī)構(gòu)中，奧博資本、道遠(yuǎn)資本等也同時(shí)投資了錦欣生殖。

有醫(yī)療領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投資人認(rèn)為，“大的投資機(jī)構(gòu)都有研究團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，一般都會(huì)挑出各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)來(lái)投，選中了下手速度會(huì)很快。”

這在某種程度說(shuō)明了資本對(duì)輔助生殖賽道的看好以及對(duì)貝康醫(yī)療的肯定。

輔助生殖里的“獨(dú)角獸”

據(jù)招股書(shū)顯示，貝康醫(yī)療是國(guó)內(nèi)輔助生殖基因檢測(cè)解決方案的獨(dú)角獸公司，也是目前國(guó)內(nèi)唯一有著覆蓋全生殖周期的高通量基因測(cè)序產(chǎn)品線(xiàn)(NGS)的公司。

“胚胎植入前遺傳學(xué)檢測(cè)技術(shù)(PreimplantationGeneticTesting，PGT)”分為PGT-A、PGT-M、PGT-SR三種檢測(cè)。這三種檢測(cè)覆蓋了整個(gè)生殖周期，貝康醫(yī)療同時(shí)擁有這三種檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品線(xiàn)。

貝康醫(yī)療最大的底氣來(lái)源于其核心產(chǎn)品三代試管基因檢測(cè)產(chǎn)品PGT-A試劑盒，該產(chǎn)品可以在植入前篩查胚胎中的非整倍體(一種經(jīng)常與試管嬰兒(IVF)植入失敗相關(guān)的染色體疾病)，是首個(gè)也是唯一已獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的三代試管嬰兒基因檢測(cè)試劑盒，填補(bǔ)了我國(guó)在三代試管嬰兒基因檢測(cè)技術(shù)的空白。

用貝康醫(yī)療最大的機(jī)構(gòu)股東博華資本(目前持股11%)創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)徐文博的話(huà)來(lái)說(shuō)，就是“在三代試管嬰兒領(lǐng)域有獨(dú)家性、合規(guī)性。”

另?yè)?jù)招股書(shū)披露，除了PGT-A試劑盒，貝康醫(yī)療還基于NGS技術(shù)在開(kāi)發(fā)另外兩款PGT產(chǎn)品，PGT-M和PGT-SR試劑盒。預(yù)計(jì)兩款試劑盒將分別在2022年和2024年獲得國(guó)家藥監(jiān)局的注冊(cè)批準(zhǔn)。

貝康醫(yī)療此次募集資金18.2億港元將主要用于公司核心產(chǎn)品PGT-A試劑盒及PGT-M試劑盒，升級(jí)現(xiàn)有生產(chǎn)機(jī)器及設(shè)備，采購(gòu)及安裝核心產(chǎn)所需的新型自動(dòng)化操作設(shè)備及機(jī)械，以及其他基因檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、臨床試驗(yàn)及注冊(cè)申報(bào)。

根據(jù)招股書(shū)信息，中國(guó)PGT試劑市場(chǎng)預(yù)期將在未來(lái)數(shù)年快速增長(zhǎng)，其市場(chǎng)規(guī)模(按基于出廠(chǎng)價(jià)的銷(xiāo)售收入計(jì))從2020年的9590萬(wàn)元增長(zhǎng)至2025年的34億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為103.8%，預(yù)期于2030年進(jìn)一步增加至147億元。

不過(guò)，盡管扎根輔助生殖基因檢測(cè)這條黃金賽道，由于目前產(chǎn)品較為單一、研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)成本高等問(wèn)題，貝康醫(yī)療仍處于虧損之中。

招股書(shū)顯示，2018年、2019年以及2020年前三季度，貝康醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3261萬(wàn)元、5568萬(wàn)元以及5724萬(wàn)元;凈利潤(rùn)虧損1.58億元、5.34億元以及8.52億元。(上海，記者朱潔琰)

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