4g概念股有哪些？光環(huán)新網(wǎng)（300383）天源迪科（300047）等

4g概念股有哪些?4g概念股投資策略 分板塊看業(yè)績釋放和估值切換，4G周期內(nèi)按照通信設(shè)備、技術(shù)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施的順序輪動(dòng)。

2013年至今經(jīng)歷了完整的4G周期。2013年底發(fā)放TD-LTE牌照，移動(dòng)搶先啟動(dòng)4G建網(wǎng);2014年6月發(fā)放FDD試驗(yàn)網(wǎng)牌照，三大運(yùn)營商均開展大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

2014~2017年4G業(yè)務(wù)快速發(fā)展，截至6月底：4G基站超260萬個(gè)、4G用戶8.84億滲透率64.8%、上半年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比 136.8%、6月單月DOU達(dá)1.6G。2017~2019年進(jìn)入4G后周期階段。

5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)2017年底凍結(jié)，R15標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)2018年中完成，頻譜分配、芯片研發(fā)、組網(wǎng)模式、實(shí)驗(yàn)網(wǎng)等按規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)。綜合考慮技術(shù)成熟、應(yīng)用場景和經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)計(jì)國內(nèi)5G在2020年規(guī)模商用。

盤點(diǎn)4G周期內(nèi)A股上市公司表現(xiàn)，營收持續(xù)增長，盈利增速放緩。不考慮中國聯(lián)通(7.47 停牌)、中興通訊(22.65 -1.31%)，考核2012~2016年通信板塊：(1)營業(yè)收入CAGR 16.2%，通信作為信息時(shí)代基礎(chǔ)設(shè)施，享受數(shù)字化升級(jí)紅利。(2)綜合毛利率2014年達(dá)到階段頂點(diǎn)，2015~16年回落1pct、有望穩(wěn)定，傳統(tǒng)通信設(shè)備、服務(wù)存在天花板。(3)盈利增速放緩，2016年扣非的歸母凈利潤YoY 18.3%，外延并表有一定貢獻(xiàn)。(4)2014~2016年股權(quán)收購事件頻繁，三年累計(jì)150次;商譽(yù)急劇增長，2016年底合計(jì)486億，為凈利潤的2.9倍。

分板塊看業(yè)績釋放和估值切換，4G周期內(nèi)按照通信設(shè)備、技術(shù)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施的順序輪動(dòng)。2014~2015年是通信設(shè)備業(yè)績兌現(xiàn)的高峰，尤其2014年CAPEX拉動(dòng)收入凈利潤YoY 　47.7%;2015~2016年4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)維并存，技術(shù)服務(wù)的收入穩(wěn)步增長利潤快速提升;2016年至今，以IDC為代表的基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)景氣，2016年凈利潤YoY 73.6%，預(yù)計(jì)2017年仍保持50%增長。從估值角度，各板塊的TTM市盈率階段峰值大約出現(xiàn)在業(yè)績兌現(xiàn)前6~12個(gè)月。2012~2014年處于預(yù)期炒作階段，通信設(shè)備的可比估值持續(xù)上漲;2014年起進(jìn)入建設(shè)和運(yùn)營階段，期間TMT領(lǐng)域并購轉(zhuǎn)型活躍技術(shù)服務(wù)估值水漲船高;2015年中起基礎(chǔ)設(shè)施受關(guān)注。

立足當(dāng)下，2017~2019處于4G后周期階段。三個(gè)主要特點(diǎn)：(1)運(yùn)營商資本開支下滑，2017年預(yù)算YoY -13.0%，無線側(cè)降幅明顯固網(wǎng)側(cè)傳輸結(jié)構(gòu)性景氣，互聯(lián)網(wǎng)公司CAPEX帶來增量補(bǔ)充;(2)C端傳統(tǒng)通信服務(wù)日漸飽和，B端還有提升空間，其中通信資源轉(zhuǎn)售面臨運(yùn)營商管控壓力，基于IP的富媒體服務(wù)、依托行業(yè)終端的企業(yè)級(jí)通信有望景氣;(3)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)能力提升，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用進(jìn)一步和底層網(wǎng)絡(luò)解耦，流量資費(fèi)快速下降有助于擴(kuò)大用戶群體，基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)景氣、OTT應(yīng)用百花齊放。從創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向看，我們看好物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)落地、光通信設(shè)備升級(jí)、云計(jì)算應(yīng)用普及。

風(fēng)險(xiǎn)因素：物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模商用低于預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)、5G應(yīng)用研發(fā)低于預(yù)期。

投資策略。2017年中報(bào)/預(yù)告陸續(xù)披露(凈利潤YoY約37%)，TMT整體可能迎來中報(bào)行情。通信板塊配置什么?我們建議結(jié)合行業(yè)周期，兼具進(jìn)攻和防御，聚焦兩條主線：一、景氣度高的基礎(chǔ)設(shè)施板塊，業(yè)績高成長行業(yè)有空間的企業(yè)，重點(diǎn)推薦光環(huán)新網(wǎng)(300383)(13.51 　0.30%)(云計(jì)算)、天源迪科(300047)(13.19 -1.57%)(大數(shù)據(jù))、宜通世紀(jì)(300310)(12.60 停牌)(物聯(lián)網(wǎng))、海聯(lián)金匯(002537)(12.23 -1.13%)(支付);二、5G和ICT融合將是通信演進(jìn)方向，聚焦行業(yè)龍頭和高確定性受益標(biāo)的，重點(diǎn)推薦中興通訊(5G)、烽火通信(600498)(27.13 -0.29%)(光通信)、紫光股份(000938)(57.76 -0.41%)(ICT融合)、海能達(dá)(002583)(15.04 -0.53%)(專網(wǎng))、中國聯(lián)通港股(混改)。

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