新紐科技港股IPO值得認(rèn)購嗎？歷史業(yè)績增長穩(wěn)定

IT解決方案供應(yīng)商——新紐科技(股票代碼：9600)進(jìn)行招股至12月24日(星期四)，最高發(fā)售價(jià)為每股4.36港元，招股結(jié)果將于1月5日公布，股票預(yù)期將于1月6日正式開始在港交所交易。

新紐科技是領(lǐng)先的IT解決方案提供商新紐科技主要從事提供IT解決方案的業(yè)務(wù)，據(jù)新紐科技在招股書中所引用的數(shù)據(jù)，按2019年收入，新紐科技在超過2500個(gè)中國金融機(jī)構(gòu)IT解決方案提供商中排名前100，可見新紐科技在分散的市場之中仍享有一定的領(lǐng)先地位。新紐科技主要提供兩類解決方案，一是以金融機(jī)構(gòu)為主要對象的以軟件驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)型解決方案，如數(shù)據(jù)采集及存儲(chǔ)相關(guān)的本地部署IT系統(tǒng)，二是以金融機(jī)構(gòu)及醫(yī)療機(jī)構(gòu)為對象的客戶以軟件驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型解決方案，如云計(jì)算、AI、IoT等。

新紐科技的三大收入來源按業(yè)務(wù)性質(zhì)來劃分，新紐科技的收入來源有三類。首先，新紐科技提供軟件開發(fā)服務(wù)，可按照客戶需求開發(fā)出融入客戶現(xiàn)有系統(tǒng)的軟件。第二，新紐科技可向客戶提供技術(shù)及維護(hù)服務(wù)。如果客戶購買新紐科技提供的IT解決方案后需要進(jìn)行維護(hù)及系統(tǒng)優(yōu)化，客戶可選用新紐科技的維護(hù)服務(wù)。據(jù)新紐科技所引用的數(shù)據(jù)，在歷史業(yè)績記錄期內(nèi)，新紐科技曾向98.3%客戶提供維護(hù)服務(wù)。最后，新紐科技也會(huì)向客戶銷售自主開發(fā)的軟件產(chǎn)品。這三大類收入來源均有較高的邊際效應(yīng)，2019年，新紐科技在軟件開發(fā)，維護(hù)及系統(tǒng)的毛利率達(dá)到了40%至50%，而軟件銷售的毛利率更是高達(dá)100%。

歷史業(yè)績增長穩(wěn)定新紐科技在歷史業(yè)績記錄期內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)定。在2017年至2019年間，整體收入錄得近166%增長，毛利增長則超過180%，反映出高定價(jià)解決方案銷售占比提升帶來的正面影響。銷售基礎(chǔ)大幅擴(kuò)張，開發(fā)成本得以被分?jǐn)?，新紐科技的盈利能力因而顯著改善，而且稅前利潤在3年間提升了約18個(gè)百分點(diǎn)至25.7%。

結(jié)論新紐科技在歷史業(yè)績記錄內(nèi)錄得穩(wěn)定表現(xiàn)，但分散的市場意味著激烈的市場競爭，長期持有有一定的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，新紐科技作為增長強(qiáng)勁的新經(jīng)濟(jì)股對市場資金有一定吸引力，可支持上市初期的股價(jià)表現(xiàn)。

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