傳音控股(SH688036)跌7.7% 信達證券華創(chuàng)證券發(fā)研報唱多

今日，傳音控股(SH688036)股價下跌，截至收盤報185.30元，跌幅7.73%，總市值1482.40億。

值得注意的是，兩周內(nèi)，信達證券、華創(chuàng)證券均發(fā)研報唱多傳音控股。

2月10日，華創(chuàng)證券研究員耿琛發(fā)布研報《傳音控股(688036)深度研究報告：新興市場手機龍頭 “產(chǎn)品策略+渠道先發(fā)優(yōu)勢”構(gòu)筑核心壁壘》認為，公司有望持續(xù)受益于新興市場持續(xù)穩(wěn)定的需求增量和人口紅利釋放;同時考慮到新興市場需求向智能機轉(zhuǎn)換趨勢及公司產(chǎn)品品類擴張進展，公司業(yè)績增量空間巨大。我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為26.39/33.51/42.66億元，對應EPS為3.30/4.19/5.33元，首次覆蓋，給予“強推”評級。

華創(chuàng)證券研報稱，傳音控股是全球手機出貨量排名第四、非洲地區(qū)手機出貨量排名第一的品牌手機廠商，憑借著三大手機品牌—“itel、TECNO和Infinix”覆蓋不同消費層次客戶，憑借著清晰的產(chǎn)品策略和渠道端的先發(fā)優(yōu)勢，在非洲市場占據(jù)了顯著的市場份額，有望持續(xù)受益非洲地區(qū)換機周期和印度等新興市場的需求釋放，同時公司基于本土化戰(zhàn)略，積極挖掘本地消費者需求特征，圍繞手機業(yè)務打造“手機+移動互聯(lián)網(wǎng)+家電、數(shù)碼配件”的商業(yè)生態(tài)，為公司打開另一增長空間。

隨后，2月23日，信達證券研究員方競發(fā)布研報《傳音控股(688036)深度報告：新興市場異軍突起 非洲之王再啟征程》稱，我們預計公司2020-2022年營業(yè)收入分別為377.41億元、473.67億元和595.21億元，歸母凈利26.35億元、37.65億元和48.00億元，對應2021年2月19日市值1792億元計算，市盈率分別為69倍、48倍和38倍?？紤]到新興市場增量空間和結(jié)構(gòu)性升級潛力，以及公司在非洲等地的龍頭地位，未來業(yè)績增長空間可觀，給予公司“增持”評級。

信達證券研報指出，除了硬件產(chǎn)品的成功，傳音在應用服務方向有著前瞻性的布局，得益于手機產(chǎn)品高市占率帶來的系統(tǒng)裝機量，和多種爆款APP開發(fā)帶來的活躍用戶數(shù)量，公司坐擁非洲最大的數(shù)據(jù)流量入口。系統(tǒng)服務方面，公司依靠流量優(yōu)勢與Google在APK預裝、產(chǎn)品定制、系統(tǒng)搭載和推廣上達成合作;軟件開發(fā)方面，公司與網(wǎng)易、騰訊、閱文集等多家國內(nèi)領先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂、游戲、短視頻、內(nèi)容聚合及其他應用領域進行戰(zhàn)略合作，開發(fā)和孵化移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。截至2020年半年報公布，已合作開發(fā)7款月活躍用戶超過1000萬的應用程序，應用服務前景廣闊，潛在盈利點豐富。

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