華英農(nóng)業(yè)鴨苗量價(jià)齊升 主營產(chǎn)品毛利并不高

有A股“鴨王”之稱的華英農(nóng)業(yè)(002321，SZ)于11月13日午間修正了鴨苗的月度銷售數(shù)據(jù)：今年10月份，華英農(nóng)業(yè)鴨苗銷售數(shù)量為1227.27萬只，銷售收入為8550.93萬元，同比變動分別為39.75%、75.92%，環(huán)比變動分別為22.38%、33.28%。

華英農(nóng)業(yè)10月銷售數(shù)據(jù)的增長離不開養(yǎng)鴨產(chǎn)業(yè)景氣度的改善。然而值得注意的是，鴨苗僅占據(jù)華英農(nóng)業(yè)收入比例的一小部分，其余主營產(chǎn)品的毛利率并不高。有私募人士認(rèn)為，華英農(nóng)業(yè)等養(yǎng)鴨個(gè)股能否被投資者認(rèn)可，業(yè)績兌現(xiàn)是重要因素。

行業(yè)景氣度在逐漸回升

11月12日，有A股“鴨王”之稱的華英農(nóng)業(yè)罕見披露了月度銷售數(shù)據(jù)。尷尬的是，華英農(nóng)業(yè)披露的這一月度銷售數(shù)據(jù)有錯(cuò)誤。

11月13日午間，華英農(nóng)業(yè)披露了2019年10月份鴨苗銷售情況簡報(bào)部分內(nèi)容更正公告。數(shù)據(jù)顯示，2019年10月份，鴨苗銷售數(shù)量為1227.27萬只，銷售收入8550.93萬元，同比變動分別為39.75%、75.92%，環(huán)比變動分別為22.38%、33.28%。而在原公告中，華英農(nóng)業(yè)將當(dāng)月鴨苗銷售收入同比變動數(shù)據(jù)寫為了25.89%。

如此來看，華英農(nóng)業(yè)10月的鴨苗銷售數(shù)據(jù)迎來了量價(jià)齊升。

事實(shí)上，今年以來，養(yǎng)鴨行業(yè)的景氣度的確在逐漸回升。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以四川樂山地區(qū)為例，截至今年8月6日，四川樂山地區(qū)的毛鴨價(jià)格為5.3元/斤，而年初價(jià)格僅在3元/斤出頭。毛鴨價(jià)格上漲吸引養(yǎng)殖戶，鴨苗價(jià)格上漲也就不足為奇。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鴨苗價(jià)格的上漲幅度大于毛鴨價(jià)格。

通過Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，截至今年8月6日，四川樂山地區(qū)的鴨苗價(jià)格為6.3元/斤，這較1月初的2元/斤翻了3倍;山東昌邑地區(qū)的鴨苗價(jià)格為5.1元/斤，較年初也翻了兩倍。來自金投網(wǎng)的數(shù)據(jù)則顯示，最新鴨苗報(bào)價(jià)為7.01元/斤;全國毛鴨價(jià)格在4.5元/斤～7元/斤波動。橫向?qū)Ρ葋砜?，毛鴨和鴨苗的價(jià)格基本已處于2013年以來的高位。

公司主營產(chǎn)品毛利率低

然而鴨價(jià)上漲并未有效傳導(dǎo)至華英農(nóng)業(yè)的業(yè)績端。今年前三季度，華英農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.10億元，凈利潤7402.23萬元，同比下滑16.65%，且凈利潤率并不高。而這和華英農(nóng)業(yè)的收入結(jié)構(gòu)有關(guān)，毛鴨和鴨苗并非它的全部業(yè)務(wù)。華英農(nóng)業(yè)的收入構(gòu)成包括羽絨、凍鴨、鴨苗等項(xiàng)目。

華英農(nóng)業(yè)2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在公司去年53.49億元的營收中，羽絨收入為17.79億元、凍鴨產(chǎn)品14.56億元、鴨苗4.57億元、凍雞產(chǎn)品4.4億元……

不難發(fā)現(xiàn)，羽絨和凍鴨產(chǎn)品占據(jù)了華英農(nóng)業(yè)收入的半壁江山。然而羽絨和凍鴨產(chǎn)品的毛利率卻非常低，去年分別為11.75%、0.09%。而到了今年上半年，羽絨和凍鴨產(chǎn)品的毛利率分別為-4.73%、6.77%。

由此看來，即便鴨苗價(jià)格上漲，但對華英農(nóng)業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)或?qū)⑤^為有限。因此，華英農(nóng)業(yè)的鴨苗銷售數(shù)據(jù)公告成了“打折扣”的利好，11月13日公司股價(jià)還微跌了0.51%。

事實(shí)上，今年是A股家禽養(yǎng)殖的大年，養(yǎng)雞和養(yǎng)豬價(jià)格上漲同時(shí)，相關(guān)上市公司股價(jià)也跟隨大漲。譬如，牧原股份(002714，SZ)從年初的30元/股左右，上漲至如今的近百元/股;新希望(000876，SZ)由年初的7元/股出頭，上漲至如今的超20元/股;益生股份(002458，SZ)由年初的8元/股出頭，上漲至如今超30元/股……

伴隨雞、豬市場景氣度提升，相關(guān)上市公司股價(jià)也迎來兩倍，甚至3倍的價(jià)值重估。那么隨著鴨苗、毛鴨市場價(jià)格緩慢抬升，養(yǎng)鴨上市公司是否也將迎來類似的“戴維斯雙擊”?

“蛋白質(zhì)肉具有替代效應(yīng)，雞肉、豬肉貴，也可能促使消費(fèi)者去買鴨肉，這是產(chǎn)業(yè)邏輯。但是上市公司是否會因此受益就不好說了。”西藏琳瑯投資總經(jīng)理王琳告訴記者，雞、豬養(yǎng)殖相關(guān)上市公司股價(jià)上漲，原因之一便是其業(yè)績可以兌現(xiàn)。譬如，益生股份前三季度業(yè)績同比增長近10倍、牧原股份前三季度業(yè)績同比增長2倍。華英農(nóng)業(yè)等養(yǎng)鴨個(gè)股要被投資者認(rèn)同，業(yè)績兌現(xiàn)也是重要因素。

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