宏華數(shù)碼時隔八年轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板：研發(fā)費(fèi)用率下降

杭州宏華數(shù)碼科技股份有限公司(以下簡稱“宏華數(shù)碼”)的上市之路坎坷，在終止中小板IPO申請多年后，如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。

宏華數(shù)碼在對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者的采訪回復(fù)函件中提到，2017年至2019年，公司均位列國內(nèi)中高端紡織數(shù)碼噴墨印花機(jī)銷量第一，且市場占有率超過50%。不過，從數(shù)據(jù)資料來看，報(bào)告期內(nèi)宏華數(shù)碼的研發(fā)費(fèi)用率正逐年降低，且2018年和2019年已低于同在科創(chuàng)板排隊(duì)上市的兩家可比公司。而其近兩年未取得一項(xiàng)發(fā)明專利，2012年曾受市場質(zhì)疑的股權(quán)分散風(fēng)險也是其揮之不去的隱憂。

2011-2017年業(yè)績增長緩慢

2012年7月6日，證監(jiān)會披露了宏華數(shù)碼首次公開發(fā)行股票招股說明書，彼時宏華數(shù)碼擬在深交所中小板IPO，中航證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，但在2014年終止了IPO審查。2020年6月15日，證監(jiān)會披露了宏華數(shù)碼擬在科創(chuàng)板IPO的招股說明書，不僅擬上市板塊改變，宏華數(shù)碼的保薦機(jī)構(gòu)也變更為浙商證券。

宏華數(shù)碼此次披露的招股說明書顯示，公司計(jì)劃在科創(chuàng)板募集資金9.17億元，投向年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)數(shù)碼噴印技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等，其中有3.5億元募集資金將用于補(bǔ)充流動資金。

公開資料顯示，宏華數(shù)碼成立于1992年10月，前身為宏華電腦技術(shù)有限公司，于2001年8月整體變更為股份有限公司，專業(yè)從事數(shù)碼噴印技術(shù)與設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)支持。報(bào)告期內(nèi)，宏華數(shù)碼主營業(yè)務(wù)收入為數(shù)碼噴印設(shè)備及耗材配件的收入，占營業(yè)總收入的98%以上，是主要的利潤來源，其他業(yè)務(wù)收入主要為公司房產(chǎn)出租的租金收入等。數(shù)碼直噴印花機(jī)、數(shù)碼噴墨轉(zhuǎn)移印花機(jī)、超高速工業(yè)噴印機(jī)及墨水等是宏華數(shù)碼的主要產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，宏華數(shù)碼2019年的業(yè)績增速較2018年有所下滑。2017-2019年，宏華數(shù)碼營業(yè)收入分別為2.83億元、4.73億元、5.91億元，2018和2019年的營收增速為67.14%、24.95%;同時期凈利潤分別為5413.61萬元、1.02億元、1.44億元，2018年和2019年的增長率分別為87.96%、41.18%。

蹊蹺的是，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者結(jié)合了宏華數(shù)碼2012年的招股書發(fā)現(xiàn)，宏華數(shù)碼在2011年的營收就已達(dá)到2.53億元，凈利潤5324.96萬元，與2017年無較大差距，整體來看，這6年的業(yè)績增長速度緩慢，為11.86%，而2018年和2019年?duì)I收和凈利潤較之前都得到了飛速發(fā)展。宏華數(shù)碼回復(fù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者時稱，公司以穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、及時的供貨能力和良好的售后服務(wù)抓住了數(shù)碼噴印行業(yè)的快速發(fā)展機(jī)遇，因此，在報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧溯^快的發(fā)展。不過，宏華數(shù)碼卻對2011-2017年業(yè)績增長緩慢問題諱莫如深。

近兩年內(nèi)未獲得一項(xiàng)發(fā)明專利

招股書顯示，2017-2019年，宏華數(shù)碼研發(fā)費(fèi)用分別為2294.71萬元、3138.74萬元、3787.59萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為8.11%、6.64%、6.41%，研發(fā)費(fèi)用率呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢。而2019年，宏華數(shù)碼的研發(fā)費(fèi)用率已不敵同在科創(chuàng)板申請上市的同行業(yè)可比公司——漢弘集團(tuán)和愛科科技，這兩家企業(yè)2019年的研發(fā)費(fèi)用率分別為9.12%、8.89%。

從專利來看，宏華數(shù)碼目前已取得112項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利24項(xiàng)，發(fā)明專利的申請時間主要在2018年以前，2002-2016年申請并獲得了18項(xiàng)發(fā)明專利，2017年獲得了6項(xiàng)，而2018年后再無新取得的發(fā)明專利。2018年和2019年，宏華數(shù)碼共申請了9項(xiàng)實(shí)用新型專利。值得注意的是，截至目前，宏華數(shù)碼還陷于3起未解決的專利訴訟案中。

宏華數(shù)碼同行業(yè)可比公司杰克股份成立于2003年，截至2019年末已取得發(fā)明專利438項(xiàng)，2019年公司申請了335項(xiàng)發(fā)明專利，并已授權(quán)了137項(xiàng)。同樣在2003年成立的慈星股份也是宏華數(shù)碼的同行可比公司，到2019年末公司已取得126項(xiàng)發(fā)明專利。

對于宏華數(shù)碼發(fā)明專利較少，公司回復(fù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者時稱，公司主營業(yè)務(wù)符合科創(chuàng)板定位，公司成立歷史久遠(yuǎn)。不過，宏華數(shù)碼并未對研發(fā)費(fèi)用率下降且已低于同在科創(chuàng)板排隊(duì)的可比公司等變化作出說明。

壞賬計(jì)提比低于同行 存股權(quán)分散風(fēng)險

隨著營業(yè)收入的增長，宏華數(shù)碼應(yīng)收賬款也在大幅增加，并且應(yīng)收賬款增速超過營收增速。2017-2019年，宏華數(shù)碼應(yīng)收賬款賬面價值分別為5991.73萬元、8495.2萬元和1.11億元，呈逐年增加的態(tài)勢。2019年公司應(yīng)收賬款增速為31.24%，已超過營收24.95%的增速。

從應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策來看，同樣在科創(chuàng)板排隊(duì)的公司愛科科技3年以上的應(yīng)收賬款壞賬100%計(jì)提，宏華數(shù)碼分不同賬齡進(jìn)行計(jì)提，3-4年的計(jì)提50%、4-5年的計(jì)提70%。與在科創(chuàng)板申請的同行業(yè)可比公司漢弘集團(tuán)相比，宏華數(shù)碼的2-3年和4-5年賬齡的壞賬計(jì)提比例也低于漢弘集團(tuán)。

宏華數(shù)碼回復(fù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者時稱，隨著公司營業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款出現(xiàn)一定幅度的上升屬于正常現(xiàn)象，且公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的政策是參照行業(yè)平均水平并結(jié)合公司的具體業(yè)務(wù)情況由公司董事會批準(zhǔn)并經(jīng)股東大會表決通過的計(jì)提政策。此外，宏華數(shù)碼還提到，由于公司應(yīng)收賬款基本集中在1年以內(nèi)，報(bào)告期各期末一年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額占比分別為88.61%、93.29%和88.67%，而公司一年內(nèi)應(yīng)收賬款計(jì)提比例高于行業(yè)平均水平，因此，與可比公司壞賬計(jì)提比例的差異對公司業(yè)績影響較小。

值得注意的是，前次IPO過程中，宏華數(shù)碼曾被媒體大量報(bào)道其IPO涉嫌多重違規(guī)，但在中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者提問2012年上市申請終止的原因時，宏華數(shù)碼未作明確回復(fù)，僅表示相關(guān)上市事宜為經(jīng)公司管理層基于多種因素考量一致決議的結(jié)果。

2012年宏華數(shù)碼擬上市時，市場曾質(zhì)疑其“股權(quán)分散、決策遲緩”，而此次宏華數(shù)碼也在披露的招股書風(fēng)險項(xiàng)里提及了公司股權(quán)較為分散的風(fēng)險。招股書顯示，宏華數(shù)碼在2017-2019年的報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了10次股份轉(zhuǎn)讓，截至6月11日，公司實(shí)際控制人金小團(tuán)未直接持有公司股份，其通過寧波維鑫、馳波公司、寶鑫數(shù)碼間接控制公司合計(jì)45.95%的股權(quán)。

目前，宏華數(shù)碼上市進(jìn)程處于受理階段，有關(guān)其上市進(jìn)展的消息中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。(記者胡靖聆 實(shí)習(xí)記者朱政雪)

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