創(chuàng)業(yè)板漲跌幅新規(guī)下的投資邏輯 買誰的股票最劃算？

自8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)上市以來，創(chuàng)業(yè)板市場交易活躍度明顯提升，賺錢效應顯現。

根據創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)，新股上市前五日不設漲跌幅限制，存量股票漲跌幅由10%擴大至20%。受新規(guī)影響，創(chuàng)業(yè)板新股康泰醫(yī)學股價漲幅一度達到2931%，刷新了A股紀錄。

那么，創(chuàng)業(yè)板實施交易新規(guī)之后，市場將會如何發(fā)展?投資者該如何把握新規(guī)實施后的交易機會?

創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)實施 新股三日最高漲10倍

8月26日，是創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)實施的第三個交易日，市場對創(chuàng)業(yè)板的關注度比前兩日有所降低。

截至當日下午收盤，新上市的18只股票中，4只股票上漲，14只股票下跌。C大宏立、C南大、C藍盾、C蒙泰均連續(xù)三日實現上漲。其中，C蒙泰以當日8.84%的漲幅，領漲18只新股，其最新股價為90元/股。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制之后首批18家企業(yè)集體登陸創(chuàng)業(yè)板。同日，創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)也開始實施，前5日不設漲跌幅限制，存量股票漲跌幅由10%擴大至20%。

受交易新規(guī)的影響，以及市場對創(chuàng)業(yè)板改革的期待，24日當天，創(chuàng)業(yè)板指報收于2684.63點，漲幅達1.98%，18只股票集體飄紅，有10只股票漲幅超過100%。其中，康泰醫(yī)學以1061.42%的漲幅高居第一，卡倍億漲743.3%位居第二;鋒尚文化上漲幅度最低，漲幅為43.1%。

值得注意的是，24日下午14時28分和14時41分，康泰醫(yī)學連續(xù)2次觸發(fā)臨時停牌，股價漲幅一度達到2931%，刷新了A股紀錄。

待下午臨近收盤時，其漲幅收窄為1061.42%，換手率高達68.51%。即便如此，康泰醫(yī)學股價仍“1日漲10倍”，為A股第一例。截至8月26日下午收盤，康泰醫(yī)學的最新股價為114.8元，是其首發(fā)價格10.16元的11.3倍。

(8月24日，18只創(chuàng)業(yè)板新股交易情況)公開資料顯示，康泰醫(yī)學是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設備的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。2019年，該公司營業(yè)收入達3.87億元，凈利潤為7378.12萬元。其主營業(yè)務為血氧類產品，銷售占比高達55.69%。

東方財富研究中心數據顯示，截至8月25日收盤，創(chuàng)業(yè)板注冊制18只新股上市次日大面積飄紅，僅1只股票下跌，C金春以76.87%領漲。

據大河報·大河財立方記者統(tǒng)計，除了康泰醫(yī)學，經過兩天半的交易，另外17只股票中有多只價格翻了好幾倍。比如，C大宏立，首發(fā)價格為20.2元，最新的價格為90.8元，增長了3.5倍;C卡倍億的首發(fā)價格為18.79元，最新價格為139.5元，增長了5.6倍。

除此之外，創(chuàng)業(yè)板存量股票中堅瑞沃能、中潛股份、田中精機、天山生物等出現20%的漲停。其中，堅瑞沃能是首個達到20%漲停的創(chuàng)業(yè)板個股。

從原來股價1.6元，到最新的3.02元，低價徘徊多日的堅瑞沃能，憑借創(chuàng)業(yè)板改革的東風，股價短短7個交易日內就上漲了將近一倍。

創(chuàng)業(yè)板基金成交額增加 115家公募基金機構參與網下申購

從整體上來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施，無論是對公募基金還是私募基金，都將進入新的交易時代。

在8月24日18只創(chuàng)業(yè)板新股上市當天，22只關于創(chuàng)業(yè)板的主題基金交易規(guī)則也隨即作出相應調整。其當日的交易表現也非常活躍，平均漲幅達到2.23%，全天成交37.97億元，相比上周日均成交金額有所增加。

單只基金方面，建信基金旗下創(chuàng)業(yè)板ETF漲幅達3.36%;國泰創(chuàng)業(yè)板指數LOF等12只基金漲幅也超過2%，僅有創(chuàng)業(yè)板B收跌2.74%。

此外，公募基金還通過發(fā)行創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。

據統(tǒng)計，6月22日，富國基金、中歐基金、大成基金、萬家基金獲批首批創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金;7月7日，華夏基金、南方基金、銀華基金、中融基金等公司旗下的第二批創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金獲批;7月31日，創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金再度擴容，博時基金、華安基金也拿到了產品批文。

中國邦士家族辦公室集團總裁、豫鷹集團執(zhí)行合伙人、基金經理周定遠在接受大河報·大河財立方記者采訪時表示，注冊制的推進，一方面擴充了未來上市公司的數量，為創(chuàng)業(yè)板基金提供了更大的市場容量和投資標的，另一方面隨著股價波動擴大至20%，基金的波動幅度也將較大，這對基金投資人的風險承受能力提出了更高要求。

“未來基金的發(fā)展將更向頭部集中，能夠提供穩(wěn)定回報且回撤幅度較小的基金將更受投資者青睞，個人投資者應多關注長期業(yè)績回報較好的基金進行投資。”周定遠說。

據專業(yè)機構統(tǒng)計，共有115家公募基金機構參與創(chuàng)業(yè)板注冊制網下申購，鵬華基金旗下產品獲配創(chuàng)業(yè)板注冊制新股金額最高，達2.81億元;易方達基金、富國基金分別為2.59億元、2.20億元。

從公募機構參與個股情況來看，共有4399只公募基金參與美暢股份初步詢價報價，涉及安信、景順長城、國聯安基金、農銀匯理、鵬揚基金等70余家公募基金;鋒尚文化則獲得4416只產品的初步詢價報價，包括睿遠成長價值混合、富國天惠精選成長混合等公募基金產品。

創(chuàng)業(yè)板個股將走向分化 市值和交易量80%將集中在前20%的股票

此次創(chuàng)業(yè)板改革落地，新交易機制提高創(chuàng)業(yè)板新股上市初期價格發(fā)現效率，一是增加新股不設漲跌幅天數，前5個交易日不設漲跌幅限制;二是優(yōu)化盤中臨時停牌機制，設置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

業(yè)內人士認為，參考科創(chuàng)板經驗，在不設漲跌幅的前五日，情緒博弈占據主導，新股走勢在一定程度上會偏離基本面，遇到突發(fā)的刺激因素，不排除日內出現驚人漲幅。

對于創(chuàng)業(yè)板股票市場走勢，某些機構的態(tài)度相對謹慎。

某券商策略研究團隊在研報中表示，按照“墨菲定律”，部分流動性比較差或者杠桿比例比較高的個股，如果可以向上漲20%也可以向下跌20%，那么市場可能會選擇向下跌20%。

但事實上，創(chuàng)業(yè)板股票交易三天來，并沒有出現20%的跌停現象。

從8月24日、25日的交易數據來看，創(chuàng)最高跌幅的股票為金力泰，跌幅為14.5%，其次為千山退，連續(xù)三日跌停，由于該只股票處于退市整理期，其價格漲跌幅限制比例維持10%不變。

中金財富證券著名投資顧問王天水在接受大河報·大河財立方記者采訪時表示，資金喜新厭舊的邏輯仍在，IPO源源不斷的供給將稀釋市場存量資金，同時也將提高部分行業(yè)個股龍頭的稀缺性，優(yōu)質龍頭公司將吸引更多資金的關注，并形成優(yōu)勝劣汰機制。

王天水認為，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制之后，企業(yè)上市交易將會相對容易，新股數量的增多，會讓僵尸股、垃圾股的生存空間越來越小。因此，市場的分化在所難免。對于后市的走向，成長性好的企業(yè)自然受關注，其市值和交易量就會提升，會促使市場形成二八定律，即80%的優(yōu)勢集中在前20%的股票上。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，創(chuàng)業(yè)板的舊股票不會跟創(chuàng)業(yè)板新上市的股票同步起舞，它們各有各的節(jié)奏，創(chuàng)業(yè)板舊股票主要是股價洗牌、股價分化，新股票則會模仿科創(chuàng)板基本的變化格局。

投資風險加大 投資者應以價值投資心態(tài)來投資

自8月24日創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)實施以來，“新老”股票在政策的推動下，市場賺錢效應也開始顯現。

以當天創(chuàng)最高漲幅的康泰醫(yī)學為例，假如投資者投資5000元，那么以最高漲幅2931%計算，當天收益為148200元。反之，要是在最高價買入，當日回撤幅度也會高達61.69%。

針對創(chuàng)業(yè)板實施交易新規(guī)后三個交易日的市場表現，某證券公司鄭東新區(qū)營業(yè)部投資顧問在接受大河報·大河財立方記者采訪時表示，隨著交易新規(guī)的實施，無論對新上市的股票，還是老的創(chuàng)業(yè)板股票，短期內都會造成較大幅度的市場波動，但隨著交易時間的增加，創(chuàng)業(yè)板的股票會回歸到合理的價格區(qū)間。

這名投資顧問還提醒中小投資者，創(chuàng)業(yè)板的投資風險與主板相比較高，投資者應量力而行，充分考慮自身風險承受能力，選擇成長性好的優(yōu)質股票，以價值投資的心態(tài)來進行投資。

大河報·大河財立方記者梳理各大主流券商觀點，對于創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)實施后，多數券商認為會對投資者的投資理念產生影響，主要表現在以下三個方面：

一是，從投資者行為角度來看，短線投機型資金或逐漸退出市場，而散戶投資者有望通過機構途徑入市，加速市場機構化轉變;

二是，漲跌幅限制的放寬有助于抑制市場投機交易，板塊內部將圍繞公司基本面加劇分化，優(yōu)質龍頭公司將吸引更多資金的關注，同時尾部風險加速出清有助于形成更好的優(yōu)勝劣汰機制;

三是，從定價角度來看，股價是企業(yè)真實內在價值的體現，股價中長期穩(wěn)定性或提升。

對于機構投資者，周定遠認為，其投資邏輯不會因為交易制度的變化而改變，只要符合投資標準的標的機構仍然會投。對于估值過高的股票也會有相應的應對策略。

“對個人投資者，建議盡量選擇自己熟悉的公司投資，波動幅度較大對價值型風格的投資人影響有限，但是對于交易型選手增加了交易風險，追漲有可能面臨更大的損失。”周定遠說。(記者 王磊彬)

關鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 漲跌幅 股票