瑞康醫(yī)藥（002589.SZ）前三季凈利下滑 定增惹猜疑

自今年年初，瑞康醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(下稱“瑞康醫(yī)藥”，002589.SZ)業(yè)績(jī)爆雷的“雷聲”響起后，公司的一舉一動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。

近日，瑞康醫(yī)藥發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)下滑近70%。公司公布的定增計(jì)劃，也引起一些投資人對(duì)其“利益輸送”的質(zhì)疑。

就市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系瑞康醫(yī)藥相關(guān)人士，得到相應(yīng)的回復(fù)。

前三季度扣非歸母凈利下滑近70%

瑞康醫(yī)藥是一家醫(yī)藥服務(wù)方案提供商，業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括藥械流通、醫(yī)學(xué)診斷、數(shù)字醫(yī)療等業(yè)務(wù)，公司于2011年上市。

此前，瑞康醫(yī)藥發(fā)布三季報(bào)，今年前三季度，營(yíng)業(yè)收入為200.05億元，同比下降25.76%;扣非歸母凈利潤(rùn)為1.8億元，同比下降69.22%。再看第三季度公司的營(yíng)收73.18億元，同比下降18.57%;凈利潤(rùn)9841.88萬(wàn)元，同比下降49.68%。究其業(yè)績(jī)下滑原因，瑞康醫(yī)藥歸咎于受新冠疫情的影響，從而導(dǎo)致銷售額下降。

“未來(lái)公司將繼續(xù)精耕細(xì)作藥械配送的傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，抓住兩票制、帶量采購(gòu)、老齡化程度提高等市場(chǎng)機(jī)遇，積極構(gòu)建全國(guó)性、綜合性藥品器械直銷網(wǎng)絡(luò)，鞏固市場(chǎng)占有率。并在確保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增量發(fā)展的同時(shí)，積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”瑞康醫(yī)藥相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示。

查看公司歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年前三季度，其扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2.95億元、虧損11.36億元和1.8億元，同比下降69.07%、494.71%和69.22%。公司這些年業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)不佳的主要原因又是哪些?

瑞康醫(yī)藥相關(guān)人士稱：“2019年多數(shù)子公司實(shí)現(xiàn)盈利，但業(yè)績(jī)沒(méi)有全部達(dá)到預(yù)期。公司基于謹(jǐn)慎性原則，根據(jù)證監(jiān)會(huì)《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》及相關(guān)會(huì)計(jì)政策規(guī)定，于2019年度對(duì)82個(gè)資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額18.37億元，歸母凈利潤(rùn)為-11.36億元。公司未來(lái)將依托創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，與上游藥品器械生產(chǎn)企業(yè)建立起更加緊密的合作關(guān)系，加快公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐。同時(shí)，利用公司直銷網(wǎng)絡(luò)完善、終端直接覆蓋能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)積極開拓IVD業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。”

翻看公司歷年的應(yīng)收賬款發(fā)現(xiàn)，公司上市首年(2011年)的應(yīng)收賬款為13.39億元，而到了2020年前三季度的應(yīng)收賬款為153.09億元。在2016年之前公司的應(yīng)收賬款為100億元以內(nèi)，從2017年開始應(yīng)收賬款激增為123.41億元。

造成公司這些年應(yīng)收賬款激增的主要原因有哪些?倘若出現(xiàn)壞賬的話，有怎樣的戰(zhàn)略措施應(yīng)對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)?

就此，上述相關(guān)人士稱，公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)主要系公司近年來(lái)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模所致，在應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)的同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。2020年前三季度，公司的應(yīng)收賬款同比減少近10%。公司通過(guò)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的管理、優(yōu)化支付方式和工具、積極推進(jìn)醫(yī)藥流通供應(yīng)鏈金融、加強(qiáng)庫(kù)存管理等方式，有效盤活了應(yīng)收賬款，公司的運(yùn)營(yíng)能力和償債能力得到大幅提升，資金效率也穩(wěn)步改善。

13億元定增惹投資者猜疑

瑞康醫(yī)藥于近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)公司提交的關(guān)于非公開發(fā)行A股股票的行政許可申請(qǐng)材料進(jìn)行了審查并予以受理。公司定增持續(xù)推進(jìn)，募集資金將有效改善公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司綜合實(shí)力。

定增公告顯示，本次定增瑞康醫(yī)藥擬向北京龍慧康東方醫(yī)藥有限公司以4.95元每股的價(jià)格非公開發(fā)行不超過(guò)2.63萬(wàn)股，募資總額不超過(guò)13億元。募集資金將用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以此降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和融資能力。此外，流動(dòng)資金的補(bǔ)充還將幫助公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升公司的綜合實(shí)力。

公告顯示，瑞康醫(yī)藥實(shí)控人韓旭與張仁華的兒子韓春林為北京龍慧康的實(shí)際控制人，持有該公司69%的股份。韓春林承諾，將于今年8月底前，完成北京龍慧康剩余31%股份的轉(zhuǎn)讓，屆時(shí)其將持有100%北京龍慧康股份。

也正是如此，針對(duì)這個(gè)13億元定增，不少投資者認(rèn)為，公司以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格讓關(guān)聯(lián)方“獨(dú)吞”大額定增，存在利益輸送之嫌。

對(duì)此說(shuō)法，瑞康醫(yī)藥對(duì)《投資者網(wǎng)》稱“公司本次定增的發(fā)行價(jià)格嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，且龍慧康認(rèn)購(gòu)定增的鎖定期也嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。參與定增系大股東對(duì)上市公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期看好，不存在利益輸送。”

攜手阿斯利康能否扭轉(zhuǎn)乾坤

在公布三季報(bào)的同時(shí)，瑞康醫(yī)藥還預(yù)計(jì)2020年全年將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元至5.7億元，同比增長(zhǎng)140.96%至161.44%。為此，公司表示2019年凈虧損9.28億元的主要原因是計(jì)提了大額商譽(yù)減值，根據(jù)瑞康醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)狀況，2020年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利。但根據(jù)瑞康醫(yī)藥2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，若瑞康醫(yī)藥子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，瑞康醫(yī)藥仍存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

此外，瑞康醫(yī)藥還公告宣布擬參投由阿斯利康商務(wù)咨詢(無(wú)錫)有限公司與中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司共同設(shè)立的無(wú)錫阿斯利康中金創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，合伙企業(yè)將專注于國(guó)內(nèi)醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的投資。

公司未來(lái)將以阿斯利康中金創(chuàng)業(yè)投資為資本平臺(tái)，逐步投資國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)藥品器械研發(fā)及生產(chǎn)、數(shù)字化醫(yī)療、新零售平臺(tái)、診療一體化等相關(guān)企業(yè)，拓展并延伸公司藥械產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。

瑞康醫(yī)藥表示，本次參與投資該產(chǎn)業(yè)基金是公司從配送型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變的重要舉措，是公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，主動(dòng)拓寬思路、開辟公司業(yè)務(wù)發(fā)展的新路徑。未來(lái)，瑞康醫(yī)藥將借助這一專業(yè)化投資平臺(tái)，與阿斯利康、中金資本共同探索“大健康”產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域，推動(dòng)公司診療一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

那么，攜手阿斯利康能否助力瑞康醫(yī)藥一把?今年所剩的時(shí)間已經(jīng)不多，公司預(yù)計(jì)盈利數(shù)億元的局面如何實(shí)現(xiàn)?《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。

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