兆龍互連（300913.SZ）首日漲218% 去年?duì)I收扣非凈利雙降

今日，浙江兆龍互連科技股份有限公司(以下簡稱“兆龍互連”，300913.SZ)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，開盤46.00元，漲幅248.22%，全天最高價(jià)報(bào)49.00元，最低價(jià)報(bào)41.70元。截至今日收盤，兆龍互連報(bào)42.02元，漲幅218.09%，成交額9.13億元，振幅55.26%，換手率70.78%。

去年，兆龍互連營收及扣非凈利均下滑。2017年至2020年1-6月，兆龍互連實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9.44億元、11.50億元、10.97億元、4.88億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3387.82萬元、7243.24萬元、7526.02萬元、3066.50萬元;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4496.05萬元、7511.29萬元、6611.94萬元、2609.11萬元。

上述同期，兆龍互連經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-868.31萬元、6638.42萬元、7457.28萬元、5030.12萬元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9.04億元、11.55億元、10.96億元、5.34億元。

2017年末至2020年6月末，兆龍互連資產(chǎn)總計(jì)分別為4.74億元、5.38億元、5.96億元和6.47億元，其中貨幣資金分別為3377.15萬元、4182.39萬元、3798.60萬元和5637.21萬元。

上述同期，兆龍互連負(fù)債合計(jì)分別為2.85億元、2.61億元、2.44億元和2.64億元。其中，短期借款分別為1.36元、1.50億元、1.17億元和8738.80萬元。

新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道指出，兆龍互連報(bào)告期內(nèi)曾在資產(chǎn)負(fù)債率高企的情況下大比例現(xiàn)金分配股利。2016年至2019年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別是40.35%、60.24%、48.56%和40.91%。兆龍互連2017年的負(fù)債率飆升了近20個(gè)百分點(diǎn)，但就是在這年，公司大比例分配股利1.81億元(2016年末未分配利潤2.02億元，留存收益0.21億元恰好是當(dāng)時(shí)公司注冊資本0.85億元的25%左右)，流出大量現(xiàn)金。

招股書顯示，兆龍互連2017年度對(duì)未分配利潤進(jìn)行了分配，實(shí)際分配股利為18100萬元(1.8億元超過公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤之和)。公司并沒有說明分配股利的方式，但從公司的現(xiàn)金流量表分析，兆龍互連分配股利的形式多為(或全部為)現(xiàn)金分紅。

2020年1-9月，兆龍互連實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.20億元，較上年同期增長6.09%;歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤為5251.82萬元，較上年同期下滑3.68%;歸屬于發(fā)行人股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4707.87萬元，較上年同期增長1.00%;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6240.12元，較上年同期下滑8.29%。

兆龍互連的應(yīng)收賬款飆升。2016年末至2019年末，兆龍互連應(yīng)收賬款余額分別為1.49億元、2.22億元、2.33億元、2.65億元，占營業(yè)收入比重分別為20.95%、23.51%、20.25%、24.12%。

兆龍互連的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下滑。2016年至2019年，兆龍互連的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.05、5.09、5.06、4.41，行業(yè)平均值分別為2.83、2.96、2.53、2.73。

2020年度，兆龍互連營業(yè)收入預(yù)計(jì)為11.00億元-12.50億元，較上年同期增長0.30%-13.98%;歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計(jì)為7600萬元-8500萬元，較上年同期增長0.98%-12.94%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計(jì)為6700萬元-7500萬元，較上年同期增長1.33%-13.43%。

兆龍互連是專業(yè)從事數(shù)據(jù)電纜、專用電纜和連接產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)電纜、專用電纜及連接產(chǎn)品，上述產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)化布線、智能安防、通信設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器視覺、軌交機(jī)車、醫(yī)療器械、航空航天、船舶工程等領(lǐng)域。

2017年度、2018年度、2019年度以及2020年1-6月，兆龍互連主營業(yè)務(wù)毛利率分別為16.82%、17.28%、17.96%以及17.18%，總體較為穩(wěn)定，并呈現(xiàn)先升后降的趨勢。同行業(yè)可比上市公司平均值分別為21.27%、20.65%、17.85%、18.81%。

兆龍互連本次在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行新股數(shù)量為3062.50萬股，發(fā)行價(jià)格為13.21元/股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券股份有限公司，保薦代表人為徐磊、楊斐斐。兆龍互連募集資金總額為4.05億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.56億元。

兆龍互連最終募集資金凈額較原計(jì)劃少7196.91萬元。兆龍互連11月26日發(fā)布的招股說明書顯示，公司擬募集資金4.28億元，其中2.05億元用于年產(chǎn)35萬公里數(shù)據(jù)電纜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，8328.49萬元用于年產(chǎn)330萬條數(shù)據(jù)通信高速互連線纜組件項(xiàng)目，6950.56萬元用于兆龍連接技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，7000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

兆龍互連本次上市發(fā)行費(fèi)用為4869.91萬元，其中保薦機(jī)構(gòu)招商證券股份有限公司獲得保薦及承銷費(fèi)用3231.13萬元，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)獲得審計(jì)及驗(yàn)資費(fèi)用800萬元，上海市錦天城律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用367.92萬元。

據(jù)《投資時(shí)報(bào)》報(bào)道，近幾年，兆龍互連發(fā)生了多起關(guān)聯(lián)交易。為避免同業(yè)競爭，2018年9月，德清百盛以房屋建筑物、土地使用權(quán)及生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備出資的方式，認(rèn)購兆龍互連新增股份187.50萬股;同時(shí)，德清百盛將其擁有的庫存材料轉(zhuǎn)讓給兆龍互連子公司——兆龍高分子。目前德清百盛持有公司股份比例為2.04%。德清百盛股東朱國良、朱樹范為父子關(guān)系，而朱國良與姚金龍為連襟。

另外一起關(guān)聯(lián)交易為2017年10月26日，兆龍有限將其持有的德清農(nóng)商行2472.54萬股股份(占德清農(nóng)商行股份總數(shù)的3.058%)轉(zhuǎn)讓給兆龍網(wǎng)絡(luò)(兆龍互聯(lián)控股股東兆龍控股100%持股公司)，作價(jià)每股2.57元，合計(jì)總價(jià)約6355萬元。

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