研發(fā)費用占比低，面臨業(yè)績下滑風(fēng)險 同宇新材能否闖關(guān)IPO?

4月7日，深交所上市委將審議同宇新材料(廣東)股份有限公司(以下簡稱“同宇新材”)的首發(fā)申請。值得一提的是，同宇新材研發(fā)投入不足問題凸顯，研發(fā)費用率明顯低于同行，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的問題遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

研發(fā)費用占比明顯偏低

同宇新材于2020年12月1日通過國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，有效期為三年，報告期內(nèi)享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，但公司在研發(fā)投入上卻頗為“吝嗇”。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，2020、2021、2022年，同宇新材的研發(fā)費用分別為778.46萬元、1267.69萬元、1493.12萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為2.06%、1.34%、1.25%。

這一比例遠(yuǎn)低于同行可比公司的均值情況。從同行業(yè)可比上市公司來看，2020年-2022年，研發(fā)費用率平均值分別為4.09%、3.51%、3.68%?！锻顿Y快報》記者注意到，同宇新材不僅研發(fā)費用率明顯偏低，同時還呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。

按照廣東省高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件，企業(yè)近三個會計年度的研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例符合如下要求：最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。

同宇新材2020、2021、2023年度的營業(yè)收入分別為3.78億元、9.47億元、11.93億元，都大于2億元，因此必須符合研發(fā)占比不低于3%的條件。今年12月，同宇新材的高新技術(shù)企業(yè)資格到期，必須重新認(rèn)定。

同宇新材在風(fēng)險提示中表示，“發(fā)行人當(dāng)前收入增長較快，未來可能存在研發(fā)投入占比或其他條件無法滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定而不能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險?！?/p>

逐漸下滑的研發(fā)費用率以及與行業(yè)之間的研發(fā)投入差距也引起了交易所的關(guān)注。在同宇新材的兩輪問詢以及審核問詢函中，都提及了公司研發(fā)能力方面的問題，要求公司說明研發(fā)費用金額及研發(fā)費用率低于同行業(yè)的原因及合理性，與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及具備技術(shù)先進(jìn)性的匹配性，以及是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

對于交易所的問詢，同宇新材解釋稱，公司產(chǎn)能較為緊張，影響了大規(guī)模中試活動的開展，導(dǎo)致直接材料投入相對較少；同時主營業(yè)務(wù)突出，研發(fā)效率和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率較高，研發(fā)費用金額、研發(fā)費用率低于同行業(yè)可比公司具有合理性。

面臨經(jīng)營業(yè)績下滑風(fēng)險

同宇新材客戶過于集中的問題也被業(yè)內(nèi)頻繁提及。

公司主營業(yè)務(wù)系電子樹脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要應(yīng)用于覆銅板生產(chǎn)。招股書顯示，2019年至2021年，公司來自前五名客戶(合并口徑)的收入分別為28127.42萬元、70124.32萬元、94752.15萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為74.38%、74.04%、79.43%。雖然同宇新材主要客戶包括南亞新材、建滔集團(tuán)、華正新材、生益科技、超聲電子和金寶電子等業(yè)內(nèi)知名的覆銅板生產(chǎn)廠商，合作關(guān)系穩(wěn)定。然而，若主要客戶自身經(jīng)營狀況在未來發(fā)生重大不利變化，仍有可能對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

在風(fēng)險提示中，公司表示，2022年以來，受覆銅板行業(yè)景氣度下降及國際形勢等因素影響，公司主要客戶經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)一定程度下滑。其中，2022年1-9月，南亞新材、華正新材、 生益科技的營業(yè)收入分別同比下降13.12%、11.23%和11.07%，扣非后歸母凈利潤分別同比下降94.46%、70.25%和45.85%；2022年1-6月，建滔集團(tuán)凈利潤下滑52.40%。

這一變化也可以從同宇新材的業(yè)績增速中“窺見一斑”。2022年度，同宇新材營收、凈利潤增速分別為25.95%、38.98%，其2021年度營收凈利潤增速分別為150.44%和238.28%。

公司表示，主要客戶業(yè)績下滑對公司經(jīng)營產(chǎn)生了一定壓力，未對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重大不利影響，如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化或覆銅板行業(yè)景氣度進(jìn)一步下降，而發(fā)行人未能采取有效措施面對市場行情變化，不能持續(xù)獲取下游訂單以維持或擴(kuò)大電子樹脂產(chǎn)品銷售，則會對公司盈利能力造成不利影響，導(dǎo)致公司面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

下游景氣度下降、客戶采購需求的減少所帶來的的影響或仍在持續(xù)。據(jù)同宇新材最新業(yè)績預(yù)測，2023年上半年，公司預(yù)計實現(xiàn)營收4.17億元至4.55億元，同比減少34.08%至28.14%；預(yù)計凈利潤7015.25萬元至7887.34萬元，同比減少29.57%至 20.82%。

在此背景下，同宇新材能否順利過會，《投資快報》記者將持續(xù)關(guān)注。

（文章來源：投資快報）

關(guān)鍵詞：