膜技術(shù)企業(yè)上海凱鑫沖刺上市 員工85人應(yīng)收賬款過億

2020年8月6日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)將召開2020年第13次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議上海凱鑫分離技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱上海凱鑫)的首發(fā)上市申請(qǐng)。

上海凱鑫主營(yíng)業(yè)務(wù)是以膜技術(shù)應(yīng)用為核心，以膜分離系統(tǒng)集成裝置為載體，為工業(yè)企業(yè)客戶提供節(jié)能減排和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案，公司下游客戶主要集中在紡織印染、化纖、生物制藥、造紙等行業(yè)領(lǐng)域。

上海凱鑫擬向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票數(shù)量為1595萬(wàn)股，不低于發(fā)行后公司總股本的25%，由長(zhǎng)江證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。公司擬募集資金3億元，其中2億元用于研發(fā)與技術(shù)服務(wù)一體化建設(shè)項(xiàng)目，4000萬(wàn)元用于膜分離集成裝置信息管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，6000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

上海凱鑫的控股股東為葛文越，直接或間接控制著公司33.12%的表決權(quán)股份。葛文越、邵蔚、申雅維、劉峰、楊旗、楊昊鵬等6名自然人簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議書》，共直接持有公司3046.32萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前總股本的63.69%，6名自然人為公司實(shí)際控制人。除了葛文越為中國(guó)國(guó)籍，擁有新加坡永久居留權(quán)外，其他5人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

上海凱鑫的前身凱鑫有限，系由張永剛、楊旗、關(guān)欣、高學(xué)香、劉至艾于2011年7月25日共同投資設(shè)立，張永剛出資比例達(dá)到52%，持有最大的出資比例。但2015年股份公司設(shè)立時(shí)，該公司第一大股東已經(jīng)是葛文越。而成立時(shí)的股東除了楊旗外，股東張永剛、關(guān)欣、高學(xué)香、劉至艾等人均消失，換成了申雅維、劉峰、邵蔚、楊昊鵬等人，其中申雅維是張永剛的配偶，邵蔚是高學(xué)香的配偶。

2014年至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6397.47萬(wàn)元、7671.70萬(wàn)元、9278.75萬(wàn)元、1.19億元、1.97億元和2.61億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1414.72萬(wàn)元、1370.95萬(wàn)元、2423.57萬(wàn)元、2847.25萬(wàn)元、4246.31萬(wàn)元和5869.81萬(wàn)元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4777.82萬(wàn)元、6513.67萬(wàn)元、9535.13萬(wàn)元、7750.90萬(wàn)元、1.71億元和1.58億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為401.24萬(wàn)元、1436.16萬(wàn)元、2627.52萬(wàn)元、-439.79萬(wàn)元、1305.75萬(wàn)元和3279.60萬(wàn)元。

招股書披露，上海凱鑫2020年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9564.75萬(wàn)元，同比下降35.52%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2612.64萬(wàn)元，同比下降20.44%。

公司預(yù)計(jì)2020年1-9月營(yíng)業(yè)收入為13,720.00萬(wàn)元至14,700.00萬(wàn)元，同比下降23.98%至18.55%，預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3325.00萬(wàn)元至3660.00萬(wàn)元，同比下降9.98%至0.91%。

2014年至2019年，上海凱鑫的綜合毛利率分別為38.55%、41.30%、41.13%、46.61%、37.82%和36.28%，2018年毛利率出現(xiàn)大幅下降。同期可比公司的毛利率均值分別為34.80%、33.47%、31.43%、30.47%、31.30%和31.23%，上海凱鑫的毛利率明顯高于行業(yè)均值。

2014年至2019年，上海凱鑫前五大客戶銷售額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.32%、95.45%、98.45%、88.52%、85.62%和85.42%，占比較高。同時(shí)公司大客戶波動(dòng)較大，例如2016年公司的第五大客戶國(guó)藥威奇達(dá)、國(guó)藥威奇達(dá)中抗兩家企業(yè)銷售占比僅有4.53%，2017年消失在前五大客戶名單中，2018年和2019年這兩家企業(yè)又成了上海凱鑫的第一大客戶，銷售占比飆升至42.77%和55.04%。

2014年至2019年，上海凱鑫的在冊(cè)員工人數(shù)僅為28人、34人、46人、59人、77人和85人，2019年其人均創(chuàng)收達(dá)到306.78萬(wàn)元/人，人均創(chuàng)利達(dá)到69.12萬(wàn)元/人。同時(shí)，上海濟(jì)謙作為該公司的員工持股平臺(tái)，合伙人數(shù)量為28人，占總員工人數(shù)的32.94%。

2014年至2019年各年末，上海凱鑫的應(yīng)收賬款余額分別為1207.89萬(wàn)元、2675.39萬(wàn)元、1732.84萬(wàn)元、4270.19萬(wàn)元、5357.04萬(wàn)元和10,266.82萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.88%、34.87%、18.68%、35.77%、27.24%和39.37%，2019年占比近四成。

另外，上海凱鑫對(duì)外投資的子公司雅泰生物，2014年、2015年和2017年為公司的前五大客戶。2017年、2018年和2019年，上海凱鑫對(duì)雅泰生物的銷售金額為1643.04萬(wàn)元、327.24萬(wàn)元和707.96萬(wàn)元，占比分別為13.77%、1.66%和2.71%。

除了與子公司的關(guān)聯(lián)交易從未停止，截止2019年末雅泰生物還存在1079.60萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，這些款項(xiàng)賬齡在兩年以內(nèi)，是賬齡最長(zhǎng)的款項(xiàng)之一。目前雅泰生物的逾期賬款達(dá)到999.60萬(wàn)元，回款比例僅25.94%。

2014年至2019年各期末，上海凱鑫的負(fù)債合計(jì)1452.74萬(wàn)元、1856.24萬(wàn)元、3881.71萬(wàn)元、3801.64萬(wàn)元、16,268.68萬(wàn)元和8309.02萬(wàn)元，2018年負(fù)債從上一年的3801.64萬(wàn)元飆升至1.63億元。同期公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為22.69%、14.41%、23.33%、20.49%、47.21%和27.18%。

2014年至2019年各期末，上海凱鑫的存貨分別為1211.75萬(wàn)元、705.23萬(wàn)元、1974.56萬(wàn)元、2657.16萬(wàn)元、8883.86萬(wàn)元和4415.55萬(wàn)元。公司存貨周轉(zhuǎn)相對(duì)較快，上述同期的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.35、4.71、4.09、2.76次、2.12次、2.50次。

從技術(shù)儲(chǔ)備來看，上海凱鑫的零部件是過濾膜、膜殼、泵、過濾器、電氣材料等都來源于外購(gòu)，并沒有生產(chǎn)膜元件等核心零部件的技術(shù)。而作為上海凱鑫競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的津膜科技就擁有自己的膜產(chǎn)品。上海凱鑫的有效發(fā)明專利數(shù)量為13個(gè)，但久吾高科、博天環(huán)境、津膜科技的專利數(shù)量分別為128個(gè)、97個(gè)和45個(gè)。

從分紅情況看，上海凱鑫分別在2013年、2015年、2016年、2017年和2018年進(jìn)行了5次現(xiàn)金分紅，利潤(rùn)分配金額分別為350萬(wàn)元、669.67萬(wàn)元、861萬(wàn)元、813.17萬(wàn)元和1865.51萬(wàn)元，合計(jì)4559.35萬(wàn)元。

膜技術(shù)企業(yè)沖刺上市 實(shí)控人為6名自然人

上海凱鑫主營(yíng)業(yè)務(wù)是以膜技術(shù)應(yīng)用為核心，以膜分離系統(tǒng)集成裝置為載體，為工業(yè)企業(yè)客戶提供節(jié)能減排和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案。目前，公司下游客戶主要集中在紡織印染、化纖、生物制藥、造紙等行業(yè)領(lǐng)域。

上海凱鑫的控股股東為葛文越。本次發(fā)行前葛文越直接持有公司1433.92萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的29.98%;其擔(dān)任普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人的上海濟(jì)謙持有公司150.2564萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的3.14%。因此，葛文越直接或間接控制著公司33.12%的表決權(quán)股份。

招股書顯示，2015年7月22日，葛文越、邵蔚、申雅維、劉峰、楊旗、楊昊鵬等6人簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議書》，6人共直接持有公司3046.32萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前總股本的63.69%。同時(shí)，葛文越通過其擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的上海濟(jì)謙控制著公司3.14%的表決權(quán)股份，兩者合計(jì)共控制著公司66.83%的表決權(quán)股份，葛文越等6人為公司實(shí)際控制人。

目前葛文越職務(wù)為上海凱鑫的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，邵蔚職務(wù)為董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼副總經(jīng)理、申雅維職務(wù)為董事兼副總經(jīng)理、劉峰職務(wù)為董事兼副總經(jīng)理、楊旗職務(wù)為監(jiān)事、楊昊鵬職務(wù)為董事兼總工程師。

除了葛文越為中國(guó)國(guó)籍，擁有新加坡永久居留權(quán)外，其他5人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

股份公司成立后不久大股東就換人

上海凱鑫的前身為凱鑫有限，招股書顯示，凱鑫有限系由張永剛、楊旗、關(guān)欣、高學(xué)香、劉至艾于2011年7月25日共同投資設(shè)立，張永剛出資比例達(dá)到52%，持有最大的出資比例。

但2015年股份公司設(shè)立時(shí)，該公司第一大股東已經(jīng)是葛文越，持股比例為35.85%。而成立時(shí)的股東除了楊旗外，股東張永剛、關(guān)欣、高學(xué)香、劉至艾等人均消失，換成了申雅維、劉峰、邵蔚、楊昊鵬等人，其中申雅維是張永剛的配偶，邵蔚是高學(xué)香的配偶。

上海凱鑫2017年6月14日披露的招股書顯示，2013年9月12日，葛文越、邵蔚、申雅維、劉峰、楊旗、楊昊鵬曾與曹厚康簽署《一致行動(dòng)協(xié)議書》。也就是說在2013年9月前，大股東就已經(jīng)從張永剛變成了葛文越。

2020年上半年?duì)I收、凈利雙降

2014年至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6397.47萬(wàn)元、7671.70萬(wàn)元、9278.75萬(wàn)元、1.19億元、1.97億元和2.61億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1414.72萬(wàn)元、1370.95萬(wàn)元、2423.57萬(wàn)元、2847.25萬(wàn)元、4246.31萬(wàn)元和5869.81萬(wàn)元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4777.82萬(wàn)元、6513.67萬(wàn)元、9535.13萬(wàn)元、7750.90萬(wàn)元、1.71億元和1.58億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為401.24萬(wàn)元、1436.16萬(wàn)元、2627.52萬(wàn)元、-439.79萬(wàn)元、1305.75萬(wàn)元和3279.60萬(wàn)元。

招股書披露，上海凱鑫2020年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9564.75萬(wàn)元，同比下降35.52%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2612.64萬(wàn)元，同比下降20.44%。

公司預(yù)計(jì)2020年1-9月營(yíng)業(yè)收入為13,720.00萬(wàn)元至14,700.00萬(wàn)元，同比下降23.98%至18.55%，預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3325.00萬(wàn)元至3660.00萬(wàn)元，同比下降9.98%至0.91%。

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