澳弘電子4年收到現(xiàn)金遠(yuǎn)不敵營(yíng)收 募投項(xiàng)目投資額數(shù)據(jù)打架

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于8月7日審核常州澳弘電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“澳弘電子”)的首發(fā)申請(qǐng)。澳弘電子主要從事印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括單面板、雙面板和多層板等，主要應(yīng)用于家電、電源、能源、工業(yè)控制、通信和汽車電子等領(lǐng)域。

2019年6月18日，澳弘電子在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書，擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

澳弘電子實(shí)際控制人為楊九紅、陳定紅。楊九紅，中國(guó)國(guó)籍，有香港永久居留權(quán);陳定紅，中國(guó)國(guó)籍，有新加坡、香港永久居留權(quán)。

2016年至2019年，澳弘電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.03億元、8.03億元、8.37億元和8.45億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7749.70萬(wàn)元、1.03億元、1.07億元和1.24億元。

2016年至2019年，澳弘電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5620.19萬(wàn)元、3895.91萬(wàn)元、1.24億元和1.42億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.60億元、4.72億元、5.54億元和5.21億元。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子應(yīng)收賬款余額分別為2.16億元、2.23億元、2.04億元和2.34億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為35.86%、27.83%、24.32%和27.75%;壞賬準(zhǔn)備分別為688.16萬(wàn)元、731.22萬(wàn)元、680.91萬(wàn)元和802.57萬(wàn)元;應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.09億元、2.16億元、1.97億元和2.26億元。

2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子逾期賬款分別為138.73萬(wàn)元、101.82萬(wàn)元和110.61萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為0.62%、0.50%和0.47%;期后回款金額分別為2.20億元、1.95億元和7943.29萬(wàn)元，回款比例分別為98.60%、95.77%和33.89%。

澳弘電子前五大客戶集中度高。過(guò)去四年，該公司前五名客戶的銷售收入分別為4.52億元、5.90億元、6.17億元和6.17億元，占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.89%、73.54%、73.75%和73.02%。其中，澳弘電子對(duì)第一大客戶海信銷售收入分別為1.79億元、1.81億元、2.07億元和1.91億元，銷售額占比分別為29.64%、22.55%、24.71%及22.57%。

澳弘電子還存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去四年，澳弘電子向前五名原材料供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為2.72億元、3.87億元、3.60億元和3.39億元，占采購(gòu)總額的比例分別為79.41%、80.99%、78.88%和77.47%。其中，澳弘電子向第一大供應(yīng)商昆山展耀貿(mào)易有限公司采購(gòu)原材料金額分別為2.05億元、2.35億元、2.29億元和2.18億元，占當(dāng)年度采購(gòu)總額的比例為49.21%、50.10%和49.73%，占比較高。

與同行業(yè)公司相比，澳弘電子大客戶、供應(yīng)商集中度均超同行業(yè)公司平均值。2017年至2018年，同行業(yè)可比上市公司前五名客戶的銷售收入占其營(yíng)業(yè)收入的比例平均值分別為35.63%和35.23%;同行業(yè)可比上市公司前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額占比平均值分別為43.43%和40.54%。

此外，海爾集團(tuán)既是澳弘電子的前五大客戶，同時(shí)其控股子公司海爾數(shù)字科技(上海)有限公司2019年也是澳弘電子的第四大原材料的供應(yīng)商。

值得一提的是，澳弘電子的多名供應(yīng)商涉及違法違規(guī)、被列為失信被執(zhí)行人等問(wèn)題。

其中，供應(yīng)商南亞電子材料(昆山)有限公司2016年至2019年因超標(biāo)排放水污染物、不正常運(yùn)行污染源自動(dòng)監(jiān)控設(shè)施、違反大氣污染防治管理制度、違反水污染防治管理制度、違反環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度、違反固體廢物管理制度、不正常運(yùn)行廢氣治理設(shè)施等多次遭受環(huán)保處罰。外協(xié)供應(yīng)商蘇州康博電路科技有限公司2020年4月9日被常熟市人民法院立案，列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的19670元。

除營(yíng)業(yè)收入依賴于前五大客戶，澳弘電子的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還被指依賴與全資子公司常州海弘電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海弘電子”)的“財(cái)報(bào)合并”。

招股說(shuō)明書顯示，2018年-2019年，海弘電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.21億元、4.24億元，分別占當(dāng)期澳弘電子合并報(bào)表之后營(yíng)業(yè)收入的50.35%、50.26%，凈利潤(rùn)分別為5815.32萬(wàn)元、6526.43萬(wàn)元，分別占澳弘電子合并報(bào)表之后凈利潤(rùn)的54.52%、52.63%。

實(shí)際上，澳弘電子于2018年10月才開始著手收購(gòu)海弘電子，但自2016年1月1日起，海弘電子的財(cái)報(bào)已被納入公司合并范圍。

海弘電子被收購(gòu)前，澳弘電子實(shí)際控制人楊九紅、陳定紅合計(jì)持有海弘電子100%的股權(quán)，分別持股70%、30%。

2018年10月，澳弘電子向海弘電子增資3150萬(wàn)元，增資價(jià)格按每注冊(cè)資本1元。增資完成后，澳弘電子持有海弘電子90%的股權(quán)，楊九紅、陳定紅分別持有海弘電子7%、3%股權(quán)。兩個(gè)月后，澳弘電子再次分別作價(jià)2298.06萬(wàn)元、984.88萬(wàn)元收購(gòu)楊九紅、陳定紅所持有的海弘電子剩余股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為每注冊(cè)資本9.38元。

交易完成后，海弘電子成為澳弘電子的全資子公司，實(shí)際上，股權(quán)穿透后，海弘電子仍為楊九紅、陳定紅控制企業(yè)。而通過(guò)上述“左手倒右手”的資本操作，楊九紅、陳定紅合計(jì)套現(xiàn)3282.94萬(wàn)元。

2016年至2019年，澳弘電子員工人數(shù)分別為1054人、1071人、1070人和1029人。同期，澳弘電子及其子公司存在勞務(wù)派遣用工情形，各期末勞務(wù)派遣人員528人、0人、11人和0人。其中，澳弘電子2016年勞務(wù)派遣人數(shù)占用工總量的比例高達(dá)50%，嚴(yán)重違反了勞務(wù)派遣用工不得超過(guò)10%的相關(guān)規(guī)定。

上述勞務(wù)派遣用工超比例也引起證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，反饋意見(jiàn)要求保薦機(jī)構(gòu)、澳弘電子律師補(bǔ)充披露其在報(bào)告期內(nèi)的勞務(wù)派遣用工超比例情況是否構(gòu)成重大違法，并且要求澳弘電子結(jié)合員工數(shù)量變化、勞務(wù)派遣用工調(diào)整等，披露職工薪酬核算與相關(guān)科目變動(dòng)情況的匹配性。

同時(shí)，澳弘電子還存在大量的員工社保應(yīng)繳未繳。2016年至2019年，社保應(yīng)繳未繳員工數(shù)量分別為199人、628人、479人、182人，占應(yīng)繳人員比例分別為39.64%、66.24%、50.00%、19.80%。

報(bào)告期內(nèi)，海弘電子曾受到行政處罰。2017年6月19日，常州市新北區(qū)環(huán)境保護(hù)局就海弘電子危險(xiǎn)廢物污泥及廢油漆桶堆放場(chǎng)所未采取完全密閉措施、地面無(wú)防滲漏措施、地面存在流失、滲漏痕跡情況，對(duì)海弘電子處以罰款1萬(wàn)元并責(zé)令改正該等違法行為;就海弘電子廢油漆桶堆放場(chǎng)所無(wú)危險(xiǎn)廢物標(biāo)識(shí)牌，污泥包裝袋及廢油漆桶未張貼危險(xiǎn)廢物識(shí)別標(biāo)志情況，對(duì)海弘電子處以罰款1萬(wàn)元并責(zé)令改正該等違法行為。

報(bào)告期內(nèi)，澳弘電子及子公司海弘電子累計(jì)分紅金額4.4億元。實(shí)際控制人楊九紅及陳定紅兩人合計(jì)直接及間接控制了澳弘電子93.2897%的股權(quán)。以此計(jì)算，4.4億元分紅中的4.10億元落入實(shí)際控制人“口袋”。

對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至澳弘電子董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

沖刺上交所主板實(shí)際控制人之一有新加坡、香港永久居留權(quán)

澳弘電子前身為常州澳弘電子有限公司，成立于2005年6月22日。2018年12月14日，公司整體變更為股份有限公司。

澳弘電子是一家專業(yè)從事印制電路板(Printed Circuit Board，簡(jiǎn)稱PCB)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司生產(chǎn)的PCB產(chǎn)品包括單面板、雙面板和多層板等，主要應(yīng)用于家電、電源、能源、工業(yè)控制、通信和汽車電子等領(lǐng)域。

2019年6月18日，澳弘電子在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書，擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

澳弘電子本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量3573.10萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本1.43億股。其擬募集資金8.88億元，擬分別用于投資建設(shè)年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬(wàn)平方米建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

楊九紅直接持有澳弘電子58.7725%股份，為澳弘電子控股股東。澳弘電子實(shí)際控制人為楊九紅、陳定紅，陳定紅系楊九紅女婿。陳定紅直接持有澳弘電子25.1882%的股權(quán);通過(guò)控制常州途朗投資合伙企業(yè)(有限合伙)、常州途陽(yáng)投資合伙企業(yè)(有限合伙)間接控制澳弘電子9.3290%的股權(quán)。楊九紅及陳定紅兩人合計(jì)直接及間接控制了澳弘電子93.2897%的股權(quán)。

根據(jù)招股說(shuō)明書，為進(jìn)一步明確共同控制關(guān)系，2018年12月楊九紅與陳定紅簽署《共同控制協(xié)議》，約定在公澳弘電子的決策會(huì)議上將以一致意見(jiàn)進(jìn)行表示，實(shí)現(xiàn)對(duì)澳弘電子的共同控制。

楊九紅，女，中國(guó)國(guó)籍，有香港永久居留權(quán)，現(xiàn)任海弘電子行政總監(jiān)。

陳定紅，男，1971年出生，中國(guó)國(guó)籍，有新加坡、香港永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。1993年8月至1999年1月，于中國(guó)人民保險(xiǎn)公司常州分公司國(guó)際業(yè)務(wù)部任業(yè)務(wù)經(jīng)理;2001年1月至2001年10月，于江蘇吳中實(shí)業(yè)股份有限公司任總經(jīng)理助理;2002年2月至2004年9月，于常州弘都電子有限公司任副總經(jīng)理;2004年12月至今任常州海弘電子有限公司任執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2013年7月至2019年9月任昇耀國(guó)際(新加坡)執(zhí)行董事;2005年6月至2018年12月，于常州澳弘電子有限公司任執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2017年12月至今，于香港昇耀任執(zhí)行董事;2018年2月至今，于新加坡昇耀任執(zhí)行董事;2018年12月至今，于常州澳弘電子股份有限公司任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

被指兩官方文件募投項(xiàng)目投資額數(shù)據(jù)打架

本次IPO，澳弘電子擬募資8.88億元用于“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬(wàn)平方米建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”三個(gè)募投項(xiàng)目建設(shè)。

招股書顯示，通過(guò)“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬(wàn)平方米建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施，澳弘電子的雙面板、多層板及高密度互連積層板(HDI)產(chǎn)品的自主生產(chǎn)能力每年增加120萬(wàn)平方米。

據(jù)壹財(cái)信報(bào)道，但根據(jù)官方網(wǎng)站2019年6月5日作出的關(guān)于澳弘電子“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬(wàn)平方米建設(shè)項(xiàng)目”環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件批復(fù)，該項(xiàng)目建成后可形成年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬(wàn)平方米，副產(chǎn)品陰極銅215噸的生產(chǎn)能力。

然而，招股書卻未提到陰極銅以及該項(xiàng)目實(shí)施后關(guān)于副產(chǎn)品陰極銅的生產(chǎn)能力。

與此同時(shí)，招股書顯示，“研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目”總投資為5151.60萬(wàn)元，而根據(jù)官方網(wǎng)站2019年5月17日作出的關(guān)于澳弘電子“研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目”環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件批復(fù)，該項(xiàng)目的總投資額為3500.00萬(wàn)元，比招股書披露的金額少了1651.60萬(wàn)元。

第一次報(bào)送招股書的簽署日期為2019年6月18日，與募投項(xiàng)目的兩份環(huán)評(píng)批復(fù)時(shí)間分別僅相隔一個(gè)月和半個(gè)月，但是這兩種官方文件卻出現(xiàn)了數(shù)據(jù)打架。

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金連續(xù)四年不及營(yíng)業(yè)收入

2016年至2019年，澳弘電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.03億元、8.03億元、8.37億元和8.45億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7749.70萬(wàn)元、1.03億元、1.07億元和1.24億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7453.35萬(wàn)元、9851.21萬(wàn)元、1.01億元和1.24億元。

2016年和2017年，澳弘電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不敵同期凈利潤(rùn)。2016年至2019年，澳弘電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5620.19萬(wàn)元、3895.91萬(wàn)元、1.24億元和1.42億元。

過(guò)去四年，澳弘電子銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營(yíng)業(yè)收入，且差額頗大。2016年至2019年，該公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.60億元、4.72億元、5.54億元和5.21億元。

前五大客戶貢獻(xiàn)超七成營(yíng)業(yè)收入

過(guò)去四年，澳弘電子前五名客戶的銷售收入分別為4.52億元、5.90億元、6.17億元和6.17億元，占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.89%、73.54%、73.75%和73.02%。

其中，海信集團(tuán)、美的集團(tuán)和海爾集團(tuán)過(guò)去四年內(nèi)始終為澳弘電子前三大客戶，海信集團(tuán)連續(xù)四年均為該公司第一大客戶。

2016年至2019年，澳弘電子第一大客戶海信銷售收入分別為1.79億元、1.81億元、2.07億元和1.91億元，銷售額占比分別為29.64%、22.55%、24.71%及22.57%。

也就是說(shuō)，澳弘電子客戶集中度較高，存在客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，該公司也坦承，雖然公司與主要客戶已經(jīng)建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果主要客戶與公司停止合作、大幅減少訂單或者客戶經(jīng)營(yíng)發(fā)生不利變動(dòng)，可能將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況造成不利影響。

相比較同行業(yè)PCB上市公司，澳弘電子下游客戶更為集中。

2017年至2018年，同行業(yè)可比上市公司前五名客戶的銷售收入占其營(yíng)業(yè)收入的比例平均值分別為35.63%和35.23%，低于澳弘電子。

供應(yīng)商集中度超同行

除客戶較為集中，澳弘電子也存在供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去四年，澳弘電子向前五名原材料供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為2.72億元、3.87億元、3.60億元和3.39億元，占采購(gòu)總額的比例分別為79.41%、80.99%、78.88%和77.47%。

其中，昆山展耀貿(mào)易有限公司連續(xù)四年均為澳弘電子第一大供應(yīng)商。過(guò)去四年，澳弘電子向昆山展耀貿(mào)易有限公司采購(gòu)原材料金額分別為2.05億元、2.35億元、2.29億元和2.18億元，占當(dāng)年度采購(gòu)總額的比例為49.21%、50.10%和49.73%，占比較高。

澳弘電子表示，如果未來(lái)昆山展耀貿(mào)易有限公司原材料供應(yīng)不足或供應(yīng)的原材料出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，將可能會(huì)影響公司原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，進(jìn)而影響公司盈利水平。

上述問(wèn)題亦引起了發(fā)審委的關(guān)注，在反饋意見(jiàn)中，發(fā)審委要求澳弘電子說(shuō)明與昆山展耀合作的歷史、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及可持續(xù)性，對(duì)主要供應(yīng)商是否存在依賴，是否存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

與同行業(yè)公司相比，澳弘電子對(duì)主要供應(yīng)商的“依賴”同樣遠(yuǎn)超同行。

2017年和2018年，同行業(yè)可比上市公司勝宏科技、世運(yùn)電路、奧士康、明陽(yáng)電路、景旺電子、依頓電子、廣東駿亞前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額占比平均值分別為43.43%和40.54%。

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