匯金股份（300368.SZ）供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)迷局 資金承壓風(fēng)險暴露

在匯金股份2020年上半年的5.77億營業(yè)收入中，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元。同時，該業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收及預(yù)付款項規(guī)模較大，報告期末該公司應(yīng)收賬款余額為4.97億元，應(yīng)收票據(jù)余額為1.32億元，預(yù)付賬款余額為4.3億元

自收購控股股東的一項資產(chǎn)后，上市公司應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款與日俱增，現(xiàn)金狀況亦愈發(fā)緊張。河北匯金機電股份有限公司(下稱匯金股份，300368.SZ)因去年的一起業(yè)務(wù)收購，引發(fā)諸多疑問。

這筆拖累上市公司的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)資產(chǎn)，正是匯金股份在2019年以1.17億元對價向控股股東邯鄲市建設(shè)投資集團有限公司(下稱邯鄲建投)收購的。

從匯金股份發(fā)布的半年報中，也可以看到這起收購帶來的諸多影響。半年報數(shù)據(jù)顯示，該公司2020年上半年供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，但相關(guān)業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收及預(yù)付款項規(guī)模較大。

與此同時，由于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的資金需求量較大，上市公司的現(xiàn)金狀況也開始承壓。截至2020年上半年末，該公司貨幣資金余額為2.21億元，但短期借款、其他應(yīng)付款(主要為臨時借款)、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、長期借款分別為2.04億元、4.68億元、8444萬元、3.52億元。

如此財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，讓這起資產(chǎn)收購充滿疑問。日前，深交所向匯金股份董事會下發(fā)半年報問詢函，要求上市公司說明供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)應(yīng)收款項占收入比例較高的原因及合理性，相關(guān)銷售收入是否真實等。

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)成拖累

匯金股份2014年在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，該公司主營業(yè)務(wù)覆蓋信息化與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、制造業(yè)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)等。引起此次問詢函的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，是匯金股份去年從控股股東手中收購過來的資產(chǎn)。

2019年，匯金股份以1.17億元對價，收購了控股股東邯鄲建投持有的青島維恒國際供應(yīng)鏈管理有限公司(下稱青島維恒)100%股權(quán)、河北兆弘貿(mào)易有限公司(下稱河北兆弘)100%股權(quán)、山西鑫同久工貿(mào)有限公司(下稱山西鑫同久)60%股權(quán)，部署供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，主要從事煤炭、焦炭、鐵礦石、建材等行業(yè)的貿(mào)易活動。

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收購，一定程度上增厚了匯金股份的業(yè)績。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.77億元，同比增長84.24%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1912萬元，同比增長71.35%。其中，營收增長的兩大主要原因之一，便是報告期合并范圍增加，新增了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收入。

不過，收購資產(chǎn)對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響并不只是正面。

在匯金股份2020年上半年的5.77億營業(yè)收入中，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元。同時，該業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收及預(yù)付款項規(guī)模較大，報告期末公司應(yīng)收賬款余額為4.97億元，應(yīng)收票據(jù)余額為1.32億元，預(yù)付賬款余額為4.3億元。

這種大規(guī)模應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的情況，引起監(jiān)管機構(gòu)的注意。

對此，深交所在半年報問詢函中，要求匯金股份補充披露報告期內(nèi)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)主要客戶名稱、對應(yīng)的交易內(nèi)容及金額、形成的銷售收入及應(yīng)收賬款余額，上述客戶的注冊時間、注冊資本、經(jīng)營范圍，交易金額與客戶規(guī)模是否匹配。

同時，匯金股份需要結(jié)合同行業(yè)公司情況、合同約定的信用期等因素說明供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)應(yīng)收款項占收入比例較高的原因及合理性，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)是否存在逾期未收回的情形，相關(guān)銷售收入是否真實。

根據(jù)問詢函要求，匯金股份還需要說明供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容及盈利模式，是否存在為上下游供應(yīng)商、客戶提供資金支持的情形，是否構(gòu)成類金融業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)真實性曾遭問詢

值得注意的是，這并不是深交所第一次針對匯金股份的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)提出疑問。

今年5月，匯金股份接到過一次深交所的關(guān)于2019年年報問詢函，內(nèi)容同樣圍繞供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的真實性。

根據(jù)匯金股份2019年年報顯示，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比增長2.33%，期末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計5.66億元，較期初增長136.03%。2018年及2019年該公司分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4778.98萬元、4460.73萬元。

但是，匯金股份2018年及2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別實現(xiàn)-4277.18萬元、-1.34億元，連續(xù)兩年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在較大差異。

2019年，匯金股份供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.44億元，該項業(yè)務(wù)期末形成應(yīng)收商業(yè)承兌票據(jù)余額0.37億元，應(yīng)收賬款余額2.51億元，合計占收入的200%。

2019年末，該公司對青島維恒、河北兆弘形成其他應(yīng)收款余額6000萬元、1600萬元。經(jīng)查詢，邯鄲建投還控制深圳維恒等其他經(jīng)營供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主體。

據(jù)問詢函顯示，匯金股份被要求其說明應(yīng)收賬款大幅增長的原因及主要欠款方的期后回款情況，應(yīng)收賬款增幅與營業(yè)收入增幅不匹配的原因及合理性，是否存在放寬信用政策促進(jìn)銷售的情形。

同時，匯金股份也同樣被要求說明部署供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的原因及背景，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與公司主營業(yè)務(wù)的相關(guān)性，前述公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的資金來源，母公司是否向青島維恒、河北兆弘提供資金開展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

在當(dāng)時的回復(fù)中，匯金股份表示“公司向青島維恒、河北兆弘提供資金開展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，已按照獨立性原則分別簽訂借款協(xié)議，并按季度收取借款利息”。

同時，匯金股份稱供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)屬于資金密集型行業(yè)，近年來業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大對公司融資能力提出了更高的要求。公司需通過銀行貸款、向控股股東借款等其他方式籌措資金，“可能存在融資成本過高，從而導(dǎo)致利潤不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險”。

但是，匯金股份的回復(fù)或沒有得到認(rèn)可，半年報出爐后，同樣的問題又出現(xiàn)在問詢函當(dāng)中。

控股股東債務(wù)壓力較大

從另外一個角度來看，邯鄲建投作為匯金股份的控股股東，近年來債務(wù)壓力持續(xù)攀升，資金一直處于緊張態(tài)勢。

2016年至2019年，邯鄲建投總負(fù)債規(guī)模分別為28.83億元、40.20億元、83.76億元、107.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.48%、40.18%、41.84%、45.18%。2019年年報顯示，邯鄲建投扣除商譽及無形資產(chǎn)后的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到59.76%。

這種情況下，邯鄲建投不斷質(zhì)押、減持匯金股份。7月10日晚間，匯金股份發(fā)布公告稱，公司控股股東邯鄲建投于2020年7月9日質(zhì)押約1.03億股，占其所持股份比例為65%。

9月22日晚間，匯金股份發(fā)布公告稱，近日公司收到控股股東邯鄲建投出具的《關(guān)于減持股份比例達(dá)到1%暨股份減持計劃實施完畢的告知函》。2020年9月22日，公司控股股東邯鄲建投減持公司股份約532萬股，占公司總股本的1%，本次減持計劃實施完畢。近一年來，匯金股份已經(jīng)發(fā)布了17次減持類公告。

匯金股份和邯鄲建投之間的借款及擔(dān)保也在此次問詢函中被提及。

報告期內(nèi)，上市公司審議通過擬向邯鄲建投申請不超過10億元借款額度以及邯鄲建投擬向公司提供不超過10億元關(guān)聯(lián)擔(dān)保的議案。

對此，深交所要求上市公司結(jié)合相關(guān)有息負(fù)債的到期日分布情況，說明現(xiàn)有資金和近期經(jīng)營回款是否足以償付到期債務(wù)，并結(jié)合資金缺口情況說明是否存在流動性風(fēng)險，并說明是否對邯鄲建投存在資金依賴，與控股股東發(fā)生大額關(guān)聯(lián)擔(dān)保或關(guān)聯(lián)借款對公司生產(chǎn)經(jīng)營獨立性的影響。

匯金股份2016—2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

關(guān)鍵詞： 匯金股份（300368 SZ）