業(yè)績陷補貼依賴 江淮(600418，SH)乘用車換標(biāo)大眾“思皓”突圍

10月9日，江淮汽車(600418，SH)發(fā)布公告稱，截至今年9月30日前，公司及其控股子公司累計收到與收益相關(guān)的政府補貼為2009.4萬元(不含公司前期已披露政府補貼)，此筆補助資金在2020年度計入當(dāng)期損益，將對公司2020年度的利潤產(chǎn)生影響。

這是自9月以來，江淮汽車收到的第三筆來自于政府的補助。第一財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截止公告日，江淮汽車今年已經(jīng)累計獲得9筆政府補貼，累計補貼金額達到8.17億元。

據(jù)該公司發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)，今年上半年，江淮汽車營業(yè)收入為249.41億元，同比下滑7.6%;歸屬上市公司股東凈利潤為-1.47億元，而去年同期的凈利潤為1.25億元。不過，如果算上上半年該公司收到的政府補貼，江淮汽車上半年扣非后的凈虧損高達6.5億元。

凈虧損的背后有上半年疫情的不利影響，但過去三年，江淮汽車扣非凈利潤一直為負，依賴于政府的多重補貼，其才免于被“ST”。乘用車銷量的大幅下跌是江淮汽車業(yè)績持續(xù)萎靡的關(guān)鍵性原因。2016年，江淮汽車取得10年來最好業(yè)績，當(dāng)年該公司扣非后凈利潤高達8.44億元，良好業(yè)績背后是江淮汽車小型SUV在市場上的不錯表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年江淮SUV車型的銷量就達到了27.55萬輛，為歷史新高;MPV的銷量也達到了5.87萬輛。但隨著2017年國內(nèi)SUV市場的升級，小型SUV消費退潮，江淮汽車的銷量至此開始下行，拉動業(yè)績節(jié)節(jié)下降。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，今年前8月，公司累計銷售新車28.8萬輛，雖然同比僅下跌了0.47%，幾乎追平去年。但江淮汽車銷量增長主要是依靠商用車板塊拉動，1-8月累計銷量為19.5萬輛，同比上漲了11.7%。乘用車前8月銷量僅為9.3萬輛，同比下滑了19%。在乘用車板塊中，SUV、MPV以及轎車的銷量分別下降了23.3%、13.5%和13.9%。

“江淮汽車的乘用車基礎(chǔ)確實相對薄弱。”江淮汽車一位內(nèi)部人士告訴記者，作為一家商乘并舉的企業(yè)，江淮汽車希望能夠利用各種資源，在乘用車市場站穩(wěn)腳跟。與大眾汽車集團的聯(lián)姻是江淮汽車當(dāng)下借力的重點。

2017年底，江淮大眾合資公司正式成立。自2018年2月份起，江淮乘用車開始引入大眾汽車的VDA質(zhì)量管理體系，采取了更加嚴(yán)格的質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)，并耗費2億元進行了整車生產(chǎn)線改造升級。去年11月，江淮汽車推出乘用車3.0時代的首款產(chǎn)品嘉悅A5，這是江淮汽車推出的首款與大眾汽車共線生產(chǎn)的車型，江淮汽車希望用大眾汽車的制造標(biāo)準(zhǔn)、德系品質(zhì)來吸引消費者。今年上半年，江淮汽車進一步推出嘉悅系列X7和X4兩款新車。從當(dāng)前的銷量來看，嘉悅系列在江淮乘用車中銷量占比達到了20%。

不過，這只是第一步。在剛剛落幕的北京車展上，江淮汽車展出了大眾共線生產(chǎn)的第四款新車——思皓X8，這款定位大6座的中型SUV，其售價8.98萬元~13.58萬元。值得注意的是，思皓X8并沒有與江淮汽車旗下其余乘用車一樣，采用”JAC”的標(biāo)識，而是采取了與合資公司產(chǎn)品一樣全新的“思皓”品牌標(biāo)識。

“江淮是商用車起家，所以大家的固有認(rèn)知中，‘JAC’代表的是商用車，我們也希望利用思皓的品牌標(biāo)識，來強化江淮乘用車的產(chǎn)品序列，將其與商用車區(qū)分開來。”上述江淮汽車的內(nèi)部人士告訴記者。按照江淮汽車與大眾汽車集團達成的共識，雙方將對江淮汽車的產(chǎn)品進行驗證，“達標(biāo)一個，共標(biāo)一個”。下一步，思皓還將推出X7、X4車型，未來幾年，江淮汽車還將依托全新模塊化平臺，推出多款全新車型和改款車型：入門級緊湊型SUV X5、A級SUV S811、純電A級SUV X811、A+級SUV、全新中級轎車以及現(xiàn)有重點新品改款。

江淮汽車董事長安進此前在接受記者采訪時談到，江淮汽車從商用車進入乘用車市場，白手起家摸索了多年，在通過與外界的合作時，才“知道自己不知道”，他談到，通過與大眾汽車集團的合作，江淮汽車在質(zhì)量管控和流程體系上都有所提升，接下來要做的是“減少自己不知道的東西”，帶動江淮汽車向上。

這對于江淮汽車來說不失為一種選擇。不過，“換標(biāo)”思皓能否提振江淮乘用車在市場上的表現(xiàn)仍然是個未知數(shù)。一方面，作為江淮大眾合資公司旗下的新品牌，思皓自身的品牌和市場積淀都十分薄弱;另一方面，思皓X8目前仍然在江淮乘用車的經(jīng)銷商渠道進行銷售，在換標(biāo)之前，江淮汽車也沒有花時間對這個新品牌的故事和未來進行鋪墊，這可能會讓消費者對其品牌認(rèn)知和定位產(chǎn)生混亂。

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