央行數(shù)字貨幣有什么特點(diǎn)？令仿造偽幣成為不可能

DCEP將成為世界上首個(gè)由政府支持的主要數(shù)字貨幣，或稱“央行數(shù)字貨幣(CBDC)”。這種貨幣與實(shí)物現(xiàn)金和傳統(tǒng)電子支付的不同，主要在于它們是采用分布式賬本技術(shù)(DLT，也就是俗稱的“區(qū)塊鏈”)的數(shù)字代幣。數(shù)字貨幣采用的這一技術(shù)與比特幣和以太坊等加密貨幣類似，但CBDC是政府支持的官方貨幣，由央行集中規(guī)范統(tǒng)一發(fā)行。

雖然目前有超過90家央行在積極研究CBDC技術(shù)，但除中國(guó)央行外，瑞典央行在這條路上走得最遠(yuǎn)。瑞典試圖開發(fā)自己的數(shù)字克朗，這一舉動(dòng)值得關(guān)注，因?yàn)槿鸬涫菤W盟成員國(guó)之一，與其他成員國(guó)之間享有資本自由流動(dòng)。這意味著如果瑞典推出數(shù)字克朗，歐盟其他成員國(guó)公民將有機(jī)會(huì)接觸到數(shù)字貨幣。

因此，瑞典的做法或許會(huì)加速歐洲更協(xié)同一致地努力發(fā)展數(shù)字支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及隨之而來的數(shù)字歐元。然而，中國(guó)的DCEP會(huì)成為以數(shù)字形態(tài)發(fā)行的首個(gè)主要貨幣。中國(guó)人民銀行自2014年起就對(duì)數(shù)字人民幣展開研究，這顯示中國(guó)政策制定者們很早就把發(fā)展這一領(lǐng)域當(dāng)成優(yōu)先事項(xiàng)。到2020年底，DCEP已率先在深圳、蘇州、成都和北京衛(wèi)星城雄安開始試運(yùn)行。不過，圍繞DCEP對(duì)金融進(jìn)化究竟意味著什么，還存在不少誤讀和誤解。

首先，DCEP是基于DLT和加密技術(shù)的CBDC。它與比特幣類似，后者同樣基于DLT(被稱為區(qū)塊鏈技術(shù))。這些技術(shù)會(huì)給數(shù)字貨幣提供更大的安全性，幾乎令仿造偽幣成為不可能。這些都意味著大幅降低運(yùn)行金融基礎(chǔ)設(shè)施的成本，同時(shí)給金融交易帶來更高的透明度和可追溯性。

與在區(qū)塊鏈技術(shù)中一樣，DCEP將有防止惡意篡改的DLT應(yīng)用程序。DLT基于去中心化運(yùn)行。每次交易發(fā)生時(shí)，整個(gè)系統(tǒng)中的所有節(jié)點(diǎn)都會(huì)同時(shí)保留記錄。因?yàn)楣?jié)點(diǎn)眾多，而記錄又不可撤銷，從而幫助整個(gè)系統(tǒng)避免被篡改的風(fēng)險(xiǎn)。

去中心化和匿名化通常被認(rèn)為是比特幣的關(guān)鍵屬性。然而，比特幣和其他加密貨幣已被證明具有高度的不穩(wěn)定性，同時(shí)也無法在全球范圍內(nèi)被認(rèn)定為法定貨幣。DCEP借鑒了這些貨幣的技術(shù)特性，同時(shí)還引入了集中管控措施。這些是“得到許可的”系統(tǒng)，限制哪些人可以進(jìn)入系統(tǒng)，這與私人加密貨幣采用的“無許可”系統(tǒng)相反。

但這種DCEP還存在一個(gè)辯證邏輯上的矛盾。所有基于DLT的數(shù)字貨幣都天然地去中心化，因?yàn)樗鼈兎乐勾鄹牡奶匦砸蕾囉诙鄠€(gè)節(jié)點(diǎn)“驗(yàn)證”區(qū)塊鏈上的所有信息。然而，一定程度的中心化管控對(duì)于DCEP作為法定貨幣運(yùn)行卻必不可少。

因此，DCEP是一種混合型數(shù)字貨幣，集合了DLT的去中心化特性以及中國(guó)人民銀行治下的中心化管理。由于DCEP采用的是許可系統(tǒng)，加密貨幣的一大誘人特性——匿名性——就無從確保了。中國(guó)政府采用的方法是推行一套分層的許可系統(tǒng)，在這套系統(tǒng)中，進(jìn)行小額DCEP交易的電子錢包只需通過移動(dòng)電話號(hào)碼進(jìn)行注冊(cè)就可以完成。

雖然匿名性在小額點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易中可以得到確保，但在中國(guó)，所有移動(dòng)電話號(hào)碼都是經(jīng)過實(shí)名認(rèn)證的。因此，雖然用戶彼此間可以保持匿名，但他們無法對(duì)國(guó)家保持匿名。此外，進(jìn)行大額轉(zhuǎn)賬交易需要通過經(jīng)實(shí)名認(rèn)證的銀行賬戶，這就創(chuàng)建出一套“可控的匿名”系統(tǒng)。從本質(zhì)上而言，這是一套分層的匿名系統(tǒng)：小額交易在交易方之間可以保持匿名，但大額交易很難做到保持匿名。

這種匿名性是基于DCEP的另一大特性。它采用的是一套復(fù)雜的多層混合結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，擁有一套“雙層運(yùn)行系統(tǒng)”。該系統(tǒng)讓中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)管理整套系統(tǒng)，并向商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)字代幣。然后，商業(yè)銀行再把DCEP投向公眾，并負(fù)責(zé)管理消費(fèi)者通過數(shù)字錢包進(jìn)行的代幣交易。DCEP基于數(shù)字代幣的一大優(yōu)勢(shì)就是金錢可以不通過中間人而從一方轉(zhuǎn)移到另一方。

據(jù)報(bào)道，目前正在開發(fā)一款當(dāng)電池電量不足時(shí)可以離線運(yùn)行的電子錢包，這令停電時(shí)進(jìn)行電子支付成為可能。雙層運(yùn)行系統(tǒng)也會(huì)令DLT系統(tǒng)內(nèi)的主要節(jié)點(diǎn)附著在中國(guó)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)內(nèi)。官方認(rèn)為，這樣一種系統(tǒng)很好地利用了現(xiàn)存資源，雖然它也會(huì)幫助現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)逃避被淘汰的命運(yùn)。

DCEP只在幾個(gè)方面是完全創(chuàng)新的。雖然利用了DLT，但它與私人加密貨幣存在關(guān)鍵的不同。它更多是一個(gè)混合體，意圖在DLT帶來的便利高效和安全的支付系統(tǒng)之間取得平衡。“分層”的匿名性會(huì)增加DCEP的信息收集量，并在保護(hù)隱私的同時(shí)打擊犯罪。更為重要的是，它的中心化管理特性將使它成為貨幣政策運(yùn)行、進(jìn)而開展宏觀經(jīng)濟(jì)管理的強(qiáng)大工具。

DCEP的推出也會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程、貨幣政策實(shí)施以及中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。我會(huì)在以后的分析中探討這些重要議題。現(xiàn)在，我檢視的是中國(guó)政府對(duì)貨幣本身進(jìn)行革命性變革這一根本性的倡議。

隨著金融透明度和可追溯性達(dá)到一個(gè)新高度，貨幣政策的提升空間也得到拓展。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，央行可以更好地針對(duì)受影響最大的產(chǎn)業(yè)。實(shí)時(shí)的信息收集和分析將給經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來全新的維度，這會(huì)幫助央行直接向受困的企業(yè)和個(gè)人發(fā)放基金和貸款。完全依靠利率水平指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的做法將變得粗暴又過時(shí)。

DCEP也會(huì)加速貨幣交易，包括國(guó)際貨幣交易。然而，DCEP的實(shí)施也會(huì)不斷面臨巨大障礙，包括計(jì)算能力、開發(fā)人工智能工具對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類并管理，以及不同DLT系統(tǒng)之間的兼容性。中國(guó)人民銀行正在謹(jǐn)慎前行，先在地方對(duì)DCEP進(jìn)行測(cè)試，并計(jì)劃在2022年北京舉辦冬奧會(huì)期間進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模測(cè)試。預(yù)計(jì)很可能于2023年在更大范圍內(nèi)正式推出。

除了技術(shù)壁壘，發(fā)行DCEP也需要對(duì)監(jiān)管和法律進(jìn)行根本性改革。不管怎樣，成為首個(gè)發(fā)行主要CBDC的國(guó)家是中國(guó)的雄心壯志。透明度和可追溯性的提升，加上擁有史無前例規(guī)模的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這些都將以前所未見的方式改革并強(qiáng)化貨幣政策。但諷刺的是，一項(xiàng)本意為了規(guī)避中央?yún)f(xié)同和權(quán)力集中而開發(fā)出來的技術(shù)，現(xiàn)在很可能引發(fā)一場(chǎng)貨幣管控進(jìn)而增強(qiáng)政府權(quán)威的巨大進(jìn)步。

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