困境難破 “襪王”的浪莎股份“失寵”A股市場(chǎng)

曾經(jīng)廣告鋪天蓋地的浪莎品牌，逐漸淡出消費(fèi)者視野，一如其旗下的上市平臺(tái)浪莎股份(600137.SH)，被越來(lái)越多的A股投資者拋棄。

2020年第四季度，浪莎股份的總成交額為6.45億元，除去ST股和新股，該成交總額在整個(gè)A股市場(chǎng)排名倒數(shù)第三。

其他指標(biāo)亦顯示其在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性堪憂(yōu)：四季度日均成交額為787萬(wàn)元，日均成交量49.4萬(wàn)股，日均換手率0.51%。

浪莎品牌可謂家喻戶(hù)曉，在過(guò)往的電視廣告中，尤以浪莎的絲襪廣告居多。大S、張柏芝等一眾明星做過(guò)代言人，浪莎絲襪包裝上標(biāo)志性的紅色更是深入人心。

2007年，浪莎借殼*ST長(zhǎng)控登陸A股，股價(jià)一度暴漲數(shù)倍，成為借殼暴富的樣本。

是的，A股不缺新的造富神話。

但2020年下半年之后，公司股價(jià)一路下行，截至目前較最高點(diǎn)跌去近四成，市值僅余12.46億元。

鮮為人知的是，浪莎旗下最大的襪子業(yè)務(wù)并未在上市公司體系內(nèi)，浪莎股份的主要業(yè)務(wù)是內(nèi)衣、短褲、文胸等。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最大的預(yù)期是，控股股東是否會(huì)將襪業(yè)資產(chǎn)注入到上市公司中。

在浪莎股份業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的十幾年中，這一執(zhí)念或是支撐其股價(jià)的主要?jiǎng)恿?。但在服裝行業(yè)整體下行，浪莎襪業(yè)陷入“傳銷(xiāo)風(fēng)波”的背景之下，上述預(yù)期似乎也不再值得稱(chēng)道。

浪莎股份“失寵”

“浪莎在中國(guó)強(qiáng)勢(shì)媒體投放廣告費(fèi)用幾千萬(wàn)，覆蓋全國(guó)各地。配套、健全的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，使浪莎產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率達(dá)到全國(guó)的三分之一。公司幾大品牌，已經(jīng)成功進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)，成為家喻戶(hù)曉的知名品牌。”

登入浪莎集團(tuán)的官網(wǎng)，首頁(yè)醒目的位置顯示著這樣一段介紹。

可見(jiàn)，公司對(duì)其品牌營(yíng)銷(xiāo)的成果頗為得意。

在那個(gè)熱衷于啟用知名代言人的年代，浪莎先后啟用過(guò)張柏芝、蘇有朋、周華健、李小璐、大S等一線明星為代言人。

但近年來(lái)，電視屏幕上已鮮見(jiàn)浪莎廣告。

這從浪莎股份的銷(xiāo)售費(fèi)用變化可見(jiàn)一斑。

2013年度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用一舉達(dá)到2881萬(wàn)元，這一年浪莎股份加大電視購(gòu)物銷(xiāo)售比重，造成銷(xiāo)售費(fèi)用比上年增長(zhǎng)76.18%;2014年，浪莎股份的銷(xiāo)售費(fèi)用仍接近2000萬(wàn)元;2015、2016年，該支出降至1000萬(wàn)以下，公司稱(chēng)，主要系受行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)影響，銷(xiāo)售下降，減少?gòu)V告宣傳及業(yè)務(wù)推廣費(fèi)。2017年及以后，該筆費(fèi)用維持在1000萬(wàn)-1500萬(wàn)之間。

在逐漸淡出消費(fèi)者視野的同時(shí)，浪莎股份也漸漸在資本市場(chǎng)星光暗淡。

回想起2007年浪莎股份借殼*ST長(zhǎng)控的時(shí)刻，可謂“眾星捧月”。

2006年5月1日前后，浪莎確認(rèn)參與重組*ST長(zhǎng)控。8月，四川宜賓國(guó)資公司與浪莎控股簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以7000萬(wàn)元的價(jià)格將*ST長(zhǎng)控57.11%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浪莎控股。

2007年3月，浪莎控股入主*ST長(zhǎng)控獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn);4月13日，停牌近4個(gè)月的*ST長(zhǎng)控一復(fù)盤(pán)，股價(jià)即連續(xù)上漲，從停牌前的7.18元一路沖高到68.16元。其中最高沖到85元，復(fù)權(quán)后最高漲幅達(dá)到1379.8%。

這組數(shù)據(jù)，打破了當(dāng)時(shí)由ST仁和創(chuàng)下的A股股改復(fù)牌的最大漲幅紀(jì)錄。

2007年5月30日，*ST長(zhǎng)控正式變更為“*ST浪莎”，完成借殼上市。這一天，*ST浪莎的股價(jià)已將漲至43.71元/股，總市值達(dá)31億元。

上市即巔峰?

近14年過(guò)去了，浪莎股份的股價(jià)一路下跌，僅在2016年末有過(guò)一次反彈。2018年下半年之后，股價(jià)再也沒(méi)有摸到過(guò)20元。

尤其是2020年下半年，股價(jià)再次直線下跌，截至2021年1月8日收盤(pán)，報(bào)12.82元，市值余12.46億元。

股價(jià)低迷對(duì)應(yīng)的是流動(dòng)性低：2020年第四季度，浪莎股份的總成交額為6.45億元，除去ST股和新股，該成交總額在整個(gè)A股市場(chǎng)排名倒數(shù)第三，日均成交額為787萬(wàn)元，日均成交量49.4萬(wàn)股，日均換手率0.51%。

日均成交額787萬(wàn)，日均成交量49.4萬(wàn)股，這是一個(gè)怎樣的概念?

以貴州茅臺(tái)為例，1月8日，該股成交總額為113.45億元，成交量538.62萬(wàn)股。

襪業(yè)注入上市公司？

成交量低迷只是目前觀察浪莎經(jīng)營(yíng)困境的一個(gè)窗口。

1月8日，當(dāng)被問(wèn)及公司為什么流動(dòng)性低、成交額低時(shí)，浪莎股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋稱(chēng)：“我們主要是因?yàn)榇蠊蓶|、二股東整個(gè)持股占了近70%，他們都質(zhì)押了(股份)，所以股票流動(dòng)性要差一些。”

“暫沒(méi)有打算去跟券商、基金溝通。”該人士坦言。

記者查閱公司前三季度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，前十大股東中，浪莎控股集團(tuán)持股比例為42.68%，第二大股東西藏巨浪科技持股比例19.84%，二者均處于質(zhì)押狀態(tài)，合計(jì)質(zhì)押比例為62.52%。

2020年8月一份最新的質(zhì)押公告顯示，控股股東浪莎控股質(zhì)押800萬(wàn)股，目的是為補(bǔ)充流動(dòng)資金。另一方面，依據(jù)浪莎股份此前的回復(fù)，二股東西藏巨浪為財(cái)務(wù)投資公司行為，并不參與公司經(jīng)營(yíng)。

浪莎股份的股價(jià)低迷還被其解釋為主力控盤(pán)。

浪莎股份曾在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)稱(chēng)，“公司股票二級(jí)市場(chǎng)已顯示被主力高度控盤(pán)的跡象。特別是西藏巨浪舉牌以來(lái)，被主力控盤(pán)的跡象明顯，此為市場(chǎng)行為，與公司基本面有一定偏差。”

數(shù)據(jù)顯示，2018年末，浪莎股份股東戶(hù)數(shù)為13135戶(hù)，2019年末減少至12201戶(hù)，2020年三季度末，股東戶(hù)數(shù)急劇減少，僅余7996戶(hù)。

但，股東戶(hù)數(shù)的減少也成為浪莎股份被投資者拋棄的例證。

拋開(kāi)資本的原因，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，浪莎股份經(jīng)營(yíng)每況愈下。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比下降14.59%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1584萬(wàn)元，同比下降45.69%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)888萬(wàn)元，同比下降61.71%。實(shí)際上，其中大部分利潤(rùn)來(lái)自理財(cái)收益，2019年公司使用自有資金進(jìn)行短期委托理財(cái)產(chǎn)生投資收益占凈利潤(rùn)比例達(dá)到41.78%。

2020年前三季度，浪莎股份營(yíng)收、凈利再次雙雙大跌：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.95億元，同比下降12.9%。實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1435萬(wàn)元，同比下降15.27%。

除了沒(méi)掙到錢(qián)，2017年前后，浪莎股份還因被指“鐵公雞20年不分紅”而登上熱搜。

2018年開(kāi)始，浪莎股份終于進(jìn)行了分紅。

浪莎的經(jīng)營(yíng)困境并非孤例。

近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)、富貴鳥(niǎo)、拉夏貝爾、美特斯邦威等服飾企業(yè)都在奮力地自救，但效果甚微。

“浪莎的困境幾乎代表了行業(yè)的困境，從其業(yè)績(jī)來(lái)看，自借殼上市之后的十幾年來(lái)，營(yíng)收幾乎都是原地踏步。如果浪莎股份不能解決增長(zhǎng)問(wèn)題，在未來(lái)注冊(cè)制的大潮下，它大概率會(huì)成為一只仙股，被市場(chǎng)遺忘。”一位券商人士指出。

對(duì)于浪莎來(lái)說(shuō)，并非完全沒(méi)有可增長(zhǎng)點(diǎn)。浪莎襪業(yè)就被投資者寄予厚望。

在上交所互動(dòng)平臺(tái)上，不時(shí)有投資者詢(xún)問(wèn)公司是否考慮將注入浪莎襪業(yè)資產(chǎn)。一位投資者提出：“自浪莎借殼上市以來(lái)，上市公司基本沒(méi)有太多發(fā)展。請(qǐng)問(wèn)公司有無(wú)相關(guān)規(guī)劃，比如做大市值，或資產(chǎn)注入。說(shuō)實(shí)話公司目前18億的市值在滬深上市公司中確實(shí)很小。”

每每應(yīng)對(duì)此類(lèi)問(wèn)題，浪莎股份均表示沒(méi)有獲悉股東有類(lèi)似打算。

困境難破

且不論浪莎襪業(yè)能否注入上市公司，就其本身來(lái)看，已然麻煩纏身。

湖北省黃梅縣人民法院出具的一份行政裁定書(shū)(文書(shū)號(hào)：(2019)鄂1127行審24號(hào))顯示，黃梅縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)浪莎針織涉嫌組織傳銷(xiāo)一案進(jìn)行了查處。

在查處過(guò)程中，為防止浪莎針織轉(zhuǎn)移或隱匿違法資金，黃梅縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2019年5月7日向黃梅縣人民法院提出申請(qǐng)，請(qǐng)求凍結(jié)浪莎針織在金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)資金賬戶(hù)。

經(jīng)審查，黃梅縣人民法院認(rèn)為黃梅縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局的申請(qǐng)符合法律規(guī)定，依照相關(guān)規(guī)定，裁定凍結(jié)了浪莎針織在金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)資金賬戶(hù)。

浪莎集團(tuán)官網(wǎng)顯示，浪莎襪業(yè)的經(jīng)營(yíng)主體就是浪莎針織有限公司。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，浪莎集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)開(kāi)展涉嫌組織傳銷(xiāo)活動(dòng)并不僅僅限于湖北黃梅縣一地，還包括廣東、河南、江西、四川、山東等地。

浪莎集團(tuán)是這樣拓展業(yè)務(wù)的：在各地推廣“浪莎E+生活館”系列加盟店。接下來(lái)，以開(kāi)加盟店培訓(xùn)為由培訓(xùn)加盟者涉嫌傳銷(xiāo)的組織模式和銷(xiāo)售推廣模式。同時(shí)，浪莎集團(tuán)所屬企業(yè)出品了系列功能性產(chǎn)品，包括浪莎女士舒適透氣護(hù)宮收腹內(nèi)衣、浪莎男士磁能量石功能內(nèi)褲、浪莎女士調(diào)整型美體文胸、浪莎通絡(luò)理療襪等，作為在各地開(kāi)展涉嫌傳銷(xiāo)業(yè)務(wù)的“道具”。

2019年底，浪莎股份對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，“浪莎E+生活館”系列加盟店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為股東單位及關(guān)聯(lián)方單位開(kāi)展的營(yíng)銷(xiāo)模式，上市公司未參與。智能保健服飾為股東單位及關(guān)聯(lián)方所屬企業(yè)出品的系列功能性產(chǎn)品，上市公司未涉及。

浪莎股份與上述事項(xiàng)毫無(wú)關(guān)聯(lián)?似乎站不住腳。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，公司全資子公司浙江浪莎內(nèi)衣有限公司申請(qǐng)了多項(xiàng)類(lèi)似專(zhuān)利。

2019年3月26日浪莎內(nèi)衣取得一種玻尿酸潤(rùn)膚養(yǎng)護(hù)連體衣專(zhuān)利權(quán)(專(zhuān)利號(hào)：ZL201820930235)，2019年5月17日取得一種玻尿酸美肌潤(rùn)膚背心及褲專(zhuān)利權(quán)(專(zhuān)利號(hào)：ZL2018209273578)，稱(chēng)二者均經(jīng)過(guò)玻尿酸整理劑整理，可以起到護(hù)膚作用。2020年1月17日，申請(qǐng)高腰收腹暖宮褲專(zhuān)利，稱(chēng)在腰腹部設(shè)有遠(yuǎn)紅外裁片，可通過(guò)遠(yuǎn)紅外作用改善身體。

上述“腦洞”大開(kāi)的專(zhuān)利，有業(yè)內(nèi)人士坦言，“這或反映了浪莎股份業(yè)績(jī)下滑的窘境，以至于選擇一些擦邊球的業(yè)務(wù)鋌而走險(xiǎn)。”

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