軍工股票大跌原因是什么？也有機構(gòu)砸盤的因素

1月26日，A股集體低開、大幅共振下跌。

截至收盤，滬指跌1.51%，報收3569.43點，失守3600點;深證成指跌超2%;創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%，跌下3300點。

軍工、白酒、醫(yī)療、券商概念跌幅領先。軍工指數(shù)下跌7.47%，有18只個股跌幅在9.97%以上。其中，航天航空板塊更是下挫6.11%，位列跌幅第一。

跌停個股中就包括中航沈飛(600760,股吧)(600760. SH)、中航高科(600862,股吧)(600862. SH)、航發(fā)動力(600893,股吧)(600893.SH)、洪都航空(600316,股吧)(600316. SH)、中航西飛(000768. SZ)等。

圖片來源：Choice

各個軍工基金也是一片哀嚎，中航軍工指數(shù)(164402. OF)下跌7.46%、國投瑞銀國家安全靈活配置混合(001838. OF)下跌7.35%。

先是領漲再是領跌，大家都不由得想軍工股會不會“一崩再崩”，又究竟是什么原因?qū)е陆袢盏谋┑?

受消息層面三點影響

多家機構(gòu)持續(xù)看好

消息面看，有三點。

一是，央行貨幣政策委員會委員、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿出席會議時的相關發(fā)言。

馬駿在“中央經(jīng)濟工作會議解讀與當前經(jīng)濟形勢分析”專題研討會上如此表示，有些領域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)，去年我國幾個主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30%。未來這種情況是否會加劇，取決于今年貨幣政策要不要進行適度轉(zhuǎn)向。如果不轉(zhuǎn)向，這些問題肯定會繼續(xù)，會導致中長期更大的經(jīng)濟、金融風險。

機構(gòu)投資者普遍認為，馬駿的觀點可能是提前和市場溝通。

在宏觀層面，中國央行流動性收緊預期，一定程度上給予市場沖擊，股指悉數(shù)下跌。同時，軍工自身的高Beta屬性更怕流動性收緊。國盛證券軍工團隊也認為，今天軍工大跌或是因為流動性收緊導致高估值高浮盈的公司被殺估值。

1月26日，中國人民銀行行長易綱在“達沃斯議程”表示并強調(diào)三個穩(wěn)字，穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進、金融穩(wěn)定。中國的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟，中國不會過早退出支持政策。

市場人士表示，若未來貨幣政策趨于穩(wěn)定，市場仍然還會存在結(jié)構(gòu)性的機會。

二是，源于美國的態(tài)度。

當?shù)貢r間1月25日，白宮新聞秘書稱，拜登政府將以“耐心”的方式處理中美關系，并計劃評估特朗普任總統(tǒng)時推出的對華強硬政策。

針對上述言論，市場人士認為拜登政府可能對轉(zhuǎn)變特朗普政策持開放態(tài)度，并且解讀為緩和信號，從而在外部導致軍工大跌。

不過，十九大提出軍事建設目標，明確力爭到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。

圖片來源：海通證券(600837,股吧)

從上圖可以看出，與以四代裝備為骨干、三代裝備為主體的武器裝備體系還有很大差距，與美國相比存在結(jié)構(gòu)劣勢。而航空發(fā)動機、航電系統(tǒng)、機體和機電系統(tǒng)等也將迎來較大規(guī)模增長。

三是，天海防務(300008,股吧)作為軍工概念被立案調(diào)查。

1月25日晚間，天海防務發(fā)布公告稱，公司收到了中國證券監(jiān)督管理委員會《調(diào)查通知書》，因涉嫌違反證券期貨相關法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進行立案調(diào)查，公告中未披露天海防務具體因何事涉嫌違律違規(guī)。

同時，天海防務業(yè)績面也頗為窘迫，2018、2019年兩年連續(xù)虧損22.36億元，2020年前三季度歸屬凈利潤為8335萬元。

但在軍工板塊中，天海防務也僅是個例。據(jù)《全球財說》不完全統(tǒng)計，目前已公布2020年業(yè)績預告的軍工企業(yè)中，業(yè)績增速中位數(shù)達162%。同時，軍工以46.5%的第四季度單季度凈利潤增速(行業(yè)中位數(shù))領跑。

從長期看，機構(gòu)均保持樂觀態(tài)度，認為軍工方面2021年將有望保持穩(wěn)定較快增長。近20年全球的國防預算整體呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，且近五年來升勢平穩(wěn)，預計2021年仍將保持穩(wěn)定增長。

國盛證券軍工團隊總結(jié)稱，短期邏輯是3年訂單與產(chǎn)能大幅增長，中期邏輯為7年裝備體系升級，長期是軍民融合持續(xù)發(fā)展高景氣時代的起點。軍工迎來的是至少7年的高景氣度周期，軍工產(chǎn)業(yè)的大方向沒有問題。

中信建投判斷稱，展望未來，改革紅利有望驅(qū)動軍工上市公司數(shù)量快速增長、質(zhì)量不斷優(yōu)化，當前軍工行業(yè)正站在供需拐點和成長起點上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。

富國基金(博客,微博)則預測，軍工行業(yè)今年盈利增速在27%-30%，估值在歷史均值附近，這樣板塊投資價值將會更為凸顯。

資金出現(xiàn)分歧

公募基金持倉占比提升明顯

當然，在軍工板塊暴跌一定程度上也有機構(gòu)砸盤的因素。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，三家機構(gòu)賣出中航光電(002179,股吧)1.54億元，一家機構(gòu)賣出中航西飛6300萬元，三家機構(gòu)賣出中航機電(002013,股吧)7801萬元。

但是需要注意的是，在下跌之時，機構(gòu)資金也出現(xiàn)了分歧。

比如中航電機，深股通專用凈買入超1000萬，三機構(gòu)專用席位買入超6800萬，同時三機構(gòu)賣出8000萬。

再比如航天彩虹(002389,股吧)，深股通專用買入3964.56萬，兩機構(gòu)買入4000萬，同時一機構(gòu)賣出2170萬。

又比如中航光電今日遭3家機構(gòu)席位賣出1.54億元，但同時也有兩家機構(gòu)席位合計買入1.04億元。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2020年四季度末，公募基金軍工持倉總市值為1049.11億元，相較于2020年三季度末增長44.23%，持股總市值5.27萬億元，軍工股持倉占比為1.99%，相較20年三季度1.75%的持倉占比提高了0.24個百分點。

雖然持倉占比提升明顯，但相較于2015年7.4%的高點依然有較大上升空間。

圖片來源：中信建投

當然，回看2020年，中證軍工指數(shù)漲幅65%，超過同期指數(shù)漲幅，一定程度上獲利回調(diào)也將會在未來發(fā)生。

調(diào)整會是未來的主要行情，合理配置資產(chǎn)，提高警惕，切莫追高亦不要輕易殺跌。

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