IPO雷達(dá) | 大明電子沖主板：關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比高，資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行仍邊貸款邊大額分紅

據(jù)被問(wèn)詢4個(gè)多月后，近日大明電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱：大明電子或公司）更新了問(wèn)詢回復(fù)。公司沖擊的是上交所主板。

大明電子專注于汽車電子零部件配套領(lǐng)域，是一家專業(yè)從事汽車車身電子電器控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售的綜合解決方案供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品包括駕駛輔助系統(tǒng)、座艙中控系統(tǒng)、智能光電系統(tǒng)、門窗控制系統(tǒng)、座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)等。

(資料圖片)

報(bào)告期內(nèi)（2019年-2022年6月30日），公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.67億元、11.39億元、14.82億元和7.11億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5282.77萬(wàn)元、8987.45萬(wàn)元、1.35億元和4977.38萬(wàn)元。

資產(chǎn)負(fù)債率比同行業(yè)平均值高出40%

報(bào)告期各期末，大明電子資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.50%、71.85%、78.81%和69.07%，公司負(fù)債主要為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債、銀行借款及融資租賃負(fù)債。公司運(yùn)營(yíng)資金主要源于經(jīng)營(yíng)所得和機(jī)構(gòu)借款等。

值得注意的是，大明電子資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行業(yè)上市公司，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均明顯低于同行業(yè)上市公司。

圖片來(lái)源：招股書

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2020年、2021年和2022年，公司銀行借款占負(fù)債總額的比重分別為17.98%、21.60%和32.83%，呈逐年上升趨勢(shì)。此外，大明電子（重慶）新建廠區(qū)項(xiàng)目（一期）于報(bào)告期內(nèi)開(kāi)工建設(shè)，由于該項(xiàng)目投資規(guī)模較大，公司自2021年開(kāi)始新增長(zhǎng)期借款，年末長(zhǎng)短期借款總額和資產(chǎn)負(fù)債率均大幅上漲。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3.09億元、4.19億元、4.2億元和4.09億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為38.49%、40.37%、29.48%和26.68%，占比較高。

公司報(bào)告期內(nèi)的信用減值損失分別為1603.93萬(wàn)元、1087.76萬(wàn)元、-398.39萬(wàn)元和203.77萬(wàn)元，尤其是2019年和2020年，公司應(yīng)收賬款壞賬損失金額相對(duì)較高。

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在公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，若公司無(wú)法及時(shí)獲取現(xiàn)金流入以支付短期的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債和有息負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且由于公司支付負(fù)債的主要資金來(lái)源是通過(guò)收回應(yīng)收賬款，若應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，公司的日常經(jīng)營(yíng)都會(huì)受到較大影響。

邊銀行借款，邊大額分紅

公司的實(shí)際控制人為周明明、吳賢微和周遠(yuǎn)，其中，周明明和吳賢微為夫妻關(guān)系，周遠(yuǎn)為二人之子，周招會(huì)為周明明之弟。周明明、吳賢微、周遠(yuǎn)和周招會(huì)已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，系一致行動(dòng)人。

截至招股書簽署日，周明明、吳賢微和周遠(yuǎn)合計(jì)直接持有大明電子37.75%的股份，三人通過(guò)大明科技間接控制大明電子37.75%的股份；此外，周明明通過(guò)恒鑫明間接控制大明電子3.00%股份；一致行動(dòng)人周招會(huì)直接持有大明電子5.00%股份。因此，公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制大明電子83.50%股份。

圖片來(lái)源：招股書

有趣的是，大明電子（重慶）新建廠區(qū)項(xiàng)目（一期）開(kāi)工建設(shè)，公司通過(guò)銀行借款等補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，但公司2021年還進(jìn)行了大額分紅，分紅金額高達(dá)1.92億元，同比增加223%。

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界面新聞注意到，進(jìn)行大額分紅的一部分原因是公司在2021年末進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的利潤(rùn)分配，產(chǎn)生應(yīng)付股利1.683億元。

2021年末，公司籌劃上市改制，其前身大明有限擬進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擬由周明明、吳賢微、周遠(yuǎn)、周招會(huì)、張曉明對(duì)大明有限進(jìn)行增資。大明有限向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅并最終分紅至自然人，作為大明有限的自然人股東向大明電子增資以及繳納股改個(gè)人所得稅的資金來(lái)源。

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此外，大明電子還表示：公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，新廠房工程建設(shè)、機(jī)器設(shè)備的采購(gòu)支出大幅增加，僅依靠經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流無(wú)法滿足公司發(fā)展需要，因此通過(guò)銀行借款補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

關(guān)聯(lián)供應(yīng)商報(bào)告期內(nèi)年年占比第一

公司主要關(guān)聯(lián)供應(yīng)商包括四川潤(rùn)光、潤(rùn)美迪、重慶馳野、洪玉宇、百發(fā)浩、潮偉電子、吉仁電子，采購(gòu)的內(nèi)容主要為涂裝加工、注塑加工、線束加工、絲網(wǎng)印刷加工等委托加工服務(wù)以及柔性線路板、IML注塑面板、微動(dòng)開(kāi)關(guān)、五金沖壓件和線束等材料采購(gòu)。

報(bào)告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)原材料和委托加工服務(wù)的重大交易金額分別為5902.19萬(wàn)元、7528.40萬(wàn)元、9213.50萬(wàn)元和4042.68萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為9.62%、8.84%、8.28%和7.27%。

圖片來(lái)源：招股書

其中，四川潤(rùn)光、潤(rùn)美迪、重慶馳野系公司股東及董事張曉明之兄弟張洪權(quán)及其配偶楊四蘭控制的企業(yè)，公司向上述供應(yīng)商采購(gòu)金額占當(dāng)年度關(guān)聯(lián)采購(gòu)的比重分別為67.32%、79.27%、77.18%和68.65%。

此外，洪玉宇系張曉明之兄弟張洪武及其配偶周瓊控制的企業(yè)；百發(fā)浩系張曉明之兄弟張小洪控制的企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，張洪武、張洪權(quán)分別將洪玉宇、重慶馳野部分股權(quán)委托他人代持。報(bào)告期內(nèi)公司還向張曉明之姐妹張鳳控制的如露亦采購(gòu)餐飲服務(wù)。

另外值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，9家公司關(guān)聯(lián)企業(yè)注銷或轉(zhuǎn)出，5家吊銷未注銷。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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