帥豐電器市占率連降 邵于佶一家3口持股91%

9月15日，已于8月6日過(guò)會(huì)的浙江帥豐電器股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司首次公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量為3520萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本25.00%，發(fā)行后總股本為1.41億股，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“帥豐電器”，股票代碼為605336。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券。

帥豐電器調(diào)減了擬募資額3.51億元。帥豐電器2020年9月15日披露的招股意向書(shū)顯示，帥豐電器擬在上交所主板募集資金7.91億元。帥豐電器分別于2019年6月21日和2019年12月20日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的2版招股書(shū)均顯示，帥豐電器擬募集資金11.42億元。

據(jù)招股意向書(shū)，帥豐電器本次募資擬大舉擴(kuò)產(chǎn)。其中“年新增40萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”擬投入募集資金5.31億元。該項(xiàng)目可以新增集成灶產(chǎn)能40萬(wàn)臺(tái)/年，相當(dāng)于帥豐電器集成灶產(chǎn)能將新增2.5倍。

帥豐電器擬大擴(kuò)產(chǎn)能背后，其產(chǎn)能利用率始終未見(jiàn)完全飽和，且其產(chǎn)銷(xiāo)率、市場(chǎng)占有率均逐年下滑。

2017年-2019年及2020年1-3月，帥豐電器集成灶產(chǎn)能分別為16萬(wàn)臺(tái)、16萬(wàn)臺(tái)、16萬(wàn)臺(tái)、4萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量分別為14.93萬(wàn)臺(tái)、15.13萬(wàn)臺(tái)、15.67萬(wàn)臺(tái)、1.43萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能利用率分別為93.29%、94.58%、97.91%、35.73%。

各期，帥豐電器集成灶銷(xiāo)量分別為14.95萬(wàn)臺(tái)、15.09萬(wàn)臺(tái)、15.30萬(wàn)臺(tái)、1.10萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為100.16%、99.70%、97.64%、77.29%，逐年下滑。

過(guò)去3年，帥豐電器集成灶銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)低于行業(yè)增速。2017年、2018年、2019年，集成灶市場(chǎng)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率分別為40.62%、37.96%、20.02%。同期，帥豐電器集成灶銷(xiāo)量增長(zhǎng)率分別為32.60%、0.92%、1.38%。

新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道指出，產(chǎn)品銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)低于行業(yè)增速會(huì)導(dǎo)致公司市場(chǎng)占有率的下降。根據(jù)招股書(shū)及中怡康時(shí)代統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，2016-2018年，帥豐電器的市場(chǎng)占有率(零售量口徑)分別為12.5%、11.8%和9%，2017年和2018年連續(xù)兩年滑坡。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，帥豐電器招股意向書(shū)顯示，2019年公司市場(chǎng)占有率約為7%，繼續(xù)下滑。

值得注意的是，有3家媒體從不同側(cè)面質(zhì)疑帥豐電器財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

據(jù)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》旗下新媒體《經(jīng)鑒》，嵊州市政府官網(wǎng)2018年2月報(bào)道顯示，帥豐電器2017年納稅過(guò)億，獲得了開(kāi)發(fā)區(qū)2017年度經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別功臣“金牛獎(jiǎng)”。

但招股說(shuō)明書(shū)披露，2017年帥豐電器支付的各項(xiàng)稅費(fèi)合計(jì)0.73億元，與當(dāng)?shù)卣嫉臄?shù)據(jù)有近三千萬(wàn)元的差額原因何在?公司是否存在虛報(bào)或偷稅漏稅等行為?

據(jù)環(huán)球網(wǎng)，根據(jù)招股書(shū)披露，“上海帥滬實(shí)業(yè)有限公司”一直都是帥豐電器2016年以來(lái)的第一大經(jīng)銷(xiāo)商，涉及銷(xiāo)售金額均高達(dá)數(shù)百萬(wàn)元。根據(jù)公開(kāi)信息顯示，這家客戶(hù)注冊(cè)成立于2015年11月，注冊(cè)資本為50萬(wàn)元，而且根據(jù)該公司2016年度工商年檢資料顯示，當(dāng)年銷(xiāo)售總額僅為127.17萬(wàn)元，而同年帥豐電器披露的對(duì)該客戶(hù)銷(xiāo)售金額則高達(dá)591.04萬(wàn)元。

不僅如此，再來(lái)看2019年上半年第一大客戶(hù)“長(zhǎng)春市鑫鑫電器經(jīng)銷(xiāo)有限公司”，這家客戶(hù)是在2018年才進(jìn)入到帥豐電器前五大客戶(hù)名單的，2018年以422.52萬(wàn)元的銷(xiāo)售額排名第三，2019年上半年則以342.96萬(wàn)元的銷(xiāo)售額排名第一。但與此同時(shí)，根據(jù)公開(kāi)資料顯示，這家客戶(hù)2018年的員工參保人數(shù)還在20人，而2019年的參保人數(shù)則為零。

2018年第4大客戶(hù)“南昌市西湖區(qū)帥豐電器商行”，從名稱(chēng)判斷就是帥豐電器的經(jīng)銷(xiāo)商，但這也僅僅是一家注冊(cè)資金5萬(wàn)元的個(gè)體經(jīng)商戶(hù)，卻能夠在2018年給帥豐電器帶來(lái)近400萬(wàn)元的銷(xiāo)售收入。同年，帥豐電器產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)將近4千元/臺(tái)，就意味著這家注冊(cè)資金僅5萬(wàn)元的個(gè)體經(jīng)商戶(hù)，全年銷(xiāo)售了約1000臺(tái)帥豐電器的集成灶，平均每天都要銷(xiāo)售2.5臺(tái)以上。

據(jù)時(shí)代商學(xué)院，2018年，帥豐電器全年線(xiàn)上累計(jì)銷(xiāo)售收入達(dá)1.28億元，同比增長(zhǎng)835.27%，占總營(yíng)業(yè)收入的比例為20.29%。但2017年，這一比例僅為2.42%。帥豐電器采取線(xiàn)上線(xiàn)下差異化銷(xiāo)售策略，線(xiàn)上產(chǎn)品不在線(xiàn)下銷(xiāo)售。

證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中問(wèn)詢(xún)了帥豐電器線(xiàn)上業(yè)務(wù)2018年大幅增長(zhǎng)的原因，并要求其披露是否存在刷單、虛構(gòu)交易等行為，是否構(gòu)成重大違法。

帥豐電器并未在招股書(shū)中披露線(xiàn)上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)如此快的原因。不過(guò)，結(jié)合其招股書(shū)和反饋意見(jiàn)發(fā)現(xiàn)，該公司線(xiàn)上業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)與經(jīng)銷(xiāo)商的市場(chǎng)推廣不無(wú)關(guān)系。

2016-2018年，帥豐電器給予經(jīng)銷(xiāo)商的市場(chǎng)推廣返利分別為339.21萬(wàn)元、434.95萬(wàn)元和4070.12萬(wàn)元，2018年返利同比增長(zhǎng)達(dá)835.76%。而反饋意見(jiàn)提到，2018年該公司經(jīng)銷(xiāo)商的市場(chǎng)推廣返利增長(zhǎng)較快，主要是2018年線(xiàn)上銷(xiāo)售收入增加幅度較大。

招股書(shū)顯示，2018年，該公司線(xiàn)上直營(yíng)(電商)收入為0.73億元，忽略海外業(yè)務(wù)(占比不到1%)，線(xiàn)上銷(xiāo)售業(yè)務(wù)給經(jīng)銷(xiāo)商帶來(lái)的收入大約為0.55億元，占線(xiàn)上銷(xiāo)售總額的比例約為42%。

帥豐電器在招股書(shū)中表示，除了經(jīng)銷(xiāo)商渠道外，該公司希望通過(guò)電商平臺(tái)和線(xiàn)下體驗(yàn)店方式來(lái)拓展多元化的銷(xiāo)售渠道，但上述數(shù)據(jù)顯示，帥豐電器線(xiàn)上收入也有很大一部分源自經(jīng)銷(xiāo)商，并不符合帥豐電器欲豐富銷(xiāo)售渠道的初衷。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，本次上會(huì)時(shí)，證監(jiān)會(huì)仍在追問(wèn)帥豐電器2018年線(xiàn)上銷(xiāo)售大增的原因，是否存在刷單等行為。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)帥豐電器，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

集成灶廠商調(diào)減擬募資額3.5億元 邵于佶一家3口持股91%

帥豐電器主要從事以集成灶為核心的現(xiàn)代新型廚房電器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，銷(xiāo)售的產(chǎn)品以集成灶為主，報(bào)告期內(nèi)公司集成灶產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的95%左右。

帥豐電器控股股東為浙江帥豐投資有限公司，實(shí)際控制人為商若云、邵賢慶及邵于佶。其中，商若云、邵賢慶系夫妻關(guān)系，邵于佶為商若云、邵賢慶的女兒。商若云任董事長(zhǎng)，邵賢慶任董事、副總經(jīng)理，邵于佶任董事、總經(jīng)理。

截至招股意向書(shū)簽署日，帥豐投資直接持有公司本次發(fā)行前50.00%的股份。邵于佶、商若云和邵賢慶分別直接持有發(fā)行人23.87%、4.10%和4.10%的股份，合計(jì)直接持有發(fā)行人32.07%的股份;邵于佶、商若云和邵賢慶持有公司控股股東帥豐投資股權(quán)分別為60.00%、20.00%和20.00%，即三人通過(guò)帥豐投資間接持有公司50.00%的股份;另外豐福投資持有發(fā)行人8.85%的股份，商若云系豐福投資普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人，且持有豐福投資71.16%的份額，即商若云通過(guò)豐福投資間接控制公司8.85%的股份。綜上，三人合計(jì)控制公司90.92%的股份。

商若云：女，1969年生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，上海交通大學(xué)研修學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。1998年12月至2014年9月，擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2014年9月至2017年12月?lián)喂緢?zhí)行董事;2017年12月至今擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。同時(shí)商若云女士2015年任嵊州市婦聯(lián)副主席、2016年任紹興市科技創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、2017年當(dāng)選為嵊州市人大代表、2018年當(dāng)選為“嵊州市女企業(yè)家(女領(lǐng)導(dǎo))聯(lián)誼會(huì)”第六屆理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)，曾獲“新浪家居2016年家居業(yè)榜樣人物”、“2017年全國(guó)巾幗建功標(biāo)兵”等榮譽(yù)。

邵于佶：女，1990年生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2014年9月至2017年12月?lián)喂究偨?jīng)理;2017年12月至今擔(dān)任公司董事兼總經(jīng)理。

邵賢慶：男，1962年生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，初中學(xué)歷，設(shè)計(jì)工程師，系公司多項(xiàng)專(zhuān)利發(fā)明人。1998年12月至2017年12月?lián)喂颈O(jiān)事;2017年12月至今擔(dān)任公司董事兼副總經(jīng)理。

帥豐電器擬在上交所主板公開(kāi)發(fā)行新股3520萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本25.00%，發(fā)行后總股本為1.41億股，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“帥豐電器”，股票代碼為605336。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券。

帥豐電器分別于2019年6月21日和2019年12月20日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的2版招股書(shū)均顯示，帥豐電器擬募集資金11.42億元，其中8.04億元用于“年新增40萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”、1.36億元用于“高端廚房配套產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”、2.01億元用于“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

但2020年9月15日披露的招股意向書(shū)顯示，帥豐電器調(diào)減了募資額3.51億元，擬募集資金為7.91億元，其中5.31億元用于“年新增40萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”、1.10億元用于“高端廚房配套產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”、1.50億元用于“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券。

2017年后業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?今年上半年?duì)I收下滑

2017年-2019年及2020年1-3月，帥豐電器營(yíng)業(yè)收入分別為5.65億元、6.31億元、6.98億元、5879.43萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者/股東的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.50億元、1.74億元、1504.06萬(wàn)元。

同期，帥豐電器銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.58億元、7.48億元、7.80億元、4804.99萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)(使用)/產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.50億元、1.58億元、2.43億元、-8854.47萬(wàn)元。

帥豐電器營(yíng)收、凈利增速在2017年后大幅下滑。2017年-2019年，帥豐電器營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)38.59%、11.80%、10.59%，凈利分別同比增長(zhǎng)116.83%、11.90%、15.84%。

帥豐電器招股意向書(shū)稱(chēng)，2017年、2018年凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~相對(duì)匹配，2019年和2020年一季度的凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~存在相對(duì)較大的差異，主要原因系受經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的變化影響。2019年和2020年一季度公司經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目分別增加了8244.23萬(wàn)元和減少了7583.07萬(wàn)元，由此導(dǎo)致2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較大程度高于凈利潤(rùn)，2020年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較大程度低于凈利潤(rùn)。

2020年1-6月，帥豐電器營(yíng)業(yè)收入為2.61億元，同比下滑14.90%;凈利潤(rùn)為7578.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.77%。

帥豐電器表示，2020年1-6月，受新冠病毒疫情的影響，公司的銷(xiāo)售收入同比下滑了14.90%，但扣非前后凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，主要系公司產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化以及相關(guān)費(fèi)用出現(xiàn)一定幅度下降導(dǎo)致。2020年1-6月，公司配備蒸箱、蒸烤一體等中高端功能的集成灶銷(xiāo)量占比同比出現(xiàn)提升，從而提高了公司綜合毛利率;同時(shí)，由于疫情影響，發(fā)行人減少了部分人員開(kāi)支和廣告投入，國(guó)家也出臺(tái)了相關(guān)支持企業(yè)政策，階段性減免社會(huì)保險(xiǎn)單位繳費(fèi)部分，導(dǎo)致公司銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用較去年同期出現(xiàn)一定幅度下降，由此使得公司2020年1-6月的凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

公司預(yù)計(jì)2020年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為4.2億元至4.4億元，同比下降7%-11%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益前歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.08億元至1.12億元，同比下降1%-4%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為9400萬(wàn)元至9800萬(wàn)元，同比上升0%-5%。

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