華生科技首發(fā)上會 擬募資額超過公司各期總資產(chǎn)

11月26日，浙江華生科技股份有限公司(以下簡稱“華生科技”)首發(fā)獲通過。華生科技一共披露了3版招股書，分別于2019年5月15日和2020年1月6日披露2版招股書，這2版招股書中的保薦機構(gòu)均為廣發(fā)證券。此后披露的最新招股書則顯示，公司保薦機構(gòu)變更為國泰君安證券。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，第二、三版招股書相比第一版招股書，華生科技調(diào)減了2018年凈利1580.29萬元。

2019年版招股書顯示，華生科技2018年凈利潤為8345.28萬元。

2020年2版招股書則顯示，華生科技2018年凈利潤為6764.99萬元。

據(jù)華生科技回復(fù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪，公司更新的招股書調(diào)減2018年凈利1580.29萬元的原因為：公司于2019年9月對2018年3月28日的員工持股平臺增資采用追溯重述法進行了前期差錯更正，公司對2018年度確認股份支付費用1580.29萬元

據(jù)最新版招股書，華生科技擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過2500萬股，且不低于本次發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%。

華生科技擬募集資金4.82億元，其中4.28億元用于“年產(chǎn)450萬平米拉絲基布建設(shè)項目”、3188.26萬元用于“高性能產(chǎn)業(yè)用復(fù)合新材料技改項目”、2133.89萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”。

華生科技擬募資額超過公司各期總資產(chǎn)。

2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技資產(chǎn)總計分別為3.14億元、2.70億元、3.63億元、4.22億元、4.33億元。其中，流動資產(chǎn)分別為2.19億元、1.82億元、2.58億元、2.89億元、2.76億元，占比分別為69.84%、67.47%、70.97%、68.46%、63.72%。

2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技負債合計分別為6306.21萬元、3159.61萬元、2510.51萬元、2267.60萬元、1983.47萬元，全部為流動負債。

華生科技去年營收增長相比前年陷入停滯。據(jù)2020年2版版招股書，2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技營業(yè)收入分別為2.07億元、2.63億元、3.18億元、3.18億元、1.32億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.04億元、2.48億元、3.18億元、3.22億元、1.32億元;凈利潤分別為5177.49萬元、5786.98萬元、6764.99萬元、8657.82萬元、3871.45萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7919.78萬元、4721.38萬元、6831.18萬元、9323.10萬元、2890.51萬元。

華生科技是一家專業(yè)從事塑膠復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

4年1期，華生科技研發(fā)費用均墊底同行，去年公司研發(fā)費用還微降。2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技研發(fā)費用分別為938.06萬元、1076.57萬元、1142.72萬元、1056.96萬元、508.65萬元。同期同行中，海利得研發(fā)費用分別為1.01億元、1.24億元、1.36億元、1.21億元、0.59億元，港龍股份分別為2739.99萬元、2771.85萬元、3276.30萬元、3175.76萬元、1273.96萬元，龍?zhí)旒瘓F分別為3190.00萬元、4450.00萬元、5600.00萬元、4600.00萬元、1940.00萬元。

公司研發(fā)費用率始終低于同行均值。同期，華生科技研發(fā)費用率分別為4.54%、4.10%、3.59%、3.33%、3.85%，同行平均值分別為4.67%、5.15%、5.86%、4.42%、4.58%。

4年1期，華生科技銷售費用亦墊底同行。2016年-2018年及2019年1-6月，華生科技銷售費用分別為566.31萬元、694.65萬元、751.91萬元、745.71萬元、337.27萬元，同行海利得分別為8475.39萬元、10547.12萬元、10278.91萬元、11129.02萬元、4512.18萬元，港龍股份分別為2309.65萬元、2765.28萬元、2814.18萬元、2722.87萬元、1244.12萬元，龍?zhí)旒瘓F分別為1539.30萬元、1437.50萬元、1648.00萬元、2305.80萬元、1011.60萬元。

公司銷售費用率也始終低于同行均值。同期，華生科技銷售費用率分別為2.74%、2.65%、2.36%、2.35%、2.55%，同行業(yè)可比上市公司銷售費用率平均值分別為3.12%、3.04%、2.94%、3.03%、3.29%。

4年1期，華生科技毛利率均為同行之冠，達同行均值的2倍左右。2016年-2019年及2020年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.27%、41.39%、39.83%、41.84%、44.73%，行業(yè)平均值分別為22.35%、20.87%、20.76%、19.33%、19.83%，各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為行業(yè)平均值的1.76倍、1.98倍、1.92倍、2.16倍、2.26倍。

各期，同行中海利得毛利率分別為22.68%、21.73%、19.50%、19.47%，港龍股份毛利率分別為17.25%、17.76%、16.53%、17.81%，龍?zhí)旒瘓F毛利率分別為22.68%、22.77%、21.95%、22.21%。

華生科技招股書稱，公司與同行業(yè)可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率存在一定差異主要系不同公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在較大差異。

值得注意的是，總資產(chǎn)及營收規(guī)模來看，華生科技在4家同行中最低。2019年資產(chǎn)總額方面，海利得為55.71億元、港龍股份為7.54億元，龍?zhí)旒瘓F為7.85億元，華生科技為4.22億元。

2019年營業(yè)收入來看，海利得為40.14億元、港龍股份為9.68億元、龍?zhí)旒瘓F為6.61億元、華生科技為3.18億元。

2020年11月26日召開的發(fā)審委會議在對華生科技提出詢問的主要問題中關(guān)注到公司的高毛利率問題，指出，報告期發(fā)行人綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司。不同產(chǎn)品毛利率差異較大，其中氣密材料毛利率較高且出現(xiàn)下滑。要求公司說明報告期發(fā)行人綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司原因及合理性;要求公司結(jié)合研發(fā)投入、技術(shù)工藝、知識產(chǎn)權(quán)等方面情況，說明發(fā)行人維持高毛利率的相關(guān)措施及可行性。

拉絲氣墊材料系華生科技第一大營收產(chǎn)品。2016年-2019年及2020年1-6月，拉絲氣墊材料收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為36.18%、43.84%、49.03%、49.45%、55.07%。

華生科技這一拳頭產(chǎn)品價格連降3年半。

2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技拉絲氣墊材料平均售價分別為113.11元、108.10元、93.85元、87.28元/平方米和72.25元/平方米。

華生科技表示，價格變化主要系公司根據(jù)市場競爭狀況及業(yè)務(wù)拓展目標進行的價格調(diào)整。

塑膠復(fù)合材料廠商擬主板募資4.8億元 蔣生華1家3口持股逾90%

華生科技是一家專業(yè)從事塑膠復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)產(chǎn)品在氣密性標準上的不同，公司主要產(chǎn)品可分為氣密材料和柔性材料兩大類。其中，氣密材料包括拉絲氣墊材料和充氣游艇材料，主要應(yīng)用在劃水板、體操墊、充氣游艇等運動、休閑領(lǐng)域;柔性材料包括篷蓋材料和燈箱廣告材料，主要應(yīng)用在交通物流、平面廣告等領(lǐng)域。

2016年-2019年及2020年1-6月，氣密材料中拉絲氣墊材料收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為36.18%、43.84%、49.03%、49.45%、55.07%，充氣游艇材料收入占比分別為13.44%、13.27%、15.93%、20.85%、21.68%，柔性材料中的篷蓋材料收入占比分別為32.27%、26.16%、20.90%、22.31%、17.43%。

本次發(fā)行前，蔣瑜慧直接持有公司3740.63萬股的股份，占公司總股本的比例為49.88%，為華生科技的控股股東。

華生科技實際控制人為蔣瑜慧、蔣生華和王明珍。蔣瑜慧為蔣生華和王明珍之女，其中蔣生華直接持有公司10.69%的股權(quán)，王明珍直接持有公司5.94%的股權(quán);蔣瑜慧、蔣生華和王明珍三人通過持股100%的浙江華生投資管理有限公司間接持有公司23.75%的股權(quán)，蔣瑜慧、蔣生華和王明珍合計控制公司90.25%的股權(quán)。

蔣生華任公司董事長、總經(jīng)理，蔣瑜慧任董事，王明珍任采購經(jīng)理。

蔣生華：男，1962年出生，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，浙江大學(xué)EMBA總裁研修班結(jié)業(yè)、紡織工程工程師。歷任海寧市馬橋華生經(jīng)編針織廠廠長、浙江華生經(jīng)編新材料有限公司總經(jīng)理;2018年1月至今，任浙江華生科技股份有限公司董事長兼總經(jīng)理;2014年12月至今，任海寧市馬橋商會副會長。蔣生華為公司核心技術(shù)人員，曾領(lǐng)導(dǎo)、參與開發(fā)抗靜電加筋風管布、阻燃環(huán)保超薄型篷蓋布、保健充氣床墊材料、仿生多用途防滑墊等產(chǎn)品，并通過省級新產(chǎn)品鑒定，領(lǐng)導(dǎo)發(fā)明一種游艇用復(fù)合材料的生產(chǎn)工藝、一種五層柔性復(fù)合材料的貼合方法、一種氣墊的生產(chǎn)工藝、一種基布上漿裝置、一種用于復(fù)合布的糊狀樹脂及復(fù)合布等專利。蔣生華曾被海寧市委、海寧市人民政府評為“海寧市優(yōu)秀社會主義事業(yè)建設(shè)者”，被海寧市總商會評為“創(chuàng)新達人”。

蔣瑜慧：女，1986年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，畢業(yè)于上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，本科學(xué)歷。2011年1月至今在公司銷售部從事銷售工作?，F(xiàn)任公司董事。

王明珍：女，1963年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷。2003年至今，就職于公司?，F(xiàn)擔任公司采購經(jīng)理。

此外，王明芬系王明珍胞妹，本次發(fā)行前持有公司4.75%的股權(quán)。

華生科技擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過2500萬股，且不低于本次發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%。擬募集資金4.82億元，其中4.28億元用于“年產(chǎn)450萬平米拉絲基布建設(shè)項目”、3188.26萬元用于“高性能產(chǎn)業(yè)用復(fù)合新材料技改項目”、2133.89萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是國泰君安證券。

擬募資額超總資產(chǎn)

華生科技擬在上交所主板募資4.82億元。這一擬募資額超過公司各期總資產(chǎn)。

2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技資產(chǎn)總計分別為3.14億元、2.70億元、3.63億元、4.22億元、4.33億元。其中，流動資產(chǎn)分別為2.19億元、1.82億元、2.58億元、2.89億元、2.76億元，占比分別為69.84%、67.47%、70.97%、68.46%、63.72%。

2016年末-2019年末及2020年6月末，華生科技貨幣資金余額分別為1.18億元、4767.10萬元、1.01億元、1.38億元、1.14億元，其中銀行存款分別為1.10億元、4765.04萬元、1.01億元、1.38億元、1.14億元。

2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技負債合計分別為6306.21萬元、3159.61萬元、2510.51萬元、2267.60萬元、1983.47萬元，全部為流動負債。

截至今年6月末，華生科技負債大頭為應(yīng)交稅費613.94萬元，此外，應(yīng)付賬款為530.81萬元，應(yīng)付職工薪酬449.32萬元，短期借款為100.12萬元。

第二版招股書調(diào)減2018年凈利1580萬元 第三版招股書換保薦機構(gòu)

華生科技一共披露了3版招股書，分別于2019年5月15日和2020年1月6日披露2版招股書，這2版招股書中的保薦機構(gòu)均為廣發(fā)證券。此后披露的最新招股書則顯示，公司保薦機構(gòu)變更為國泰君安證券。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，第二、三版招股書相比第一版招股書，華生科技調(diào)減了2018年凈利1580.29萬元。

2019年版招股書顯示，華生科技2018年凈利潤為8345.28萬元。

2020年2版招股書則顯示，華生科技2018年凈利潤為6764.99萬元。

華生科技回復(fù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪稱，公司更新的招股書調(diào)減2018年凈利1580.29萬元的原因為：根據(jù)2018年3月28日公司股東大會決議，全體股東一致同意公司股本由7125.00萬元增加至7500.00萬元，新增股份375萬股(每股面值1元)，均由華冊投資以貨幣認購，認購價格為4.38元/股。上述增資業(yè)經(jīng)天健會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)審驗并由其出具《驗資報告》(天健驗〔2018〕132號)，公司已于2018年4月3日在嘉興市市場監(jiān)督管理局辦妥工商變更登記手續(xù)。公司本次增資未確認股份支付費用。

公司于2019年9月對上述員工持股平臺增資采用追溯重述法進行了前期差錯更正。公司以2017年12月31日為基準日按收益法評估的凈資產(chǎn)公允價值為8.5941元/股，華冊投資的增資價格低于公允價值，滿足授予后立即可行權(quán)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付確認條件，因此，公司對2018年度確認股份支付費用15,802,875.00元。上述差錯更正已于2019年9月23日經(jīng)公司第一屆董事會第八次會議審議通過。

去年營收增長停滯

華生科技去年營收增長相比前年陷入停滯。據(jù)2020年2版版招股書，2016年-2019年及2020年1-6月，華生科技營業(yè)收入分別為2.07億元、2.63億元、3.18億元、3.18億元、1.32億元，凈利潤分別為5177.49萬元、5786.98萬元、6764.99萬元、8657.82萬元、3871.45萬元。

同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.04億元、2.48億元、3.18億元、3.22億元、1.32億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7919.78萬元、4721.38萬元、6831.18萬元、9323.10萬元、2890.51萬元。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行

2017年末-2019年末及2020年6月末，華生科技應(yīng)收賬款凈額分別為6431.67萬元、7929.97萬元、8416.97萬元、9260.70萬元，占營業(yè)收入的比重分別為24.49%、24.92%、26.50%、35.05%(年化)。

各期期末，華生科技逾期應(yīng)收賬款金額分別為1585.23萬元、3420.39萬元、3919.03萬元、4496.57萬元，占比分別為22.90%、40.08%、43.70%、45.93%。

最新招股書稱，招股書稱，應(yīng)收賬款逾期主要系俄羅斯LLC EVROPAKS MSK、昆山欣欣及威海宇成杰舶等公司逾期所致。

各期末，公司逾期應(yīng)收賬款的期后回收占比分別為99.91%、98.98%、88.80%、46.20%。

招股書表示，2017年末-2018年末公司逾期應(yīng)收賬款已經(jīng)基本收回，回收比例達90%以上，對于2年以上未回收款項基本已全額計提壞賬。

各期，公司存貨賬面價值分別為5839.21萬元、6350.39萬元、6047.22萬元、5825.96萬元。從結(jié)構(gòu)上看，公司存貨的主要構(gòu)成是自制半成品、庫存商品和原材料。

華生科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均始終低于同行。

各期，華生科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.17次、4.43次、3.89次、2.99次(年化)，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率算術(shù)平均值分別為6.85次、7.09次、7.69次、6.25次。

同期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.84次、3.15次、2.99次、2.47次(年化)，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率算術(shù)平均值分別為5.84次、5.18次、5.23次、4.09次。

招股書稱，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)可比公司，主要系與同行業(yè)可比公司業(yè)務(wù)及經(jīng)營模式差異導(dǎo)致。海利得營業(yè)收入超過 50%源自滌綸工業(yè)長絲的直接對外銷售，與公司的收入結(jié)構(gòu)存在一定差異;港龍股份主要產(chǎn)品為燈箱廣告材料，報告期內(nèi)營業(yè)收入約 85%源自外銷，外銷客戶約有 90%采取電匯方式結(jié)算，一般在收取 10%-30%的預(yù)付款后安排生產(chǎn)，在貨物到港前支付余款，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快。報告期內(nèi)公司收入主要源自內(nèi)銷，且內(nèi)銷收入主要源自氣密材料，氣密材料銷售存在一定的季節(jié)性波動，通常四季度為銷售旺季，而公司提供內(nèi)銷穩(wěn)定合作客戶不超過 90 天的賬期，因此年末公司應(yīng)收賬款余額通常處于較高水平，使得公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較低;公司外銷客戶主要結(jié)算模式為先款后貨或者預(yù)付部分賬款后發(fā)貨，與同行業(yè)可比公司結(jié)算方式不存在重大差異。

與同行業(yè)可比公司相比，報告期內(nèi)發(fā)行人存貨周轉(zhuǎn)速度相對較低，主要系公司產(chǎn)品、半成品規(guī)格眾多，且為了加強客戶服務(wù)質(zhì)量和響應(yīng)速度，與下游客戶約定的交期通常較短，而基布生產(chǎn)效率相對較低且報告期內(nèi)部分基布產(chǎn)能較為緊張并存在外協(xié)生產(chǎn)，因此公司維持著相對較高的半成品庫存水平，由此帶來公司存貨周轉(zhuǎn)速度相對較慢。發(fā)行人存貨周轉(zhuǎn)情況符合公司的業(yè)務(wù)特點和實際生產(chǎn)經(jīng)營情況。

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