“央行超級周”釋放哪些信號：審慎期待、打持久戰(zhàn)

本周，包括美國、日本、英國、俄羅斯等全球主要經(jīng)濟(jì)體央行召開本年度最后一次議息會議。前一周，歐洲央行剛剛進(jìn)行了年內(nèi)最后一次議息。對于明年全球主要央行的貨幣政策來說，這一周具有重要的意義。其中，美聯(lián)儲的決策無疑更具有風(fēng)向標(biāo)作用。

美聯(lián)儲17日公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準(zhǔn)備金率(IOER)維持在0.1%不變，將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變，均符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲還表示將繼續(xù)購買債券，直至目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，即每月至少增持800億美元國債和400億美元MBS(抵押貸款支持債券)。

從近來幾大央行的動態(tài)來看，傳遞出審慎期待、打持久戰(zhàn)的信號。

部分央行對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，已經(jīng)比最悲觀的時候有所提升。美聯(lián)儲、瑞士央行均上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測數(shù)據(jù)。這表明，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)沒有疫情剛發(fā)生時預(yù)期的那么差，且前期宏觀政策調(diào)控已顯效，沒有進(jìn)一步加碼寬松的迫切性。

然而，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨高度的不確定性。尤其在短期內(nèi)，投入使用的疫苗尚無法延緩、阻斷疫情的擴(kuò)散;而隨著疫情的蔓延，經(jīng)濟(jì)還可能繼續(xù)轉(zhuǎn)弱;重新收緊的防控措施，以及難以持續(xù)接力的新的財政刺激，都使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會很快到來。因此，貨幣政策的寬松狀態(tài)將維持相當(dāng)長一段時間。

在整體寬松狀態(tài)不變的情況下，各主要經(jīng)濟(jì)體的政策步伐、未來實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；墓?jié)奏，都會有所不同。這主要是由于各經(jīng)濟(jì)體抗沖擊能力不同，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況各異，除了新冠肺炎疫情外，各國面對的不確定因素也各不相同。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲此次會議確認(rèn)了中長期寬松的政策環(huán)境，宣布將面向海外央行的美元流動性互換和回購協(xié)議機(jī)制有效期延至明年9月，這都將進(jìn)一步支持海外美元流動性的寬松、美元信用和供給的擴(kuò)張，支持美元指數(shù)進(jìn)一步走弱。如果美國財政刺激措施再遭波折，或出臺的刺激政策對經(jīng)濟(jì)的支持力度不足，美元走弱的概率將更大。(周武英)

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