海泰新光（688677.SH）首日漲57% 營收規(guī)模小

今日，青島海泰新光科技股份有限公司(以下簡稱“海泰新光”，688677.SH)在上交所科創(chuàng)板上市，開盤報63.00元，漲76.17%，盤中最高報66.52元，最低報56.10元。截至今日收盤，海泰新光報56.22元，漲57.21%，成交額8.13億元，振幅29.14%，換手率75.50%。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，海泰新光實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.81億元、2.01億元、2.53億元和1.35億元;實現(xiàn)凈利潤分別為5020.74萬元、5453.53萬元、7263.31萬元和5005.95萬元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5109.28萬元、5455.45萬元、7193.08萬元和5014.95萬元;實現(xiàn)扣非凈利潤分別為5216.44萬元、5396.75萬元、6829.41萬元和4550.10萬元。

報告期內，海泰新光經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為6605.99萬元、4833.97萬元、8354.00萬元和4252.55萬元。2018年和2020年上半年，海泰新光經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額不及同期凈利潤。

報告期內，海泰新光銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為1.75億元、1.96億元、2.54億元和1.25億元。2017年、2018年和2020年上半年，海泰新光銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金均低于同期營業(yè)收入。

海泰新光2017年財務數(shù)據多處“打架”。海泰新光于2016年4月在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公開轉讓;于2018年10月終止在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公開轉讓。中國經濟網記者對比海泰新光2017年年報和其招股說明書后發(fā)現(xiàn)，該公司2017年包括營業(yè)收入、凈利潤等多處財務數(shù)據對不上。

2017年年報顯示，海泰新光營業(yè)收入為17811.99萬元，歸屬于公司股東的凈利潤為4917.33萬元，歸屬于公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為4960.71萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為7103.34萬元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為17132.99萬元。

來源：海泰新光2017年年報

來源：海泰新光2017年年報

而該公司招股說明書顯示，其2017年營業(yè)收入為18103.50萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為5109.28萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5216.44萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為6605.99萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為17484.07萬元。

圖片來源：海泰新光招股說明書

圖片來源：海泰新光招股說明書

也就是說，對于海泰新光2017年財務數(shù)據，其招股說明書披露的營業(yè)收入較年報披露的營業(yè)收入多291.51萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤多191.51萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤多255.73萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額少497.35萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金多351.08萬元。

對于2017年資產總額和負債總額，海泰新光年報和招股說明書的數(shù)據也不一致。年報顯示，當年其資產總額為23156.33萬元，負債總計3063.08萬元;招股說明書顯示，其資產總額為23085.72萬元，負債總額為3717.76萬元。

此外，在2017年前五大客戶的銷售收入中，海泰新光的招股說明書與2017年年報再次出現(xiàn)數(shù)據“打架”的情況。在海泰新光2017年前五大客戶中，其中前三大客戶排名沒有發(fā)生變化，但其銷售金額卻存在一些差異。

具體來看，與2017年年報數(shù)據相比，在最新披露的招股書中，海泰新光對史賽克的銷售金額多了325.35萬元，對第二大客戶Fong's及第三大客戶Sony Europe Ltd.的銷售金額分別少了2.39萬元、20.72萬元。

年報中，海泰新光2017年第四、第五大客戶分別為Suprema Inc.和Sival Instruments.Inc。但其招股說明書中，第四、第五大客戶分別為丹納赫系、Suprema集團，2017年，該公司對丹納赫系銷售金額達715.12萬元，銷售占比為3.95%。

而海泰新光招股說明書中并未就丹納赫系作出過多披露。

來源：海泰新光2017年年報

圖片來源：海泰新光招股說明書

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，海泰新光來自前五大客戶的營業(yè)收入合計分別為1.54億元、1.61億元、2.09億元和1.19億元，占當期營業(yè)收入的84.92%、80.32%、82.63%和88.26%。

其中，報告期內，海泰新光向第一大客戶Stryker Corporation(以下簡稱“史賽克”)銷售收入分別為1.19億元、1.18億元、1.53億元和9538.06萬元，占比分別為65.88%、58.96%、60.43%和70.56%。

史賽克成立于1946年，是全球最大的骨科及醫(yī)療科技公司之一，總部位于美國密西根州。2019年，史賽克的營業(yè)收入為148.84億美元，其中內窺鏡銷售收入為19.83億美元。

根據招股說明書，海泰新光的產品銷售對史賽克存在較大依賴，未來若出現(xiàn)史賽克經營情況發(fā)生重大不利變化、史賽克逐步淘汰現(xiàn)有產品但海泰新光技術能力不足以提供適合的新產品、監(jiān)管要求趨嚴或產品標準提高導致海泰新光產品質量不再符合相關要求、持續(xù)性的貿易摩擦或公共衛(wèi)生事件導致其無法采購公司產品等原因，可能影響海泰新光銷售業(yè)務的穩(wěn)定性及可持續(xù)性，進而可能導致海泰新光收入大幅下滑，產生重大不利影響。

該公司稱，2019年收入增加的主要原因有三點。1、熒光內窺鏡設備兼具白光和熒光兩種模式的顯影能力，可一機多用，熒光內窺鏡的價值更為突出，史賽克的終端客戶對熒光內窺鏡器械認可度更高，因此史賽克對熒光內窺鏡器械的采購金額增加2599.52萬元，其中(1)熒光內窺鏡銷售增加1496.53萬元;(2)熒光光源模組銷售增加1102.42萬元。2、史賽克對白光光源模組的采購金額增加457.58萬元，其中(1)白光光源模組中L10KLL美元售價基本穩(wěn)定,銷售收入增加較2018年增加290.65萬元主要系：①銷量較2018年上升約48%;②美元兌人民幣匯率整體較2018年上升，導致平均價格上升。(2)白光光源模組中L9000銷售收入較2018年增加166.92萬元，主要系L9000美元售價上漲。3、對史賽克維修的內窺鏡器械數(shù)量增加，致使維修收入增加385.15萬元。

此外，報告期內，海泰新光關聯(lián)交易頻發(fā)，關聯(lián)交易涉及Suprema集團、SiVal Instruments,Inc.美國飛銳、蘇州國科美潤達醫(yī)療技術有限公司等多家關聯(lián)方。

2019年、2020年1-6月，海泰新光向SiVal Instruments,Inc.購入鍍膜機配件和部分光學原材料，金額分別為551.73萬元、0.74萬元(系上年度簽訂合同的尾單)，該部分產品來自于SiVal Instruments,Inc.向美國飛銳的采購。Sival Instruments.Inc為海泰新光控股股東、實控人鄭安民侄女Xin Zheng擔任董事的關聯(lián)企業(yè)。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，海泰新光向Suprema集團采購CMOS傳感器等電子元器件，金額分別為105.21萬元、205.17萬元、135.42萬元及8.77萬元。

2018年和2019年，海泰新光向美國飛銳采購光學原材料金額為53.94萬元和21.92萬元。美國飛銳為海泰新光的大股東，持有公司15.34%的股份。

2018年和2019年，海泰新光向蘇州國科美潤達醫(yī)療技術有限公司采購原材料金額為0.56萬元和12.93萬元。

2018年，海泰新光向青島新森特機械有限公司購入機械件4.90萬元。

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