一年8億杯 沖刺IPO

愛喝奶茶的年輕人又將“喝”出一家上市公司。

(資料圖片)

8月15日晚間，港交所網(wǎng)站披露，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“茶百道”）已遞交港股主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為中金公司。

成立于2008年的茶百道，目前共有7117家門店，遍布31個(gè)省區(qū)市。2022年，茶百道的總銷量達(dá)7.94億杯。

茶百道推出的品牌IP“茶茶”形象，圖片來源：茶百道上市材料

在此次遞表之前，茶百道剛于今年6月完成了一筆9.7億元的融資，投資機(jī)構(gòu)包括蘭馨亞洲、正心谷、中金同富等。據(jù)公開資料，這也是茶百道創(chuàng)立十余年來的第一筆公開融資，投后估值約180億元。

年銷量近8億杯

近年來，以奶茶、果茶等為代表的新式茶飲，受到了年輕消費(fèi)者的追捧。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，中國(guó)新式茶飲店行業(yè)規(guī)模2017年至2022年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)24.9%，遠(yuǎn)高于中國(guó)軟飲料行業(yè)4.1%的整體增速。

多個(gè)新式茶飲品牌在消費(fèi)熱潮的推動(dòng)下快速成長(zhǎng)，茶百道就是其中之一。

資料顯示，茶百道成立于2008年，最早只是成都溫江二中旁邊不到20平方米的一間小店。在成立后的近10年時(shí)間里，茶百道發(fā)展速度相對(duì)溫和，2019年公司門店數(shù)量超過500家。不過，到了2021年茶百道的門店數(shù)量已經(jīng)超過5000家。

茶百道最暢銷的經(jīng)典茶飲主要包括楊枝甘露、豆乳玉麒麟、招牌芋圓奶茶、茉莉奶綠及西瓜啵啵，圖片來源：茶百道上市材料

從定價(jià)來看，茶百道的產(chǎn)品大部分處在10元-20元價(jià)格帶，在新式茶飲中處于中端位置。2022年，茶百道門店的零售額約133億元。同期，茶百道的總銷量達(dá)7.94億杯，訂單總數(shù)達(dá)4.66億。

圖片來源：茶百道上市材料

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，茶百道是中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間零售銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高，達(dá)139.7%。按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

從門店運(yùn)營(yíng)來看，茶百道的高速擴(kuò)張與其采取的特許經(jīng)營(yíng)模式有著密切關(guān)系。2020年、2021年及2022年，茶百道門店網(wǎng)絡(luò)中分別有2240間、5070間、6352間加盟店，占同期茶百道門店總數(shù)的99.0%以上。

茶百道表示，通過與合格加盟商合作，公司有效擴(kuò)大了在中國(guó)的業(yè)務(wù)規(guī)模，也確保了消費(fèi)者獲得一致、滿意的產(chǎn)品與服務(wù)。

營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)97.9%

雖然奶茶是一門C端生意，但由于旗下絕大部分門店都是加盟店，所以茶百道的收入主要依靠B端。

上市申請(qǐng)材料顯示，茶百道的主要收入來源為向加盟店銷售貨品及設(shè)備，特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)以及包括外賣平臺(tái)的在線運(yùn)營(yíng)及管理服務(wù)等在內(nèi)的其他收入。

圖片來源：茶百道上市材料

在門店擴(kuò)張的帶動(dòng)下，近年來茶百道的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭頗為強(qiáng)勁——公司收入從2020年的10.8億元增長(zhǎng)至2022年的42.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)97.9%；歸母凈利潤(rùn)從2億元增長(zhǎng)至9.5億元。

圖片來源：茶百道上市材料

從成本方面來看，茶百道的銷售成本主要在于原材料。2020年-2022年，包含制作茶飲原材料、配料及包裝材料的貨品成本為5.49億元、20.32億元、26.04億元。分別約占同期總收入的50.8%、55.8%、61.5%。

圖片來源：茶百道上市材料

盈利能力方面，近年來，茶百道的凈利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定，整體保持在22%上下。今年一季度，公司凈利潤(rùn)率為22.9%。

未來計(jì)劃拓展海外市場(chǎng)

盡管所處市場(chǎng)的規(guī)模頗具增長(zhǎng)潛力，但不可忽視的是，茶百道所面對(duì)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正愈加激烈。

一方面是新品牌仍在陸續(xù)涌現(xiàn)，另一方面頭部品牌喜茶、奈雪先后采取了下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格、開放加盟等舉措，加速搶占市場(chǎng)份額。這都將給此前依靠加盟模式快速發(fā)展的茶百道等新式茶飲中端玩家，帶來不小的壓力。

按零售額計(jì)，國(guó)內(nèi)新式茶飲前五大參與者情況，圖片來源：茶百道上市材料

從茶百道門店數(shù)量變化也可以看出來，公司2022年以來加盟店增長(zhǎng)速度較此前有所放緩。雖然公司對(duì)此的解釋是受外部因素影響，但是市場(chǎng)“內(nèi)卷”對(duì)公司的影響也不可小覷。

圖片來源：茶百道上市材料

目前來看，新式茶飲的下半場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不再局限于產(chǎn)品、價(jià)格和營(yíng)銷，供應(yīng)鏈建設(shè)、數(shù)字化能力等都至關(guān)重要。在此背景下，上市成為不少新式茶飲的選擇。此前，曾有市場(chǎng)消息傳出，目前至少有6家國(guó)內(nèi)新式茶飲品牌在籌劃IPO事項(xiàng)。

此次IPO，茶百道計(jì)劃募集資金用于提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈，發(fā)展數(shù)字化能力，品牌打造及推廣活動(dòng)，推出及推廣自營(yíng)咖啡品牌及在中國(guó)各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)等。

茶百道表示，公司的擴(kuò)展計(jì)劃主要包括提高已布局區(qū)域門店滲透率和拓展至新的區(qū)域。公司認(rèn)為，低線級(jí)城市仍存在較大市場(chǎng)空間。基于大數(shù)據(jù)分析，茶百道擬進(jìn)一步對(duì)二線及以下城市進(jìn)行門店加密，優(yōu)先加密潛力商圈等戰(zhàn)略區(qū)域。

國(guó)內(nèi)新式茶飲前五大參與者門店城市分布情況，圖片來源：茶百道上市材料

另一方面，茶百道將結(jié)合海外供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)體系的搭建，計(jì)劃將門店擴(kuò)張至海外市場(chǎng)，未來公司計(jì)劃優(yōu)先拓展東南亞地區(qū)市場(chǎng)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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