營收凈利雙增 國光股份不漲反跌

8月7日晚間，國光股份（002749. SZ）披露2023年上半年業(yè)績報告。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.54億元，同比增長8.94%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.69億元，同比增長20.11%；扣非凈利潤1.63億元，同比增長24.67%。

金融投資報記者注意到，國光股份披露半年報后股價大幅走低，8月8日盤中一度跌停，截止收盤，公司股價報10.39元，跌幅9.65%。

【資料圖】

加快拓展多渠道市場

國光股份所處行業(yè)為化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，主要從事植物生長調(diào)節(jié)劑、殺菌劑為主的農(nóng)藥制劑和水溶性肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，于2015年正式登陸深交所上市。截止2023年6月30日，國光股份共計有297個農(nóng)藥產(chǎn)品登記證（其中屬生物農(nóng)藥登記共50個）、100個肥料登記證，公司是目前國內(nèi)植物生長調(diào)節(jié)劑原藥及制劑登記產(chǎn)品最多的企業(yè)。

據(jù)了解，國光股份近年來并購了重慶依爾雙豐科技有限公司、山西浩之大生物科技有限公司、鶴壁全豐生物科技有限公司等以植物生長調(diào)節(jié)劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主的公司。并購后，原企業(yè)保持生產(chǎn)職能不變，在終端銷售上由公司統(tǒng)一規(guī)劃，實施多品牌運(yùn)作。同時，國光股份旗下?lián)碛兴拇ê嗞?、重慶永川、山西絳縣、河南鶴壁、河南安陽等5個產(chǎn)品生產(chǎn)基地，國光農(nóng)資、國光園林、依爾雙豐、浩之大、依爾全豐等五大營銷業(yè)務(wù)板塊。

對于2023年上半年業(yè)績增長原因，國光股份表示，上半年公司圍繞年度經(jīng)營計劃扎實推進(jìn)各項工作。在終端推廣上，一是堅持調(diào)節(jié)劑、調(diào)控技術(shù)、調(diào)控方案的“三調(diào)”定位，堅持突出技術(shù)服務(wù)的核心作用，堅持以作物為對象的作物調(diào)控方案和作物全程解決方案的推廣，把技術(shù)服務(wù)建在田間地頭，為種植者提供全程、精準(zhǔn)的作物種植管理技術(shù)服務(wù)，以作物種植管理技術(shù)服務(wù)促進(jìn)市場運(yùn)作。二是深化多品牌戰(zhàn)略，加快拓展多渠道市場。今年上半年，公司的渠道客戶超過5500個。

同時，國光股份稱，毛利率和凈利潤率較2022年同期均實現(xiàn)增長，產(chǎn)品利潤空間的擴(kuò)大主要受上游原料價格波動影響。另外，公司產(chǎn)品銷量增加對公司業(yè)績增長也產(chǎn)生了正向影響。

高毛利率或難以維持

拉長時間線來看，盡管國光股份在2023年上半年實現(xiàn)營收和凈利雙增長，但是其營收和凈利水平仍明顯低于公司2019年業(yè)績水平。

自2015年上市后，國光股份業(yè)績在2016年至2018年保持穩(wěn)定增長，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入8.65億元，歸母凈利潤為2.35億元。2019年和2020年，公司營收均保持穩(wěn)定增長，但歸母凈利潤持續(xù)下滑，分別為2.01億元、1.71億元，同比下滑14.26%、15.06%。到了2021年，國光股份凈利有所回升，實現(xiàn)營業(yè)收入13.58億元，歸母凈利潤為2.06億元，同比增長20.68%。

2022年年報顯示，國光股份實現(xiàn)營業(yè)收入 16.48 億元，同比增長21.34%；歸母凈利潤為1.14億元，同比大幅下滑44.90%。同時，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額為1.38億元，同比下滑58%。

金融投資報記者注意到，國光股份兩大主營業(yè)務(wù)，即農(nóng)藥和肥料的毛利率均在2022年出現(xiàn)下滑，農(nóng)藥毛利率同比下降5.60%，肥料毛利率同比下滑8.87%。2018年至2022年，國光股份毛利率已從49%跌至38%。從市場表現(xiàn)來看，2021年以來，原藥價格大幅上漲，嚴(yán)重擠壓產(chǎn)品利潤。進(jìn)入2022年下半年，相關(guān)原材料價格從高位逐步回落。

同時，相較傳統(tǒng)農(nóng)藥和肥料行業(yè)，國光股份所屬植物生長調(diào)節(jié)劑和水溶性肥料細(xì)分行業(yè)集中度較高，產(chǎn)品銷售毛利率較高。公司在年報中坦言，較高的毛利率可能會吸引國內(nèi)外潛在進(jìn)入者進(jìn)入市場，從而加劇公司主要產(chǎn)品的市場競爭，影響公司的盈利水平及收入水平。

（文章來源：金融投資報）

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